Fujian Tianma Science And Technology Group Co.Ltd(603668) ( Fujian Tianma Science And Technology Group Co.Ltd(603668) )
Événement : Fujian Tianma Science And Technology Group Co.Ltd(603668) a publié son 2022 troisième rapport trimestriel, réalisant un revenu de 5,312 milliards de yuans au cours des trois premiers trimestres, soit une augmentation de 32,80 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la mère de 241 millions de yuans, soit une augmentation de 187,26 % en glissement annuel.
Les activités liées aux aliments pour animaux augmentent en volume et en prix
Les activités de l’entreprise dans le domaine des aliments pour animaux ont connu une croissance régulière. En termes de volume, de janvier à septembre, la société a vendu un total de 1 056800 tonnes d’aliments pour le bétail, la volaille et les animaux aquatiques, soit une augmentation de 17,5 % en glissement annuel. La proportion et la part de marché du secteur des aliments pour animaux aquatiques ont encore augmenté. La société a continué d’affiner, d’étendre et de renforcer ses aliments aquatiques spéciaux, et un certain nombre d’aliments composés aquatiques spéciaux tels que les aliments composés pour anguilles ont conservé une position de leader dans l’industrie. Prix, de janvier à septembre, le prix de vente global de la tonne d’aliments pour animaux de la société est de 422769 yuans, soit une hausse de 5,5 % en glissement annuel. Le prix des aliments aquatiques spéciaux est resté relativement stable, à 922935 RMB par tonne de janvier à septembre, soit une légère baisse de 1,8 % en glissement annuel ; le prix des aliments pour bétail et volaille a augmenté en raison de la reprise de l’industrie et de la poussée des coûts, à 336564 RMB par tonne de janvier à septembre, soit une augmentation de 8,1 % en glissement annuel. Dans le même temps, les prix des matières premières de l’industrie de l’alimentation animale ont augmenté. À la fin du mois de septembre, le prix moyen de la farine de poisson a augmenté de 21,2 % et celui du tourteau de soja de 34,5 % en glissement annuel. L’aspect des coûts a eu un certain impact sur la rentabilité de l’activité d’alimentation animale de la société.
Accélération de l’élevage d’anguilles
L’élevage d’anguilles est devenu un nouveau moteur de croissance important pour la société. Le volume de l’élevage d’anguilles de la société a augmenté rapidement de janvier à septembre, atteignant un revenu de 494 millions de yuans, ce qui a largement dépassé l’année complète de 21 ans. En termes de volume, la production et les ventes de l’activité d’élevage d’anguilles de la société ont continué de progresser au 22T3, avec une production sur un seul trimestre de 2 428,5 tonnes, soit une augmentation de 174,1 tonnes par rapport au trimestre précédent. En termes de prix, le marché de l’anguille dans son ensemble est dans un cycle d’expansion, avec un point culminant au 22T3 en hausse de 39,8 % par rapport au début du 21T4. Nous pensons que la promotion stratégique de l’activité d’élevage d’anguilles de la société, associée à ses propres conditions avantageuses, va redessiner la courbe de croissance de la société. Tout d’abord, la capacité technique. L’entreprise a accumulé de riches avantages techniques dans le domaine de l’anguille et d’autres formes d’aquaculture. L’entreprise dispose de sectorformes techniques telles que l’Institut de recherche sur l’industrie de l’anguille de Chine, qui soutient davantage son activité aquacole avec l’application de la “complémentarité de la pêche et de la lumière”, de “l’agriculture intégrée” et de l’information et de l’intelligence numérique. Deuxièmement, la fourniture de plants. L’entreprise entretient une bonne coopération avec les fournisseurs étrangers depuis des décennies et possède une forte capacité à verrouiller les semis et le contrôle de la qualité. Le troisième est l’avantage d’échelle. L’entreprise a un avantage sur les petits et moyens agriculteurs en termes d’approvisionnement en matières premières, de taux de survie des reproducteurs et de main-d’œuvre.
Le cycle économique traditionnel s’améliore, l’anguille ouvre la deuxième courbe
(1) La tendance des activités traditionnelles est positive. En 2022, l’entreprise prévoit de vendre 200000 tonnes d’aliments aquatiques spéciaux et 1,3 million de tonnes d’aliments pour le bétail et la volaille, et l’activité principale d’aliments pour animaux devrait maintenir une croissance régulière. Le boom du cycle porcin et le marché des poulets de chair en aval devraient reprendre progressivement, ce qui soutiendra la demande d’aliments pour animaux ; le marché en amont de la farine de soja, du maïs et d’autres ingrédients d’aliments pour animaux pourrait s’améliorer légèrement, ce qui renforcerait la rentabilité de l’activité principale traditionnelle de la société. 2) La croissance de l’élevage d’anguilles est suffisante. En termes de volume, il est prévu de libérer 8 000 tonnes d’anguilles commerciales en 22 ans, et l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide dans les années à venir. En termes de prix, le marché de l’anguille devrait poursuivre son essor. La période précédente a été affectée par l’épidémie et le marché des anguilles végétales a été légèrement ajusté, les agriculteurs redoublant d’efforts pour sortir des étangs, et le stock d’anguilles de taille continuant à diminuer. À l’avenir, les prix de l’anguille devraient rester soutenus, car la demande est stimulée par des facteurs tels que la haute saison de consommation en Chine et le festival de l’anguille au Japon.
Conseil en investissement
Fujian Tianma Science And Technology Group Co.Ltd(603668) est un grand conglomérat moderne de pêche et d’élevage intégrant l’aquaculture spéciale, l’élevage et l’alimentation, et intégrant une, deux et trois industries. Les activités traditionnelles de la société dans le domaine des aliments pour animaux, des semis et de la protection des animaux continuent de croître régulièrement, et l’activité d’élevage d’anguilles s’accélère, associée au cycle positif de nombreux secteurs d’activité, les performances de la société devraient être solides. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la société pour 20222024 attribuable à la mère soit de 360 millions de yuans, 660 millions de yuans, 880 millions de yuans, le BPA de 0,82 yuans, 1,51 yuans, 2,01 yuans, correspondant à 22, 23, 24 ans, le PE de 22,64, 12,26, 9,19 fois, la première note étant “acheter”. “Classement.
Conseils sur les risques
Risques tels que le bétail, les fluctuations du cycle de l’industrie aquatique, l’expansion de la production d’anguille n’est pas celle prévue.
