Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) ( Chengdu Hongqi Chain Co.Ltd(002697) )
Événement : La société a publié son troisième rapport trimestriel 2022, réalisant un chiffre d’affaires de 2,690 milliards RMB au cours du seul trimestre 22Q3, soit une augmentation de 9,18 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 134 millions RMB, soit une augmentation de 5,04 % en glissement annuel. Le bénéfice net de l’activité principale, après déduction des revenus d’investissement tels que NewNet Bank, s’est élevé à 108 millions de RMB, soit une augmentation de 14,80 % en glissement annuel. Dans le même temps, la société a annoncé qu’elle allait transférer une participation de 5 % dans CNOOC Wisdom Gas Station Management Co. Ltd. à CNOOC HNA Energy Co.
Chiffre d’affaires : le chiffre d’affaires du 22T3 a augmenté de 9,18%, la valeur la plus élevée des sept derniers trimestres, car l’ancienne stratégie de rénovation des magasins a commencé à porter ses fruits et l’intégration des magasins s’est superposée à l’expansion continue des magasins pour stimuler la croissance du chiffre d’affaires. L’entreprise cultive à Chengdu depuis plus de 20 ans, et les ventes de l’entreprise basée sur les magasins de proximité sont restées stables en septembre de ce trimestre, lorsque l’épidémie à Chengdu est réapparue, soulignant la résilience de l’entreprise et la demande immédiate de consommation.
Côté coûts : marge brute de 29,61 % au 22T3, en baisse de 0,12 % par rapport à l’année précédente et en hausse de 1,02 % par rapport au trimestre précédent, ce qui nous ramène dans la fourchette d’amélioration. Nous supposons que l’augmentation de la marge brute est principalement due à l’optimisation continue de la structure des produits de base de la société, l’amélioration de la marge brute peut être durable, et par la suite, avec l’amélioration de la qualité des opérations du magasin, le niveau de rentabilité devrait entrer dans le canal ascendant.
Fin du taux : le ratio des ventes/de la gestion/des frais financiers au 22T3 était de 22,57%/1,48%/0,56%, soit une variation en glissement annuel de +0,29pcts/-0,11pcts/-0,34pcts. Nous supposons que l’augmentation du ratio des ventes est principalement due aux activités de la société telles que les coupons de consommation ; le ratio des frais de gestion a été dilué avec l’expansion continue des magasins et l’effet d’échelle, avec une légère diminution en glissement annuel.
Côté bénéfices : 22Q3 bénéfice net attribuable à la mère de 134 millions de yuans, avec une augmentation de 5,04%, un seul trimestre de nouvelles banques de réseau, Gansu drapeau rouge, tels que les revenus d’investissement de 0,27 milliards de yuans, en baisse de 21,71% en glissement annuel, après la réduction du trimestre de l’activité principale attribuable à la mère de profit a augmenté de 14,80% en glissement annuel, plus élevé que la croissance des revenus, la qualité des bénéfices considérablement améliorée.
Conseil d’investissement : l’entreprise bénéficie de la mise à niveau et de l’ajustement de l’ancien magasin, de l’expansion de l’activité de la sectorforme en ligne, de la gestion numérique et d’autres stimuli multifactoriels, les bénéfices sont progressivement libérés. À long terme, nous pensons que les magasins hors ligne de la société peuvent continuer à améliorer leur efficacité opérationnelle, et qu’il y a plus de place pour l’amélioration de l’efficacité des magasins individuels, avec l’amélioration de la qualité des magasins et le rythme de réouverture des magasins, la croissance ultérieure devrait s’accélérer. Compte tenu de l’incertitude de l’épidémie, nous avons légèrement abaissé nos prévisions de bénéfices pour 20222024, le bénéfice net attribuable à la société mère pour 20222024 devant être ajusté de 563, 647 et 698 millions de yuans à 506, 602 et 648 millions de yuans.
Risques : la modernisation des anciens magasins ne se déroule pas comme prévu ; la croissance continue des coûts d’exploitation ; l’intensification de la concurrence dans le secteur ; une épidémie récurrente affectant la vitesse d’expansion des magasins, etc.
