Welltec Smart (688114)
Événement.
La société a annoncé son rapport du 22Q3, réalisant un revenu de 3,290 milliards de yuans (yoy+15,57%, idem ci-dessous), un bénéfice net attribuable à la mère de 2,022 milliards de yuans (yoy+339,85%) et un bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 387 millions de yuans (yoy-24,96%) de janvier à septembre 2022. Le troisième trimestre 2022 a enregistré des recettes d'exploitation de 929 millions RMB (en glissement annuel + 4,63 %), un bénéfice net attribuable de 1,678 milliard RMB (en glissement annuel + 471783 %) et un bénéfice net de 0,44 milliard RMB (en glissement annuel - 45,42 %), avec des résultats conformes aux attentes.
Les poursuites judiciaires à l'étranger ont été lancées, l'étranger devrait connaître une croissance rapide.
Au troisième trimestre 22, la société et sa filiale ont conclu un accord avec Illumina sur tous les litiges en cours aux États-Unis, et sa filiale CG US a reçu une compensation nette de 325 millions de dollars US de la part d'Illumina, ce qui a entraîné une augmentation substantielle du bénéfice net de la société attribuable à la société mère au troisième trimestre. Le règlement du procès signifie que la promotion des séquenceurs de l'entreprise sur les marchés grand public d'Europe et des États-Unis a pratiquement franchi les obstacles, et nous pensons que le marché étranger devrait connaître une croissance rapide.
Modification de la structure des produits, légère baisse de la marge bénéficiaire brute
De janvier à septembre 22, la marge brute de la société était de 55,30 %, soit une légère baisse (en glissement annuel - 11,14 %) par rapport à 66,44 % pour l'ensemble de l'année 21, ce qui devrait être lié à la base élevée de produits entièrement automatisés et à la réduction des ventes de produits liés aux épidémies. Le ratio des frais de vente est de 15,17 % (en glissement annuel + 0,12 %), le ratio des frais de gestion de 28,04 % (en glissement annuel - 1,38 %) et le ratio des frais de R&D de 15,97 % (en glissement annuel - 0,07 %).
Prévisions de bénéfices, évaluation et notations
La société a reçu 325 millions de dollars de frais de règlement de la part d'illumina pour le procès relatif au brevet américain, ce qui aura un impact important sur ses performances au cours de l'exercice 22. Le taux de croissance correspondant est de 357,44%/-67,94%/26,67%, avec un BPA de 5,35/1,72/2,17 yuan/action, correspondant à un PE de 23/71/56 fois, considérant qu'il s'agit de la première société de séquençage en Chine et que les obstacles à la promotion à l'étranger sont pratiquement levés.
Avertissement de risque
Risque de concurrence sur le marché, risque lié aux brevets, risque de transactions connectées, risque de comptes débiteurs importants et de faible taux de rotation, risque de forte concentration de la clientèle.
