Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Événement.
La société a publié son troisième rapport trimestriel 2022 : les trois premiers trimestres ont réalisé un chiffre d’affaires de 340 millions de yuans, soit une augmentation de 55,77% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 140 millions de yuans, soit une augmentation de 52,51% en glissement annuel ; un bénéfice non net déduit de 129 millions de yuans, soit une augmentation de 81,77% en glissement annuel. Sur une base trimestrielle, le troisième trimestre 2022 a réalisé un revenu d’exploitation de 143 millions de RMB, en hausse de 73,88 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 60 millions de RMB, en hausse de 82,37 % en glissement annuel ; un bénéfice net après déduction de 56 millions de RMB, en hausse de 95,68 % en glissement annuel. Les résultats ont dépassé les attentes du marché.
La coopération avec Stryker continue de s’approfondir et les dispositifs endoscopiques se développent rapidement
Au troisième trimestre, avec la promotion du système d’endoscopie par fluorescence Stryker 1688 dans le monde, la demande des clients a augmenté, tandis que la capacité de production de la société a été progressivement libérée, pour les nouveaux produits de laparoscopie Stryker ODM dans le cycle de livraison à grande vitesse, combiné avec l’impact de l’appréciation du dollar américain, nous nous attendons à ce que les trois premiers trimestres de la société de l’endoscopie médicale segment du taux de croissance des revenus de près de 60%, les ventes ont augmenté à 75% de la proportion.
Le secteur de l’optique devrait continuer à développer de nouveaux espaces.
L’entreprise s’appuie sur de solides capacités de développement de technologies optiques sous-jacentes, sur un aménagement étendu de l’optique médicale, des lasers industriels, de la biométrie et d’autres applications en aval. Les nouveaux produits tels que le dispositif de détection de la veine de la paume de la main, le microscope, le scanner laser, le scanner 3D oral, etc. devraient permettre aux revenus des produits optiques de continuer à augmenter, et continuer à élargir l’espace de croissance de la société, et nous prévoyons que le taux de croissance des revenus des produits optiques au cours des trois premiers trimestres sera proche de 40%.
La croissance rapide des revenus entraîne une réduction significative du ratio des dépenses
La croissance du chiffre d’affaires de la société dans le domaine des endoscopes et de l’optique a entraîné une baisse des ratios de dépenses : au cours des trois premiers trimestres, le ratio des frais de vente et le ratio des frais de gestion ont été de 3,1% et 8,3%, soit une baisse de 0,2pp et 2,7pp respectivement ; le ratio des frais financiers a été de -3,9%, soit une baisse de 3,0pp en glissement annuel, principalement en raison de l’augmentation des gains de change, de l’augmentation des revenus d’intérêts provenant des dépôts à vue et de la réduction des charges d’intérêts sur les emprunts ; la marge brute La marge bénéficiaire brute s’est élevée à 65,7 %, soit une augmentation de 0,8 point par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette s’est élevée à 41,0 %, soit une diminution de 0,8 point par rapport à l’année précédente, et la marge bénéficiaire nette après déduction des dépenses s’est élevée à 38,1 %, soit une augmentation de 5,5 points par rapport à l’année précédente, ce qui représente une amélioration significative.
Prévisions de bénéfices, évaluation et notations
Sur la base de notre analyse des principaux secteurs d’activité de la société, nous avons relevé nos estimations de bénéfices : le chiffre d’affaires devrait s’élever à 492644/837 millions RMB (contre 469613/797 millions RMB à l’origine) entre 2022 et 2024, avec des taux de croissance de 58,82 %/30,93 %/29,96 % et un bénéfice net attribuable à la mère de la société de 183230/312 millions RMB (contre 169219 millions RMB à l’origine), respectivement. Le taux de croissance était de 55,17%/26,10%/35,24%, avec un taux de croissance composé sur trois ans de 38,32%, correspondant à un PE de 67/53/39 fois. Compte tenu du fait que la société maîtrise la technologie de base de la production et de la fabrication de miroirs durs fluorescents et de la forte expansion en aval des activités optiques, il est recommandé de garder un œil sur elle.
Conseils sur les risques.
Risque de dépendance à l’égard d’un seul gros client ; risque du modèle de coopération ODM ; risque que l’expansion de la marque indépendante ne soit pas celle prévue ; risque de fluctuation des taux de change.
