Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) ( Zhejiang Cfmoto Power Co.Ltd(603129) )
Événement 1 : La société a publié son rapport du troisième trimestre 2022, une belle performance.
(1) fin du chiffre d’affaires : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 8,629 milliards au cours des trois premiers trimestres, soit une augmentation de 51,71% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère s’élève à 570 millions, soit une augmentation de 78,2% en glissement annuel ; déduction faite du bénéfice net non attribuable à la mère de 695 millions, soit une augmentation de 134,99% en glissement annuel ;
(2) Côté dépenses : la qualité de l’exploitation et la rentabilité de la société ont continué à s’améliorer. La marge bénéficiaire brute a atteint 23,61 %, en glissement annuel + 1,25 % ; la marge bénéficiaire nette a atteint 6,93 %, en glissement annuel + 1,38 % ; le ratio des frais de vente, de gestion, de recherche et développement et des frais financiers a atteint 7,21 %, 3,82 %, 6,41 % et 4,62 %, en glissement annuel + 0,31 %, 0,32 %, 1,91 % et 4,55 % respectivement.
2022Q3.
1) Fin du chiffre d’affaires : la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,726 milliards de yuans, soit +79,01% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 265 millions, soit +167,39% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de la déduction de 361 millions, soit +307,87% en glissement annuel.
2) Côté dépenses : marge bénéficiaire brute de 26,39 %, en glissement annuel + 4,29 % ; marge bénéficiaire nette de 7,45 %, en glissement annuel + 2,55 % ; dont le ratio des frais de vente, de gestion, de recherche et développement et des frais financiers était de 8,45 %/3,52 %/6,92 %/-5,85 %, en glissement annuel + 1,34 %/0,15 %/1,78 %/-5,23 % respectivement.
Événement 2 : L’entreprise a mis en œuvre le plan d’intéressement en actions.
La société a l’intention d’accorder 1 064400 options sur actions aux cibles d’incitation, ce qui représente environ 0,71 % du capital social total de 150 millions d’actions de la société à la date d’annonce de ce projet de plan d’incitation, et le prix d’exercice des options sur actions est de 112,90 RMB par action. Le nombre total de bénéficiaires de l’incitation est de 547, y compris le personnel de direction et le personnel technique (commercial) de la Société (y compris les filiales) au moment de l’annonce du plan d’incitation.
Le plan d’incitation de la société est exercé en deux phases après l’expiration de 12 mois à compter de la date d’attribution, la proportion de chaque phase exercée étant respectivement de 50 % et 50 %. Les objectifs d’évaluation des performances au niveau de l’entreprise pour les options sur actions attribuées par la Société sont les suivants : (1) pour la première période d’exercice, le revenu d’exploitation de la Société en 2022 ne doit pas être inférieur à 9 827 millions RMB ; (2) pour la deuxième période d’exercice, le revenu d’exploitation de la Société en 2022 et 2023 ne doit pas être inférieur à 20 675 millions RMB au total, c’est-à-dire que le revenu en 2023 ne doit pas être inférieur à 10 848 millions RMB.
Profitez pleinement du bêta de l’industrie, du cycle des nouveaux produits à deux roues, de la valeur ajoutée élevée des produits à quatre roues et de l’essor de l’électrification !
Deux-roues : les 250NK et 250SR de la société ont créé les meilleures ventes de véhicules individuels dans la même catégorie pendant des années ; la moto CF650G est devenue le seul véhicule utilisé depuis que la Chine a repris le système d’escorte de motos pour la flotte d’invités de l’État en visite ; le modèle ADV 800MT de plus grande cylindrée et l’imitation de course 450SR de cylindrée moyenne ont reçu une grande attention.
Quatre roues : 1) amélioration structurelle : continuer à labourer en profondeur les marchés européens et américains, optimiser davantage la structure des produits principaux, améliorer constamment les produits de la série U\Z à haute valeur ajoutée ; 2) nouveaux produits pour enfants : cibler le segment des jeunes, lancer officiellement l’ATVEV110 électrique pour enfants, première étape vers la production de masse de VTT électriques ; véhicules électriques : la société a lancé AE8, etc., s’étendre progressivement aux motos électriques, ouvrir la troisième courbe de croissance !
Prévisions de bénéfices : nous nous attendons à ce que la société 22-24 ans bénéfice net attribuable de 7801030/1,37 milliards respectivement (valeur précédente de 750980/1,30 milliards, nous croyons que principalement en raison de asp à améliorer la marge brute), correspondant PE étaient 29/22/16X, continuer à se concentrer sur les recommandations, maintenir la note d’achat !
Risque : ventes de véhicules à quatre roues inférieures aux prévisions, risque de variation des taux de change, risque de fluctuation des coûts d’expédition, risque de friction commerciale entre la Chine et les États-Unis, risque d’intensification de la concurrence sur le marché, etc.
