Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) ( Pony Testing International Group Co.Ltd(300887) )
La société a publié le troisième rapport trimestriel de 2022, 2022T1-Q3 a réalisé un chiffre d’affaires de 2,682 milliards de yuans, yoy+99,89%, un bénéfice net attribuable à la mère de 181 millions de yuans, yoy+94,10%, un bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 154 millions de yuans, yoy+108,25% ; 2022T3, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 998 millions de yuans, yoy+65,50%, un bénéfice net attribuable à la mère de… Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 998 millions de RMB, en glissement annuel + 65,50 %, un bénéfice net attribuable à la mère, en glissement annuel + 34,90 %, et un bénéfice net attribuable à la mère, en glissement annuel + 21,09 %, avec une retenue de 0,75 milliard de RMB.
Les tests d’acide nucléique ont contribué à une augmentation plus importante du chiffre d’affaires, et les tests d’acide non nucléique ont connu une croissance régulière. Au troisième trimestre 2022, la société s’est appuyée sur son réseau de vente national et sur l’agencement de ses laboratoires pour augmenter efficacement la capacité de prise de commandes et de livraison des laboratoires de chaque division commerciale, et le chiffre d’affaires global de la société a augmenté rapidement, tandis que la société a renforcé sa gestion raffinée, a amélioré la valeur de la production par habitant et a encore amélioré la rentabilité. La raison principale en est l’augmentation de la demande de tests d’acide nucléique à la suite de l’épidémie nationale, et la disposition actuelle de l’entreprise en matière de tests d’acide nucléique dans plusieurs provinces de Chine, ce qui contribue à un revenu supplémentaire important, mais la rentabilité relativement faible des tests d’acide nucléique, ce qui entraîne un taux de croissance des revenus qui dépasse de loin le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère. Outre l’acide nucléique, les secteurs d’activité de la société dans les domaines de l’alimentation, de l’environnement, de la médecine et de la pharmacie, des cosmétiques et de l’automobile ont tous enregistré une solide croissance de leurs recettes d’exploitation.
De nouveaux secteurs d’activité tels que la médecine, l’automobile et les cosmétiques sont devenus de nouveaux points forts pour la société. La société est un laboratoire d’ingénierie biopharmaceutique approuvé par Pékin, avec un certain nombre de laboratoires professionnels de niveau avancé pour la synthèse des API, la recherche sur les formes de dosage, l’analyse des médicaments, la pharmacologie et la toxicologie, etc., qui peut fournir un guichet unique CRO/CDOM pour la R&D, la production et les tests pharmaceutiques, avec un développement commercial rapide ces dernières années. En 2021, la société est devenue un fournisseur de Tesla, et la société a atteint une coopération stratégique avec Kaiwo New Energy Vehicle Group Co. Ltd. en tant que coopération stratégique et est devenu un laboratoire autorisé accrédité pour Byd Company Limited(002594) automobiles, et a remporté le prix du Anhui Jianghuai Automobile Group Corp.Ltd(600418) 2021 Outstanding Third Party Laboratory. Dans le domaine des tests cosmétiques, la société a entrepris un certain nombre de tâches d’échantillonnage de supervision et de surveillance des risques pour les autorités gouvernementales nationales et provinciales, et a fourni une supervision et des tests de qualité pour les sectorformes de commerce électronique telles que Jingdong et Tmall.
Le recouvrement des créances s’est amélioré. À la fin du troisième trimestre 2022, le solde des comptes débiteurs de la société s’élevait à 1 044 millions de RMB, dont une grande partie était due à l’activité d’acide nucléique. L’amélioration significative du nombre de jours de rotation des comptes débiteurs, à la fois séquentiellement et en glissement annuel, peut être liée à la stratégie agressive de remboursement de la société.
L’entreprise continue d’améliorer l’efficacité de son personnel. En 2021, la génération de revenus par habitant de l’entreprise a atteint 275400 yuans par an et par personne (génération de revenus par habitant = revenus / nombre d’employés à la fin de la période), +26,62% en glissement annuel, améliorant l’efficacité de manière significative, selon les informations divulguées dans le rapport annuel de l’entreprise, l’entreprise a établi près de 100 succursales et filiales dans les principales grandes et moyennes villes de Chine et près de 30 grands laboratoires d’essai, plus de 150 laboratoires professionnels. L’entreprise a commencé à augmenter l’évaluation des performances du personnel à partir de 2020, et l’efficacité humaine est entrée dans la voie de l’amélioration.
Conseil d’investissement : en tenant compte du développement des activités de la société, on s’attend à ce que le bénéfice net 20222024 de la société soit de 305403/524 millions de yuans, correspondant à un PE de 37x/28x/22x, maintenir la note “recommandé”.
Risques : 1. la rentabilité du laboratoire est difficile à améliorer le risque ; 2. continuer les dépenses d’investissement à grande échelle a conduit à la dépréciation continuer à augmenter considérablement le risque.
