Fujian Tianma Science And Technology Group Co.Ltd(603668) ( Fujian Tianma Science And Technology Group Co.Ltd(603668) )
Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 90,881 millions RMB, soit une augmentation de 293,92 % en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable à la mère après déduction de 90,610 millions RMB, soit une augmentation de 329,2 % en glissement annuel.
Les anguilles ont été libérées des étangs et ont continué à donner des résultats. L’activité d’élevage d’anguilles a réalisé un revenu d’exploitation de 494 millions de yuans au cours des trois premiers trimestres, représentant 24,69 % du revenu total de la société au cours des trois premiers trimestres, avec des ventes cumulées de 5 819,35 tonnes. La société a continué d’aménager l’activité de l’anguille pendant de nombreuses années et a progressivement libéré la capacité de production au troisième trimestre sur la base du rythme stratégique établi de la production de poisson, l’ensemble de la chaîne industrielle a continué à maintenir un niveau élevé de prospérité et la rentabilité a continué à se renforcer. Le quatrième trimestre a été soutenu par l’impact de la période des fêtes de fin d’année et la forte demande d’anguilles, et les performances de l’élevage d’anguilles devraient continuer à porter leurs fruits.
Croissance régulière du volume et du prix des aliments pour animaux. Les ventes de produits d’alimentation animale au cours des trois premiers trimestres ont atteint un revenu d’exploitation de 4,468 milliards de RMB, soit une hausse de 23,90 % en glissement annuel ; dont 32,11 % pour les aliments spéciaux pour l’eau, avec des ventes cumulées de 155400 tonnes, en hausse de 21,25 % en glissement annuel ; 67,89 % pour les aliments pour le bétail, avec des ventes cumulées de 901400 tonnes, en hausse de 16,82 % en glissement annuel. Malgré la chaleur, la mauvaise alimentation en aval et la hausse évidente des prix des matières premières, la société a maintenu une croissance régulière grâce à ses innovations en matière de R&D et à ses avantages technologiques dans le domaine des variétés d’aliments pour animaux. Avec le développement rapide de l’industrie chinoise des aliments aquatiques spéciaux, la position de leader de la société devrait continuer à s’améliorer, et l’augmentation future des volumes et des prix vaut la peine d’être attendue.
Extension de la chaîne industrielle et diversification. En ce qui concerne les aliments à base d’anguille cuite, le revenu total de la société au cours des trois premiers trimestres était de 218 millions de RMB, soit une augmentation de 5,22 % en glissement annuel, et les ventes d’anguilles cuites étaient de 125940 tonnes, soit une baisse de 22,56 % en glissement annuel. En raison de la fin de la haute saison du festival japonais de l’anguille au troisième trimestre, le prix et le volume des produits ont diminué, et la demande ultérieure sur le marché japonais devrait être stable. Outre le marché japonais, l’activité d’exportation d’anguilles cuites de la société élargit progressivement ses canaux aux États-Unis, à la Russie, à l’Europe, à l’Asie du Sud-Est et à d’autres marchés émergents afin de promouvoir la diversification de l’activité d’anguilles cuites.
Nous maintenons nos prévisions initiales et prévoyons que le bénéfice net de la société s’élèvera à 338, 691 et 889 millions de RMB de 2022 à 2024, soit une augmentation de 304,1 %, 104,8 % et 28,6 % en glissement annuel, avec un BPA de 0,77, 1,59 et 2,04 RMB respectivement. Selon le niveau de valorisation des sociétés comparables, maintenir la société à 23 ans 15xPE, prix cible de 23,78 yuans, maintenir la note “achat”.
Risque : risque de fluctuation du prix des matières premières, risque d’approvisionnement en alevins d’anguille, risque de production d’anguille et de fluctuation des prix, risque de sécurité alimentaire.
