Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) ( Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) )
Description de l’événement
Dans la soirée du 24 octobre, Chengdu Guibao Science & Technology Co.Ltd(300019) a publié son rapport du troisième trimestre, réalisant un revenu d’exploitation de 2,019 milliards RMB, en hausse de 20,04 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 166 millions RMB, en hausse de 2,60 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 150 millions RMB, en hausse de 3,27 % en glissement annuel ; et un bénéfice de base par action de 0,42 RMB par action.
Les résultats de la société au troisième trimestre se sont améliorés sur une base séquentielle en raison de la baisse des prix des matières premières.
Les résultats du troisième trimestre sont conformes aux attentes, et les performances de la société devraient continuer à s’améliorer avec la baisse des prix des matières premières. Au troisième trimestre de 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 2,019 milliards de RMB, soit une augmentation de 20,04 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 166 millions de RMB, soit une augmentation de 2,60 % en glissement annuel ; et un bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 150 millions de RMB, soit une augmentation de 3,27 % en glissement annuel. En un seul trimestre, 2022Q3 a réalisé des recettes d’exploitation de 638 millions RMB, soit une baisse de 5,38 % en glissement annuel, un bénéfice net attribuable à la société mère de 63 millions RMB, soit une baisse de 7,71 % en glissement annuel et une hausse de 4,82 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 57 millions RMB, soit une baisse de 2,94 % en glissement annuel et une hausse de 7,23 % en glissement annuel. Les performances du troisième trimestre ont été affectées par la baisse des matières premières telles que le caoutchouc 107, qui s’est améliorée en glissement annuel. L’entreprise est à la tête de l’industrie chinoise des mastics silicone, avec 24 ans d’expérience dans la recherche et le développement de mastics silicone et une équipe de recherche professionnelle, la capacité de production actuelle de mastics silicone est d’environ 130000 tonnes/an, l’actuel “projet de fabrication intelligente de mastics haut de gamme de 100000 tonnes/an” progresse également de manière constante, et devrait atteindre une capacité de production de mastics silicone haut de gamme de 180000 tonnes/an d’ici la fin 2022. Les performances de l’entreprise devraient encore s’améliorer en raison de la baisse progressive du prix du caoutchouc 107.
Augmentation de la part de marché des adhésifs de construction et expansion rapide des adhésifs industriels
La demande du marché pour les adhésifs de construction n’a cessé de croître, et la part de marché de l’entreprise a augmenté ces dernières années en raison de l’augmentation des ventes. En termes de marché boursier, l’entreprise a profité du processus d’urbanisation et du “plan de rénovation urbaine” pour promouvoir le renouvellement des produits adhésifs de construction dans les domaines des murs-rideaux et des vitrages isolants ; en termes de marché incrémental, les mastics silicone ont d’excellentes performances et remplacent progressivement les adhésifs traditionnels. La société dispose d’un certain nombre de marques connues et entretient une coopération stable avec des entreprises de premier plan dans divers domaines en aval. L’effet “marque + tête à tête” assurera la croissance stable des performances de la société en matière d’adhésifs de construction. Les adhésifs industriels sont en plein essor, et la demande d’adhésifs dans le secteur des nouvelles énergies a explosé dans le contexte du “double carbone”. Dans le contexte du ” double carbone “, le développement rapide des Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) photovoltaïques, des véhicules à énergie nouvelle et d’autres domaines a entraîné une explosion de la demande d’adhésifs industriels, et l’acquisition de Toplite Technology par l’entreprise en 2020 a permis d’augmenter sa part de marché dans le domaine des adhésifs industriels, tout en entrant avec succès dans le système de chaîne d’approvisionnement des 500 premiers Zte Corporation(000063) mondiaux et d’autres clients bien connus. En outre, l’entreprise se développe activement dans le domaine du couplage des silanes. En outre, la société développe activement son activité d’agent de couplage silane afin d’augmenter la production de produits à haute valeur ajoutée. Avec le développement rapide de nombreuses industries dans le domaine des nouvelles énergies, la société devrait continuer à bénéficier de l’expansion active de ses activités de pointe dans divers domaines en aval.
Accélérer la mise en place de matériaux anodiques à base de silicium, devrait ouvrir le deuxième niveau de la courbe de croissance.
L’anode à base de silicium est le matériau d’anode le plus prometteur pour les batteries lithium-ion de la prochaine génération, et la société continue d’accroître sa mise en page, ce qui devrait se concentrer sur les recettes. Le plafond de capacité de l’anode à base de silicium dépasse de 10 fois celui de l’anode en graphite, les performances sont excellentes, c’est la prochaine génération de matériau d’anode de batterie lithium-ion la plus prometteuse, la demande actuelle de batteries à énergie nouvelle est en pleine croissance. La société mène des travaux de recherche et développement sur les matériaux liés aux anodes à base de silicium depuis 2016, et achèvera une ligne de production pilote de 50 tonnes en 2019, et créera une filiale à part entière en 2021 pour construire un projet de matériaux d’anode à base de silicium et d’adhésifs spéciaux pour les batteries au lithium de 50 000 tonnes/an. L’entreprise met activement en place de nouvelles énergies, l’industrie des matériaux pour batteries au lithium, développe vigoureusement des matériaux anodiques à base de silicium, l’avenir devrait ouvrir la deuxième courbe de croissance, et former progressivement un mode de développement “double activité principale”, pour réaliser leur propre transformation de la structure industrielle.
Conseil en investissement
Le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 devrait s’élever à 313, 476 et 687 millions de RMB, avec des taux de croissance annuels de 17,0 %, 52,0 % et 44,4 %, respectivement. Le PE correspondant est respectivement de 20, 13 et 9 fois. Maintenir la note “Buy”.
Avertissement de risque
(1) L’avancement de la mise en service du projet n’est pas conforme aux prévisions.
(2) La hausse des prix des matières premières.
(3) La pénétration du champ de l’adhésif industriel n’est pas celle attendue.
(4) Risque de concurrence accrue dans l’industrie.
