Pylon Technologies Co.Ltd(688063) ( Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
Les performances de l’entreprise continuent de dépasser les attentes grâce à une forte demande de l’utilisateur final.
La société a réalisé des recettes d’exploitation de 3,568 milliards de yuans au cours des trois premiers trimestres de 2022, soit une hausse de 175,62 % en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 645 millions de yuans, soit une hausse de 156,52 % en glissement annuel. Parmi eux, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 1,715 milliard RMB au troisième trimestre 2022, soit une hausse de 179,71 % en glissement annuel et de 64,98 % en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 381 millions RMB, soit une hausse de 295,72 % en glissement annuel et de 134,89 % en glissement annuel. En termes de rentabilité, la marge brute de la société était de 35,6 % au troisième trimestre 2022, en hausse de 5,41 % par rapport à l’année précédente, et la marge nette était de 22,23 %, en hausse de 6,61 % par rapport à l’année précédente. Cela est principalement dû à la forte demande des terminaux, à l’augmentation du prix de vente des produits de la société et à la dilution du ratio de dépenses de la société au cours de la période suivant l’expansion de l’échelle des revenus. Étant donné que la société est un leader dans le domaine du stockage domestique, on s’attend à ce que son volume et son prix continuent d’augmenter, car la demande du terminal reste forte et la capacité de production de la société est régulièrement libérée. Par conséquent, nous relevons les prévisions de bénéfices de la société, le bénéfice net attribuable pour 20222024 devrait s’élever à 1,129/27,85/4,267 milliards de yuans (contre 5,9/9,9/1,43 milliards de yuans à l’origine), le bénéfice par action à 7,29/17,99/27,56 yuans (contre 3,83/6,41/9,21 yuans à l’origine), ce qui correspond à un ratio cours/bénéfice actuel de 50,8/20,6/. 13,4 fois, maintenir la note “Buy”.
Le volume et le prix augmentent, le leader du stockage domestique devrait maintenir une croissance élevée.
En termes de volume d’expédition, selon l’annonce de la société au troisième trimestre 2022, son expédition cumulée de janvier à septembre 2022 a atteint 2 203MWh, en hausse de 128% en glissement annuel, dont 994MWh ont été expédiés au troisième trimestre, en hausse de 55% en glissement annuel. En termes de prix de vente unitaire, nous estimons que le prix de vente unitaire des produits de stockage domestique de la société pour le 2022T3 sera de 1,73 RMB/Wh, en hausse de 7 % en glissement annuel par rapport au T2, principalement en raison du revenu confirmé de la société pour le 2022T3, principalement dû aux commandes après l’augmentation des prix et l’appréciation du dollar américain au T3. Avec l’arrivée de la saison d’hiver au quatrième trimestre, la demande de produits de stockage domestique sur les marchés européens et américains d’outre-mer devrait maintenir une forte croissance, et les expéditions de la société en tant que leader du stockage domestique au quatrième trimestre devraient continuer à s’améliorer. Nous prévoyons que la société atteigne des expéditions de stockage domestique d’environ 1 300 MWh au quatrième trimestre 2022, et que les expéditions annuelles atteignent 3 500 MWh, soit une augmentation de 127 % en glissement annuel.
La construction de la capacité de production progresse régulièrement afin de garantir une augmentation constante des expéditions de l’entreprise.
Fin 2021, l’entreprise disposait d’une capacité de stockage d’énergie de 3 GWh, et au second semestre 2022, elle ajoutera 4 GWh de capacité. Selon le plan de projet à revenu fixe 2022 de la société, ses deux phases de capacité de base et de système de 5GWh et 10GWh dans le comté de Feixi, Hefei, seront mises en service respectivement en février 2024 et avril 2025. L’entreprise poursuit sans relâche la construction de sa capacité de production afin d’assurer une augmentation constante de ses propres expéditions et de garantir sa position sur le marché.
Risques : demande d’utilisation finale inférieure aux prévisions, baisse des prix des produits en raison d’une concurrence accrue sur le marché.
