Puyuan Jingdian (688337)
Points forts de l'investissement
La société a publié le rapport du troisième trimestre de 2022, le chiffre d'affaires de la société a atteint 414 millions de RMB au cours des trois premiers trimestres de 2022, soit une augmentation de 25,84% en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net de 50 013,84 millions de RMB, un revirement en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net de 17 460,7 millions de RMB, un revirement en glissement annuel.
Les produits haut de gamme ont continué à faire des efforts, et les revenus ont maintenu une croissance relativement rapide. Au cours de la période considérée, la société a enregistré une croissance rapide des ventes de produits haut de gamme dans le monde entier, les ventes en Chine ayant augmenté de 131,21 % et les ventes à l'étranger de 91,89 % en glissement annuel. Par produit, les ventes d'oscilloscopes numériques haut de gamme de la société ont augmenté de 121,13 % en glissement annuel, la série MSO8000/R d'oscilloscopes numériques à bande passante de 2 GHz a augmenté de 63,66 % en glissement annuel, maintenant une croissance élevée pendant trois années consécutives depuis son lancement, et la série DS70000 d'oscilloscopes numériques phares à bande passante de 5 GHz a augmenté de 1165 % en glissement annuel, et le montant des ventes au cours des trois premiers trimestres a atteint 394,66 % de celui de l'année dernière. Le montant des ventes des trois premiers trimestres a atteint 394,66% du montant des ventes annuelles de l'année dernière. Les nouvelles séries d'oscilloscopes numériques haute résolution HDO4000 et HDO1000, lancées au troisième trimestre, ont commencé à être livrées dans le monde entier à la fin de la période considérée, devenant ainsi un nouveau moteur de la croissance des revenus. Le chiffre d'affaires de la ligne de produits des oscilloscopes numériques de la société a augmenté de 51,36 % en glissement annuel au cours du seul troisième trimestre, entraînant une croissance du chiffre d'affaires de la société de 30,53 % en glissement annuel au cours du seul troisième trimestre.
Les ventes en dehors de la Chine ont été perturbées par différents facteurs, la Chine connaissant un taux de croissance nettement supérieur à celui de l'étranger. Au cours de la période considérée, bien que les ventes de la société en dehors de la Chine aient toutes été affectées par des facteurs défavorables tels que des épidémies récurrentes, des pénuries de puces et une logistique déficiente, elles ont toutes atteint des degrés divers de croissance. En ce qui concerne la Chine, le chiffre d'affaires de la société en Chine a augmenté de 47,56 % en glissement annuel par rapport à l'année précédente, bénéficiant de la politique active de substitution domestique de la Chine et de la mise en place d'une stratégie de vente directe mature. À l'étranger, les ventes de la société ont été affectées par des facteurs défavorables tels que la guerre Russie-Ukraine et les fluctuations des taux de change, le chiffre d'affaires n'ayant augmenté que de 5,97 % en glissement annuel par rapport à l'année précédente. Si l'on exclut l'impact des fluctuations des taux de change de l'euro, le chiffre d'affaires à l'étranger a augmenté de 9,75 % en glissement annuel.
La combinaison de produits a continué à être améliorée et les niveaux de rentabilité se sont nettement améliorés. Au cours des trois premiers trimestres de cette année, la croissance des ventes d'oscilloscopes numériques haut de gamme de la société a entraîné une augmentation de 26,04% en glissement annuel du prix moyen de l'hôte, les produits d'oscilloscopes numériques équipés de puces d'auto-recherche ont représenté 72,31% des ventes, soit une augmentation de 20,49%, la marge brute de la société au cours des trois premiers trimestres a atteint 51,88%, soit une augmentation de 2,04%, le niveau de marge brute a continué à s'améliorer, reflétant ainsi l'auto-recherche. Le niveau de la marge brute de l'entreprise a continué à s'améliorer, reflétant ainsi l'avantage concurrentiel de l'auto-recherche. Les dépenses de la société liées aux paiements en actions ont diminué de 27 779100 RMB au cours des trois premiers trimestres, ce qui a permis de réduire considérablement la pression sur les dépenses, le ratio des dépenses de vente, le ratio des dépenses de gestion et le ratio des dépenses de R&D diminuant respectivement de 4,78 %, 3,20 % et 2,90 %. Le bénéfice net de la société, hors paiements fondés sur des actions, pour les trois premiers trimestres s'est élevé à 91 417600 RMB, contre 39 723600 RMB pour la même période de l'année précédente, soit une augmentation de 130,13 % en glissement annuel et une amélioration significative de la rentabilité.
Conseil en investissement
Le chiffre d'affaires de la société pour 20222024 devrait être de 643 millions de yuans, 869 millions de yuans, 1,168 milliard de yuans, le bénéfice net attribuable à la mère de 71,86 millions de yuans, 145 millions de yuans, 242 millions de yuans, le BPA de 0,59 yuans, 1,19 yuans, 2 yuans, correspondant à un PE de 196 fois, 98 fois, 58 fois, nous sommes optimistes quant aux performances futures de la société, la première couverture à donner... Nous sommes optimistes quant aux performances futures de l'entreprise et lui attribuons pour la première fois la note "recommandé avec prudence".
Conseils sur les risques.
La demande en aval ne correspond pas aux attentes ; le processus de remplacement national ne correspond pas aux attentes ; l'effet de la mise en œuvre de la politique ne correspond pas aux attentes ; l'intensification de la concurrence sur le marché.
