Zhen Radium Technology (688270)
Événement : La société a publié son troisième rapport trimestriel 2022, au cours des trois premiers trimestres, la société a réalisé un revenu d'exploitation de 149 millions RMB, en hausse de 49,02 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 71 millions RMB, en hausse de 72,85 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 66 millions RMB, en hausse de 86,95 % en glissement annuel ; un BPA de base de 0,67 RMB, un ROE moyen de 3,87 %. Le chiffre d'affaires trimestriel du troisième trimestre s'est élevé à 44 millions RMB, soit une hausse de 170,98 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 21 millions RMB, soit une hausse de 5150 % en glissement annuel.
La structure des produits continue de s'améliorer, la rentabilité devrait se maintenir à un niveau élevé : en raison de l'expansion de la demande du marché, les commandes de vente et la capacité de production de la société ont continué de croître, atteignant un revenu d'exploitation de 149 millions de yuans, soit une augmentation de 49,02% en glissement annuel ; les coûts d'exploitation ont légèrement diminué par rapport à la même période de l'année dernière, principalement en raison de l'augmentation de la variété des produits à base de puces, des changements dans la structure des produits. Entre les principaux changements de composition de l'entreprise au cours des dernières années, le développement rapide du segment d'activité des micro-systèmes et des modules, le résultat d'exploitation 2021 du segment en glissement annuel de 3842%, le segment des puces de gestion de l'énergie en 2021 le résultat d'exploitation a augmenté de 1230%. Les activités de la société dans le domaine des puces présentent une marge brute élevée et des prix stables, et ses activités dans le domaine des émetteurs-récepteurs RF et des convertisseurs analogiques-numériques de haute précision à grande vitesse se sont développées de manière régulière. Avec l'amélioration croissante de la structure des produits, la rentabilité de l'entreprise devrait rester élevée.
Expansion continue de l'investissement en R&D, solide leadership de l'industrie : les principaux produits de l'entreprise comprennent des puces frontales RF pour terminaux, des puces émettrices-réceptrices RF et des ADC/DAC haute vitesse de haute précision, des puces de gestion de l'énergie, des micro-systèmes et des modules. La société est profondément impliquée dans l'industrie de la conception de circuits intégrés RF depuis de nombreuses années, et grâce à une R&D positive indépendante, l'activité de la société s'est développée rapidement et son chiffre d'affaires n'a cessé de croître. 2022 La société a investi 45 millions de RMB dans la R&D au cours des trois premiers trimestres, ce qui représente une augmentation de 71,44 % en glissement annuel et représente 29,94 % du total des recettes d'exploitation au cours des trois premiers trimestres. L'investissement continu à haute intensité dans la R&D a conduit l'entreprise à faire des percées dans le développement de nouveaux produits, avec de nouveaux produits lancés dans tous les secteurs d'activité depuis 2022, ciblant des domaines haut de gamme pour combler les lacunes technologiques en Chine. En ce qui concerne les puces d'entrée RF, la société a mis au point six nouveaux amplificateurs à haute tension, à large bande et hautement linéaires, ainsi que quatre amplificateurs GaN en boîtier métallique, dont les spécifications sont supérieures à celles de produits similaires fabriqués par des sociétés renommées en dehors de la Chine ; en ce qui concerne les émetteurs-récepteurs RF et les convertisseurs analogiques-numériques, la société a réalisé la production de masse de trois puces d'émetteurs-récepteurs RF et de convertisseurs analogiques-numériques haute précision à grande vitesse ; en ce qui concerne les puces de gestion de l'alimentation, la société a mis au point un certain nombre de nouvelles puces de gestion de l'alimentation pour les composants T/R, les alimentations de micro-modules et les systèmes de gestion de l'énergie. Dans le segment des microsystèmes et des modules, nous avons développé un certain nombre de microsystèmes RF hautement intégrés et légers, qui sont principalement utilisés dans la nouvelle génération de chaînes de données, de têtes de guidage et de radars de détection de petites cibles lentes et basses.
Conseil d'investissement : Nous prévoyons que le chiffre d'affaires de la société s'élèvera à 265 millions RMB, 366 millions RMB et 534 millions RMB de 2022 à 2024 respectivement, et que le bénéfice net s'élèvera à 138 millions RMB, 190 millions RMB et 276 millions RMB respectivement, en maintenant une note d'investissement " Achat-A ".
Risques : Le risque que les progrès de la recherche et du développement ne répondent pas aux attentes, et le risque que le développement du marché ne corresponde pas aux attentes.
