Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) ( Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) )
Aperçu de l’événement.
La société a publié son rapport sur le troisième trimestre 2022.
Le chiffre d’affaires de la société au cours des trois premiers trimestres de 2022 s’est élevé à 2,895 milliards RMB, soit +37,05% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 517 millions RMB, soit +45,62% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère après déduction de 451 millions RMB, soit +35,48% en glissement annuel.
Le chiffre d’affaires de la société au troisième trimestre 2022 s’est élevé à 846 millions RMB, soit +20,65% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 122 millions RMB, soit +35,49% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère après déductions s’est élevé à 96 millions RMB, soit +19,69% en glissement annuel.
Côté recettes : une croissance régulière dans la basse saison du troisième trimestre, avec une bonne performance dans la prévente de Double Eleven.
La croissance du chiffre d’affaires de la société au troisième trimestre a légèrement ralenti (22T1/Q2/Q3 +59,32%/+37,26%/+20,65% respectivement), ce qui, selon nous, est principalement dû à l’impact de la consommation hors saison de l’industrie, de l’épidémie récurrente et du ralentissement de la demande des consommateurs dans le contexte d’une base élevée à la même période l’année dernière. Cependant, si l’on compare les performances de l’industrie cosmétique au troisième trimestre, selon le Bureau national des statistiques, les ventes au détail des produits de la catégorie cosmétique en juillet/août/septembre 2022 ont été respectivement de +0,7%/-6,4%/-3,1% en glissement annuel, et la société a encore maintenu une croissance de premier plan au troisième trimestre, ce qui, selon nous, est dû au développement en plein essor du circuit des soins de la peau, à l’augmentation continue de l’influence de la marque principale de la société, Winona, et au lancement progressif de nouveaux produits. Nous pensons que la marque principale de l’entreprise, Winona, continue de gagner en influence et que de nouvelles marques, telles que Winonababy, augmentent progressivement en volume. En outre, la société attache de l’importance aux activités de promotion du quatrième trimestre, les arrangements préalables pour la production et l’approvisionnement en stock, à la fin de Septembre 2022 l’inventaire de la société de 754 millions de yuans, +49,53% en glissement annuel, de la situation actuelle de prévente, la performance de l’entreprise est remarquable, selon l’officiel Tmall, Octobre 24 Tmall double 11 prévente premier jour, Winona est le chiffre d’affaires de prévente de plus de 1 milliard des seules marques nationales, qui Le masque lyophilisé Winona a dépassé les 400 millions d’euros, prenant la tête du classement des articles de prévente sur Tmall, tandis que d’autres grands produits uniques tels que la crème de soin extra hydratante apaisante, le sérum extra hydratant apaisant, le lait solaire transparent et la crème réparatrice haute hydratation pour le visage ont tous bien fonctionné, démontrant ainsi l’influence du marché et le potentiel de développement de la marque Winona.
Rentabilité : amélioration de la rentabilité d’une année sur l’autre, légère augmentation du ratio de dépenses par période.
Les marges bénéficiaires brutes et nettes de la société au cours des trois premiers trimestres de 2022 étaient respectivement de 76,79 % et 17,80 %, soit -0,12 % et +0,97 % en glissement annuel, dont les marges bénéficiaires brutes et nettes au cours du seul trimestre du troisième trimestre étaient respectivement de 76,51 % et 14,36 %, soit +0,18 % et +1,42 % en glissement annuel, avec une légère augmentation de la rentabilité en glissement annuel, dont le niveau de la marge bénéficiaire nette a augmenté. Supérieure à la marge brute, principalement en raison de l’augmentation des revenus de la gestion de patrimoine de la société. En ce qui concerne le ratio des charges de la période, le ratio des charges de la société au cours des trois premiers trimestres de 2022 était de 57,18 %, soit +1,25 % en glissement annuel, dont le ratio des charges de vente, le ratio des charges de gestion, le ratio des charges de R&D et le ratio des charges financières étaient respectivement de 46,20 %, 7,00 %, 4,37 % et -0,39 %, soit -0,08 %, +0,20 %, +1,13 % et +0,01 % en glissement annuel. Parmi eux, le ratio des charges de la société s’est établi à 61,37 % au troisième trimestre, soit +0,91 % en glissement annuel, dont les ratios des charges de vente, des charges de gestion, des charges de R&D et des charges financières étaient respectivement de 48,03 %, 8,47 %, 5,31 % et -0,44 %, soit -0,54 %, -0,04 %, +1,81 % et -0,32 % en glissement annuel, les ratios des charges de vente, des charges de gestion, des charges de R&D et des charges financières étant respectivement de -0,54 %, -0,04 %, +1,81 % et -0,32 %. 0,32pct, avec une légère diminution du ratio des frais de vente et une augmentation du ratio des frais de R&D en glissement annuel.
Recommandations d’investissement.
Nous restons optimistes quant à l’essor du secteur des soins de la peau efficaces et à la puissance de la marque, des produits et des canaux de distribution de l’entreprise, ainsi qu’à ses autres atouts. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires de la société pour 20222024 soit de 5,531/7,394/9,635 milliards de yuans, respectivement, +37,51%/+33,68%/+30,31% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère de 1,205/1,622/2,120 milliards de yuans, respectivement, +39,58%/+34,67%/+30,67% en glissement annuel, ce qui correspond au chiffre d’affaires d’octobre. 25 de valeur de marché, PE était 50/37/29X, première couverture, donner la note d’investissement “Recommandé”.
Avertissement de risque
Risque de ralentissement des canaux en ligne ou de croissance rapide des coûts d’acquisition des clients ; risque de concentration relative des sectors-formes de vente ; risque que le lancement de nouveaux produits ne réponde pas aux attentes ; risque d’épidémies récurrentes ; risque de concurrence accrue dans le secteur.
