Guobao Electronics (688375)
Événement.
La société a publié son rapport du troisième trimestre en octobre 2022, réalisant un revenu d'exploitation de 925 millions de RMB au troisième trimestre, en hausse de 73,29 % par rapport à la même période de l'année précédente, et déduisant un bénéfice net non-maternel de 132 millions de RMB, en hausse de 38,45 % par rapport à la même période de l'année précédente. Le bénéfice de base par action était de 0,36 RMB par action.
Croissance rapide du chiffre d'affaires et du bénéfice net attribuable à la mère pour les trois premiers trimestres
Bénéficiant de la croissance continue de la demande du marché, le chiffre d'affaires de la société au cours des trois premiers trimestres s'est élevé à 2,661 milliards RMB, soit une augmentation de 59,71 % par rapport à la même période de l'année précédente ; bénéficiant de l'augmentation de l'échelle des ventes, le bénéfice net de la société provenant de la déduction de non-mères à mères au cours des trois premiers trimestres s'est élevé à 386 millions RMB, soit une augmentation de 38,48 % par rapport à la même période de l'année précédente. La croissance rapide des performances de l'entreprise au cours des trois premiers trimestres indique que l'entreprise se trouve dans une période de développement rapide et que ses performances futures devraient continuer à s'améliorer.
Une grande force technique et une gamme complète de produits
La société a développé sur mesure des centaines de composants actifs de réseaux phasés T/R, de petite taille, légers et aux performances supérieures. La société a intégré l'activité de composants T/R pour réseaux phasés actifs de la division Microsystèmes de CEC 55, et a mis en place une sectorforme de conception de composants T/R pour les bandes X, Ku et Ka, une sectorforme de processus d'intégration et d'interconnexion à haute densité, et une sectorforme de fabrication et de tests généraux entièrement automatisée, avec la capacité de développer et de produire en masse des composants T/R pour réseaux phasés actifs dans la bande de fréquence de 100 GHz et moins.
Maintien de l'accent sur les investissements en R&D
La société a investi 259 millions de RMB en R&D au cours des trois premiers trimestres de l'année, soit une augmentation de 52,64 % par rapport à la même période de l'année précédente ; les investissements en R&D ont représenté 9,74 % des recettes d'exploitation. L'investissement élevé de la société dans la R&D et son ratio d'investissement indiquent que la société continue d'être optimiste quant au développement futur de l'industrie et de la société, et qu'elle continue d'augmenter ses efforts de R&D.
Prévisions de bénéfices, évaluation et notation
Nous prévoyons que le chiffre d'affaires 20222024 de la société sera de 3,042/ 3,654/ 4,408 milliards de yuans, ce qui correspond à un taux de croissance de 21,24%/ 20,15%/ 20,62%, un bénéfice net de 506/ 6,02/ 723 millions de yuans, ce qui correspond à un taux de croissance de 37,56%/ 18,81%/ 20,12%, un BPA de 1,27/ 1,50/ 1,81 yuans, respectivement. 1,50/1,81 yuan/action, avec un TCAC de 25,21 % sur 3 ans. Compte tenu de l'augmentation des investissements de la société dans la R&D et de sa position stable en tant que leader du secteur, nous donnons à la société un PE de 100 fois en 2023, correspondant à un prix cible de 150,42 RMB, et passons à la note "achat".
Conseils sur les risques.
La demande du marché ne correspond pas au risque prévu ; la recherche et le développement technologiques ne correspondent pas au risque prévu ; la livraison des commandes ne correspond pas au risque prévu ; le risque d'intensification de la concurrence dans le secteur.
