Nantong Jiangshan Agrochemical & Chemicals Co.Ltd(600389) ( Nantong Jiangshan Agrochemical & Chemicals Co.Ltd(600389) )
Description de l’événement
Nantong Jiangshan Agrochemical & Chemicals Co.Ltd(600389) annoncé 2022 troisième rapport trimestriel : la société a réalisé un revenu d’exploitation de 7,100 milliards de yuans au cours de la période considérée, +48,12% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 1,689 milliards de yuans, +221,86% en glissement annuel.
Revue des événements
Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,869 milliard de RMB, +13,97% en glissement annuel, -25,59% en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 476 millions de RMB, +118,61% en glissement annuel, -16,06% en glissement annuel ; une marge bénéficiaire brute de 30,18% au troisième trimestre, +1,40pct en glissement annuel, une marge bénéficiaire nette de 25,47% au troisième trimestre, +2,90pct en glissement annuel. La forte croissance de la société au cours des trois premiers trimestres était principalement due au prix élevé du glyphosate, qui était la basse saison traditionnelle des pesticides au troisième trimestre, de sorte que les performances du troisième trimestre ont diminué, mais la société a tout de même maintenu une bonne rentabilité et la marge bénéficiaire nette a augmenté plutôt que diminué.
La production et les ventes des principaux produits sont en bonne forme, et les pesticides devraient maintenir un essor important. La société a une capacité de production de 70 000 tonnes/an de glyphosate API, avec une capacité de production de glycine et d’IDAN, et est un leader en Chine dans les chaînes de traitement du dichlorvos et du trichlorfon. Selon les données d’exploitation divulguées par la société, le volume des ventes d’herbicides, d’insecticides et de produits chlorés au cours des trois premiers trimestres de l’année était respectivement de 80 300/75 800346 000 tonnes, et le volume des ventes au troisième trimestre était respectivement de 2,28/0,42/111700 tonnes, soit +66,48%/-10,58%/-2,99% en glissement annuel et -15,99%/-19,56%/-1,49% en glissement annuel. Le prix de vente unitaire était de 5,41/3,26/0,11 millions de RMB (hors taxes, voir ci-dessous), soit respectivement -12,34%/-3,05%/-16,22% en glissement annuel ; les prix des principales matières premières utilisées dans la fabrication des produits de la société ont baissé à des degrés divers au troisième trimestre, les prix de la glycine, de l’iminodiacétonitrile, du méthanol, du charbon et du phosphore jaune étant respectivement de 1,75/1,32/0,23/0,08/1,88 millions de RMB par tonne. Les prix de la glycine, de l’iminodiacétonitrile, du méthanol, du charbon et du phosphore jaune étaient de 1,75/1,32/0,23/0,08/0,08/0,88 millions de yuans par tonne, soit respectivement -33,51%/0,00%/-9,77%/-5,94%/-15,97% en glissement annuel. La basse saison traditionnelle pour les pesticides a entraîné une baisse des prix et des ventes des produits connexes de la société. À l’avenir, le glyphosate et les autres pesticides présentent toujours un modèle d’offre et de demande serrées et devraient maintenir un boom élevé.
Les nouveaux projets de l’entreprise sont fréquents, et la grande expansion devrait entraîner une forte croissance. La société a l’intention de coopérer avec le groupe Urnford pour construire une troisième base de production et d’investir 22 milliards de yuans dans la construction d’un “projet de chaîne industrielle intégrée de recyclage des produits chimiques phosphorés” dans la zone de développement économique d’Urnford, dans la province de Guizhou, ce qui renforcera la coopération entre l’amont et l’aval de la chaîne industrielle et contribuera à la croissance future de la société. Parallèlement, la société a l’intention de construire une usine de production de TCPP de 50 000 tonnes/an, une usine de production de BDP de 0,5 million de tonnes/an et une usine de production de trichlorure de phosphore de 25 000 tonnes/an, en plus de l’usine de TCPP de 30 000 tonnes/an et de l’usine de BDP de 10 000 tonnes/an existantes, qui devraient être achevées d’ici la fin septembre 2023. En outre, la société mettra en œuvre des projets tels que “l’optimisation et l’amélioration des eaux usées de liqueur mère de glyphosate” afin de réduire davantage le rejet des eaux usées de liqueur mère de glyphosate et de réaliser l’utilisation des ressources en phosphore et en chlore.
Conseil en investissement
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires 20222024 de la société sera de 9,339 milliards RMB, 9,956 milliards RMB et 10,494 milliards RMB, avec un bénéfice net attribuable à la mère de la société de 2,180 milliards RMB, 2,327 milliards RMB et 2,463 milliards RMB, ce qui correspond à un PE de 6,08 fois, 5,70 fois et 5,38 fois respectivement au dernier cours de clôture. “Classement.
Conseils sur les risques.
La demande en aval du produit n’est pas celle attendue, l’avancement du projet n’est pas celui escompté, les prix des matières premières fluctuent considérablement.
