Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Points forts des investissements
La société a publié son troisième rapport trimestriel pour 2022, réalisant un revenu d’exploitation de 14,981 milliards RMB au cours des trois premiers trimestres, soit une baisse de 4,37 % en glissement annuel, un bénéfice net attribuable à la société mère de 933 millions RMB, soit une hausse de 8,06 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 1,309 milliard RMB, soit une hausse de 5,47 % en glissement annuel ; parmi lesquels, un revenu d’exploitation de 4,657 milliards RMB a été réalisé au troisième trimestre de 2022, soit une baisse de 10,98 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 3,76 milliards RMB. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 376 millions RMB, soit une augmentation de 0,16 % en glissement annuel.
En outre, la société a émis une proposition de distribution des bénéfices pour le troisième trimestre, versant un dividende en espèces de 12,5 RMB pour 10 actions à tous les actionnaires sur la base du capital social total de la société, soit 805 millions d’actions à la fin du troisième trimestre de 2022 (déduction faite du nombre d’actions détenues sur le compte de rachat de la société), pour un dividende en espèces total de 1 006 millions de RMB. Baisse de la demande des consommateurs nationaux et étrangers. Chine : Dans les trois premiers trimestres de 2022, la consommation de détail social de la Chine a été affectée par l’épidémie, selon les données Aowei Cloud, le marché de l’électroménager de la Chine échelle de détail a atteint 510,3 milliards de yuans, en baisse de 6,1% en glissement annuel, les petits appareils ménagers dans l’expansion de la catégorie, la croissance rapide des nouvelles catégories menées par l’échelle de détail a atteint 40,1 milliards de yuans, en hausse de 7,1% en glissement annuel. Pour l’avenir, nous sommes optimistes et pensons que le marché de la consommation va progressivement se redresser à mesure que la situation de prévention et de contrôle des épidémies s’améliorera et que la politique de promotion de la consommation entrera en vigueur. Étranger : Au cours des trois premiers trimestres de 2022, sous l’influence du conflit géopolitique Russie-Ukraine et de l’inflation élevée, la demande des consommateurs à l’étranger a diminué, et les données de l’Administration générale des douanes ont montré que la valeur des exportations d’appareils électroménagers au cours des trois premiers trimestres de 2022 a diminué de 10 % en glissement annuel. Pour l’avenir, les engagements contractuels de la société ont atteint 791 millions de RMB au troisième trimestre de 2022, soit une augmentation significative de 125,98 % en glissement annuel, et l’amélioration des ventes à l’étranger est attendue.
La rentabilité a augmenté de façon constante. La marge brute des ventes de la société s’est établie à 25,66 % au troisième trimestre, stable en glissement annuel, tandis que la marge brute des ventes s’est établie à 13,82 %, en hausse de 0,92 % en glissement annuel, et la marge nette des ventes à 8,05 %, en hausse de 0,9 % en glissement annuel. la rentabilité s’est améliorée grâce à l’innovation dans les catégories de produits et à l’optimisation de la structure des canaux. En ce qui concerne les frais, les ratios de frais de vente, de gestion, de recherche et développement et de frais financiers de la société au troisième trimestre étaient respectivement de 11,84 %/1,99 %/1,98 %/-0,89 %, -0,93/+0,43/-0,20/-0,82 % en glissement annuel, et le ratio de frais de la période a diminué de 1,52 % en glissement annuel. L’entreprise devrait bénéficier de l’impact des variations des taux de change internationaux.
Conseil en investissement
Compte tenu de la lenteur actuelle de la reprise de la demande des consommateurs en dehors de la Chine, nous avons revu à la baisse nos prévisions de bénéfices pour la période 20222024. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires pour la période 20222024 s’élèvera à 20,457/22,871/25,615 milliards de RMB (contre 21,387/24,723/28,734 milliards de RMB à l’origine), en hausse de 10 %/12 %/12 % en glissement annuel, respectivement, et qu’il sera attribuable à l’amélioration de la qualité de vie. Le bénéfice net s’est élevé à 2,046/2,333/2,613 milliards RMB (la valeur initiale était de 2,203/2,507/2,896 milliards RMB), en hausse de 5 %/14 %/12 % par rapport à l’année précédente, et le BPA dilué s’est élevé à 2,53/2,88/3,23 RMB, correspondant à un PE de 17/15/13 fois respectivement. Nous sommes optimistes quant aux performances futures de la société et maintenons notre note “prudemment recommandé”.
Avertissement de risque
Risque de fluctuation du prix des matières premières, risque de fluctuation macroéconomique, risque de variation du taux de change.
