Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) ( Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) )
Événements
Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) ( Shenzhen Tagen Group Co.Ltd(000090) ) a publié son troisième rapport trimestriel pour 2022, dont voici les principaux contenus.
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 12,888 milliards RMB, soit une augmentation de 10,19 % en glissement annuel, un bénéfice net attribuable de 1,419 milliard RMB, soit une augmentation de 1,21 % en glissement annuel ; une marge bénéficiaire nette attribuable de 11,01 %, soit une diminution de 0,98 point de pourcentage en glissement annuel, et un BPA de 0,74 RMB. Au troisième trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,609 milliards RMB, en hausse de 17,15 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 140 millions RMB, en hausse de 33,91 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 3,05 %, en hausse de 0,38 point de pourcentage en glissement annuel, et un BPA de 0,08 RMB.
Vue d’ensemble
Légère croissance des bénéfices en glissement annuel, avec une croissance significative au cours des trois trimestres uniques. Le bénéfice net de la société attribuable à la mère des trois premiers trimestres a augmenté de 1,21% en glissement annuel, réalisant une légère augmentation, bien que la performance des trois trimestres uniques ait augmenté de manière significative, avec un bénéfice net attribuable à la mère de la mère de la mère augmenté d’environ 33,91% en glissement annuel. Les facteurs positifs ayant contribué aux performances de la société au cours des trois premiers trimestres sont principalement les suivants : 1) les recettes d’exploitation ont augmenté de 10,19 % en glissement annuel ; 2) la réduction de la taxe foncière reportée des projets, ce qui a entraîné une diminution de 54,05 % des taxes et des surtaxes en glissement annuel ; et 3) les frais de vente ont diminué à 84 178500 RMB, contre 96 785200 RMB à la même période l’année dernière. La société dispose d’abondantes ressources de projets dans le secteur de la construction de bâtiments, de ressources d’implantation suffisantes dans le secteur de l’immobilier et d’une croissance régulière dans le secteur des services urbains, ce qui soutiendra la croissance des performances futures.
La valeur de la production de la construction urbaine a de nouveau augmenté, et l’activité de services urbains a progressé régulièrement. L’activité de construction urbaine de la société consiste principalement en la construction de divers types d’infrastructures urbaines, et la société a récemment entrepris divers projets d’ingénierie tels que PPP, EPC, contrat de construction et contrat général. 269 projets étaient en cours de construction à la fin de la période considérée, avec un coût contractuel de 58,203 milliards de RMB, soit une augmentation de 54,7 % par rapport à la même période de l’année précédente. L’activité de services urbains de la société comprend principalement quatre activités, dont les services de gestion et d’entretien des infrastructures urbaines, les services de rénovation des bidonvilles, les services d’exploitation commerciale et les services immobiliers, etc. Au cours de la période considérée, l’activité de services urbains a progressé régulièrement. Parmi eux, pour les services immobiliers, la société a ajouté 70 projets de gestion immobilière d’une superficie de 3 198800 mètres carrés au cours de la période considérée, couvrant 29 villes du pays.
Le financement par obligations est resté fluide et le coût d’émission des obligations a continué à baisser. Au cours des trois premiers trimestres, la société a émis trois obligations, un billet à moyen terme de 3 ans d’un milliard de RMB et deux obligations de financement à ultra court terme de 270 jours de 3 milliards de RMB. Les coûts d’émission de la dette de la société ont continué à baisser, avec l’obligation à moyen terme à 3 ans 22 Tianjianji MTN001 émise au cours des trois premiers trimestres, avec un taux de coupon de 3,60%, en baisse de 55BP par rapport au taux de coupon de l’obligation d’entreprise à 3 ans 21 Tianjianji Y1 émise en décembre de l’année dernière (4,15%) ; les obligations de financement à ultra court terme à 270 jours, le dernier taux de coupon de 2,13%, par rapport aux obligations de financement à ultra court terme à 270 jours émises en décembre de l’année dernière (4,15%). Le taux d’intérêt nominal du Jianji SCP004 à 21 jours (2,90 %) était inférieur de 77 milliards de livres à celui du billet de financement à très court terme à 270 jours émis en décembre de l’année dernière.
Une acquisition de terrains plus importante au cours des trois premiers trimestres, démontrant la santé financière et la confiance dans le développement. La société a acquis trois nouveaux terrains au cours des trois premiers trimestres, situés dans la nouvelle zone de Tianfu à Chengdu, dans le district de Pingshan à Shenzhen et dans le district de Wujiang à Suzhou, pour une superficie totale d’environ 613500 mètres carrés et un prix total d’environ 6,543 milliards de RMB. En comparaison, la société a ajouté deux nouvelles parcelles de terrain au cours des trois premiers trimestres de l’année dernière, avec une superficie totale de 180700 m² et un prix total du terrain de 5,482 milliards de RMB. Dans un environnement industriel médiocre, les efforts d’acquisition de terrains de la société ont augmenté, ce qui démontre la confiance de la société dans sa situation financière et son développement futur.
Conseil en investissement
Conseils d’investissement : Les projets à forte marge soutiennent la performance, la poursuite de l’acquisition de terres soutient l’avenir, maintenir la notation “Recommandé”. La société adhère à la stratégie de développement “construction urbaine et services urbains comme corps principal, avec l’investissement et les nouvelles activités comme deux ailes”, avec les trois événements majeurs de “renforcement de l’échelle, amélioration des bénéfices et augmentation de la valeur du marché” comme schéma général, avec les projets à forte marge de Tianjiao soutenant les performances d’établissement à court terme et l’ancienne réforme + la vente aux enchères des terres soutenant la durabilité des performances à long terme. La vente aux enchères de terrains soutient la durabilité de la performance à long terme, maintenez la note “Recommandation”. De 2022 à 2024, le chiffre d’affaires devrait s’élever à 28,283 milliards de yuans, 35,087 milliards de yuans et 42,082 milliards de yuans, le bénéfice net à 2,366 milliards de yuans, 2,744 milliards de yuans et 3,126 milliards de yuans, et le bénéfice par action à 1,27 yuan, 1,47 yuan et 1,67 yuan, soit 4,12 fois, 3,55 fois et 3,12 fois le bénéfice par action.
Avertissement de risque
Il existe des incertitudes quant à l’ajustement des politiques dans le secteur de l’immobilier, des incertitudes quant à l’impact de l’épidémie sur l’activité de location de biens immobiliers, et des incertitudes quant à l’impact des fluctuations du marché des ventes de logements de base sur les performances de la société.
