Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Événement : La société réalise une croissance brillante au 2022T3 : bénéfice net attribuable à la mère +43,5% en glissement annuel.
La société a annoncé le troisième rapport trimestriel : 2022T1-Q3 a réalisé un chiffre d’affaires de 3,962 milliards de yuans (+31,5%), le bénéfice net attribuable à la mère de 495 millions de yuans (+36,0%) ; dont un seul 2022T3 réalisé un chiffre d’affaires de 1,336 milliards de yuans (+22,1%), le bénéfice net attribuable à la mère de 198 millions de yuans (+43,5%), l’industrie hors saison superposée sur le fond de l’absence de super tête est encore en pleine croissance. La compétitivité de l’entreprise en matière de produits, de marques et de canaux s’est renforcée sur tous les fronts, continuant à consolider sa position de marque de beauté nationale de premier plan. Nous maintenons les prévisions de bénéfices inchangées, la société devrait réaliser en 20222024 un bénéfice net attribuable de 738 / 936 / 1,168 milliards de yuans, correspondant à un BPA de 2,60 / 3,30 / 4,12 yuans, le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 62,8 / 49,5 / 39,7 fois, nous maintenons la note “achat”.
Le prix unitaire des produits au troisième trimestre a augmenté de manière significative, la marge brute a atteint un niveau record.
En termes de prix, le prix de vente moyen des produits de soins de la peau et des cosmétiques de couleur au troisième trimestre a été de +27,7 %/+91,4 % en glissement annuel, bénéficiant de la stratégie du grand produit unique et de l’augmentation de la proportion de marques de cosmétiques de couleur avec un prix de vente plus élevé, ce qui a augmenté le prix unitaire du produit de manière significative. Par canal, le canal en ligne devrait maintenir une croissance plus rapide au troisième trimestre, tandis que le canal hors ligne continue de se contracter dans le contexte de l’épidémie et de l’ajustement et de l’optimisation. En termes de rentabilité, la marge bénéficiaire brute au troisième trimestre était de 72,0 % (+5,9 % en glissement annuel), un record, qui devrait être principalement dû à l’augmentation de la proportion de ventes directes en ligne et de la proportion de grands produits uniques. En termes de dépenses, le ratio des frais de vente était de 43,7 % au troisième trimestre (+2,1 % en glissement annuel), ce qui devrait être dû à davantage de dépenses promotionnelles en préparation du Double 11 ; le ratio des frais administratifs était de 8,1 % (+3,6 % en glissement annuel), ce qui devrait être lié à l’amortissement des dépenses d’incitation à l’actionnariat.
Les compétences de base ont été renforcées sur tous les fronts, et les performances de prévente de Double 11 ont été exceptionnelles.
Produits : la proportion de séries telles que Double Anti, Ruby et Yuanli devrait augmenter régulièrement, et Yuanli Essence 2.0 est classé dans le Top 3 de la liste de prévente Double 11 de Tmall (au 27 octobre) ; marques : Caitang, Yuefti, Off&Relax et d’autres arrivent progressivement à maturité, et la matrice de marque a pris forme, ce qui devrait continuer à contribuer à l’augmentation du volume ; canaux : la deuxième boutique de Jieyin a été efficace dans la promotion de grands produits uniques, et la proportion de canaux Jieyin devrait augmenter. une nouvelle augmentation. Double 11 : la marque principale s’est classée n° 2 dans le canal Tmall des marques de beauté nationales le premier jour de la prévente ; Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) 8 produits ont été vendus rapidement lors de la diffusion en direct de Li Jiaqi le premier jour de la prévente, et nous estimons que le chiffre d’affaires de la prévente a dépassé 400 millions de yuans. En outre, la société a nommé Mme Wei Xiaolan au poste de directeur scientifique en septembre afin de développer ses efforts en matière de recherche et développement. Les compétences de base de l’entreprise s’approfondissent sur tous les fronts, et la position de leader des produits de beauté nationaux est fermement établie.
Risque : les épidémies répétées affectent la demande, la concurrence sur le marché s’intensifie, la promotion des nouveaux produits ne se fait pas comme prévu.
