Glodon Company Limited(002410) ( Glodon Company Limited(002410) )
Leader des technologies de l’information dans le secteur de la construction, maintien de la note “achat”.
Compte tenu de la transformation du cloud de la société en un stade de maturité, nous maintenons les prévisions de bénéfice net de la société pour 20222024 à 1,032, 1,346, 1,726 milliards de yuans, un BPA de 0,9, 1,1, 1,4 yuans/action, le cours actuel de l’action correspond à un PE 20222024 de 58,7, 45,1, 35,1 fois, compte tenu du fait que la société est un leader de la technologie de l’information dans le secteur de la construction, nous maintenons les prévisions de bénéfice net pour 20222024 à 1,032, 1,346, 1,726 milliards de yuans. Note “Acheter”.
Forte croissance des performances et amélioration significative de l’efficacité opérationnelle
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation totales de 4,461 milliards RMB, soit une hausse de 23,89 % en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 638 millions RMB, soit une hausse de 34,27 % en glissement annuel. La marge bénéficiaire brute au troisième trimestre était de 79,92 %, en baisse de 5,65 points de pourcentage en glissement annuel, ce qui, selon nous, est principalement dû à la croissance de l’activité de solutions. Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation au troisième trimestre s’est élevé à 425 millions RMB, soit une augmentation de 31,20 % en glissement annuel, ce qui, selon nous, est principalement dû à l’amélioration de la récupération de la Société au troisième trimestre.
L’enregistrement de l’octroi du nouveau plan d’incitation est terminé, ce qui améliore le mécanisme d’incitation pour renforcer la cohésion du personnel.
Le plan d’incitation 2022 de la société a été achevé le 27 septembre, et le nombre d’actions restreintes à attribuer était de 7 698500 actions, représentant 0,65 % du capital social total. Le nombre réel de bénéficiaires d’incitations accordées était de 412 et le prix d’attribution était de 25,04 RMB par action. L’objectif d’évaluation des performances est que le bénéfice net de la société de 2022 à 2024 ne soit pas inférieur à 950 RMB, 1,25 et 1,56 milliard respectivement (hors effet des dépenses de paiement en actions), ce qui correspond à des taux de croissance de 43,7 %, 31,6 % et 24,8 % respectivement. L’objectif d’incitation élevé démontre la forte confiance de l’entreprise dans la croissance des performances futures, tandis que la mise en œuvre du plan d’incitation est propice à l’amélioration du mécanisme d’incitation et au renforcement de la dynamique de croissance de l’entreprise.
Risque : risque de baisse du boom immobilier ; risque de perte de talents ; risque que l’expansion de l’entreprise ne se fasse pas comme prévu.
