Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) ( Jiangxi Black Cat Carbon Black Inc.Ltd(002068) )
Le ralentissement de l’activité principale pèse sur les performances, proposition d’expansion de l’échelle du noir de carbone conducteur, maintien de la note “Achat”.
Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 2,649 milliards de RMB, soit +42,73 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de -309378 millions de RMB, passant d’un bénéfice à une perte en glissement annuel et en glissement annuel. Au troisième trimestre 2022, le rétrécissement des écarts de noir de carbone a pesé sur l’activité principale de la société. Nous avons revu à la baisse les prévisions de bénéfices de la société pour 20222024, et prévoyons un bénéfice net attribuable à la mère de 0,81 (-2,58), 4,66 (-2,49), 6,71 (-4,03) milliards de yuans, un BPA de 0,11 (-0,34), 0,62 (-0,34), 0,90 (-0,54) yuans, le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 109,3, 19,1, 13,3 fois, respectivement. 19,1, 13,3 fois, la société a proposé d’élargir encore l’échelle du noir de carbone conducteur, optimiste quant à la transformation stratégique et la croissance de la société, maintenir la note “acheter” de la société.
Le coût du noir de carbone continue d’augmenter, la demande en aval est faible, la conduction des prix n’est pas bonne, ce qui entraîne les performances de l’entreprise vers le bas.
Selon les données de BCF, le prix moyen du marché du goudron de houille au troisième trimestre 2022 était de 5 396 RMB par tonne, en hausse de 9,44 % par rapport à l’année précédente, ce qui augmente la pression sur le coût du noir de carbone. Du côté de la demande, l’épidémie a émané de multiples points au troisième trimestre 2022, le kilométrage des véhicules a été faible, le cycle de remplacement des pneus a été prolongé et la demande de pneus a subi une pression. Le prix moyen du marché du noir de carbone au troisième trimestre était de 9 892 RMB/tonne, soit -1,81 % en glissement annuel. Dans un contexte de faible demande de pneumatiques, les prix du noir de carbone ont baissé séquentiellement et la pression sur les coûts a été difficile à transmettre, ce qui a réduit les écarts de prix du noir de carbone. Du côté des exportations, la demande d’exportation de noir de carbone de la Chine vers l’Europe en juillet-août a considérablement diminué par rapport au deuxième trimestre. La Chine a exporté 14 500 tonnes et 12 100 tonnes de noir de carbone vers l’Europe en juillet et août respectivement, ce qui est nettement inférieur au niveau d’exportation de 22-30 000 tonnes au deuxième trimestre. Avec l’affaiblissement de la demande intérieure et extérieure, les écarts de prix du noir de carbone se sont réduits et les résultats de la société sont devenus déficitaires.
La société va étendre l’échelle proposée de noir de carbone conducteur, a signé un accord de coopération école-entreprise, optimiste quant à la croissance à long terme de l’entreprise.
La société a l’intention d’investir dans la ville de Jiangxi Leping pour construire une nouvelle production annuelle de 20 000 tonnes de noir de carbone supraconducteur, le projet devrait investir 260 millions de yuans. Auparavant, la société a révélé qu’elle allait investir dans un nouveau projet de noir de carbone supraconducteur de 50 000 tonnes par an en Mongolie intérieure. Les bases de Jiangxi et de Mongolie intérieure constitueront ensemble les deux principales bases de capacité de la société dans le nord et le sud des produits de noir de carbone conducteur. L’entreprise et l’Université Fudan, l’Institut des sciences et de la technologie de Zhangjiang ont construit un “laboratoire commun école-entreprise pour les nouveaux matériaux en carbone énergétiques”. Le contenu principal du laboratoire comprend, sans s’y limiter, le nano noir de carbone conducteur spécial, le noir de carbone conducteur mésoporeux, l’anode en silicium, le développement de l’anode en graphite et les tests et l’évaluation des nouveaux matériaux en carbone énergétiques, etc. Si la société réussit à introduire le noir de carbone conducteur dans les principales usines de batteries à l’avenir, elle devrait augmenter considérablement sa part de marché grâce à son avantage d’échelle et entrer dans la chaîne d’approvisionnement des usines de batteries pour faciliter la promotion d’autres matériaux au lithium à l’avenir, ce qui est favorable à la croissance à long terme de la société.
Risques : l’avancement de la construction du projet n’est pas conforme aux prévisions, les prix des produits chutent fortement, le ralentissement macroéconomique, etc.
