Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) ( Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) )
Événement :
Datang International Power Generation Co.Ltd(601991) a publié 2022 troisième rapport trimestriel.
Le troisième trimestre 2022 a réalisé des recettes d’exploitation de 87,25 milliards RMB, soit +15,9 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 760 millions RMB, soit -48,2 % en glissement annuel.
Le troisième trimestre de l’année 2022 a permis de réaliser des recettes d’exploitation de 31,65 milliards de yuans, soit une augmentation de 27,8 % par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net attribuable à la mère de -640 millions de yuans, soit une réduction de la perte de 980 millions de yuans par rapport à l’année précédente.
Points forts de l’investissement :
Les prix élevés du charbon, 2022Q3 bénéfice ringgit à la perte. 2022Q3, le tarif de rachat moyen de la société a augmenté de 20,73% en glissement annuel, entraînant une croissance des revenus de 15,9% en glissement annuel. 2022Q3, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère -640 millions de yuans, ringgit à la perte, principalement en raison de la demande de protection de l’approvisionnement en électricité en vertu de la puissance thermique ringgit augmentation de 14 milliards de kilowattheures, tandis que le marché des prix du charbon sont encore élevés, et La marge brute de la société était d’environ 4,26 % au troisième trimestre 2022, en baisse de 8 points de pourcentage par rapport au trimestre précédent. Dans le même temps, les revenus d’investissement ont également diminué, la Société ayant réalisé des revenus d’investissement de 595 millions RMB au troisième trimestre 2022, soit une baisse de 520 millions RMB par rapport à l’année précédente.
La production d’hydroélectricité a diminué au troisième trimestre 2022 en raison des températures élevées et de la sécheresse dans le Sichuan et d’autres régions. Les unités hydroélectriques de la société sont principalement situées dans le Sichuan, le Chongqing et le Yunnan. Affectée par les températures élevées du troisième trimestre, l’hydroélectricité a produit 10,089 milliards de kWh d’électricité, soit une baisse de 3,14 milliards de kWh ou 23,72 % en glissement annuel et de 540 millions de kWh en séquentiel. Sur la base du tarif de rachat moyen de la société pour 2021, soit 0,22 RMB/kWh, le rendement de l’hydroélectricité est estimé à une baisse de 120 millions de ringgit ou ringgit.
Le tarif de rachat des nouvelles énergies connaît une croissance rapide, et la réserve du projet est relativement adéquate. Bénéficiant de la croissance continue de l’échelle de la puissance éolienne installée et des heures d’utilisation, l’électricité injectée éolienne/photovoltaïque au cours des trois premiers trimestres de 2022 a été de +15,74%/+66,10% en glissement annuel ; au troisième trimestre, elle a été de +42,72%/82,57% en glissement annuel. En juin 2022, la société dispose de 5,16/2,06 GW d’énergie éolienne/PV installée, avec un total de 3,7 GW de nouveaux projets énergétiques en construction, dont 2,6/1,1 GW d’énergie éolienne/PV devraient contribuer à certaines performances supplémentaires par la suite.
Prévisions de bénéfices et notations d’investissement : Les prix élevés du charbon et une baisse de la production hydroélectrique au troisième trimestre ont freiné les bénéfices, le manque d’électricité dans le contexte de la rentabilité de l’énergie au charbon est crucial, suivi par la poursuite de la mise en œuvre de politiques telles que l’accord à long terme sur le charbon, la rentabilité devrait rebondir. Nous avons revu à la baisse nos prévisions de bénéfices et prévoyons que le bénéfice net attribuable de la société pour 20222024 sera respectivement de 1,3, 3,3 et 4 milliards de yuans, ce qui correspond à un PE de 45, 18 et 15 fois respectivement. Maintenir la note “achat”.
Risques : baisse de la demande d’électricité ; risque de changement de politique ; baisse des prix de l’électricité ; forte hausse des prix du charbon ; nouvelles installations énergétiques moins importantes que prévu ; sécheresse de l’eau pour l’hydroélectricité ; revenus d’investissement moins importants que prévu ; risque d’impact sur le marché secondaire de la réduction de la participation des actionnaires détenant plus de 5% des actions.
