Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) ( Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) )
Événement : Petpal Pet Nutrition Technology Co.Ltd(300673) a annoncé son rapport sur les résultats du troisième trimestre 2022. Les recettes d’exploitation de la société pour le premier trimestre 2022 ont atteint 1,355 milliard de RMB, soit +48,01 % en glissement annuel. Le bénéfice net attribuable à la mère était d’environ 158 millions de yuans, yoy+100,68% ; le bénéfice net retenu était d’environ 163 millions de yuans, yoy+116,96%.
Après la scission, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 509 millions RMB (yoy+149,49%, qoq+1,16%) et un bénéfice net attribuable à la mère de 67 millions RMB (yoy+319,48%, qoq+9,01%) au cours du seul trimestre du Q3 ; le bénéfice net après déduction était de 70 millions RMB (yoy+438,76%, qoq+9,95%). Selon nos calculs, si l’on exclut l’impact du taux de change, le bénéfice net trimestriel unique de la société attribuable à la mère est d’environ 0,3~0,4 milliard de yuans.
Commentaire.
Les résultats du troisième trimestre de l’année 2022 ont dépassé les attentes du marché, avec une expansion continue sur les marchés d’outre-mer. Le chiffre d’affaires des activités d’outre-mer au troisième trimestre s’élève à environ 436 millions de dollars (+70% en glissement annuel), principalement en raison d’une augmentation régulière des commandes d’outre-mer au cours de la dernière partie de l’épidémie, et de la libération de capacités de production supplémentaires au Vietnam et au Cambodge ; le chiffre d’affaires des activités en Chine s’élève à environ 72 millions de dollars (+70% en glissement annuel), principalement en raison de l’expansion du marché chinois des marques propres.
Marge brute sous pression à court terme, la marge s’est légèrement améliorée. La marge brute s’est établie à 21,95 % (-8,82 % en glissement annuel et -5,98 % en glissement trimestriel) au troisième trimestre, principalement en raison de l’augmentation des commandes de bouchées de peau d’animaux et de snacks nutritionnels à base de viande (marge brute relativement faible pour les bouchées de peau d’animaux et les snacks nutritionnels à base de viande), de la hausse des prix des matières premières telles que la peau de vache et le poulet, et de l’expansion des activités en Chine. 13,60 % (en glissement annuel + 6,74 %, en glissement trimestriel + 1,27 %), principalement en raison d’un gain de change d’environ 30 millions de RMB réalisé grâce à la dépréciation du RMB. Les frais de vente du T3 s’élèvent à 24,823 millions de RMB (en glissement annuel + 120,11 %, en glissement trimestriel + 16,90 %), principalement en raison de l’augmentation de l’échelle des ventes ; les frais administratifs s’élèvent à 375228 millions de RMB (en glissement annuel + 10,5 %, en glissement trimestriel + 10,5 %), principalement en raison de l’augmentation de l’échelle des ventes. 33,17%, qoq+9,77%) ; des frais de recherche et développement de 5,205 millions RMB (yoy-13,35%, qoq-42,12%) ; et des frais financiers de 35,216 millions RMB (yoy-447,32%, qoq-75,70%), principalement en raison de l’impact des gains de change résultant des variations de taux de change.
Les capacités de production continuent d’être libérées, ce qui stimule la croissance. La société prévoit de libérer environ 30 % de la capacité de production en 2022 et 50 à 60 % en 2023 pour le projet de snacks alimentaires pour animaux de compagnie de 9 200 tonnes au Cambodge ; le projet d’aliments secs de 40 000 tonnes en Nouvelle-Zélande est en phase de vérification des données et de mise en service, et la société prévoit de libérer environ 30 % de la capacité de production en 2023 ; le projet d’aliments humides de haute qualité pour animaux de compagnie de 30 000 tonnes et le nouveau projet d’aliments pour animaux de compagnie de 50 000 tonnes en Nouvelle-Zélande seront mis en œuvre. favoriser une croissance rapide du côté des revenus et des bénéfices.
Lier les nouveaux canaux médiatiques pour accélérer l’accumulation de la dynamique de la marque. L’entreprise se concentre sur la création de sa propre marque et la fabrication de produits explosifs, et a obtenu une bonne réputation et de bonnes ventes pour ses snacks de canard séché et ses boîtes de conserve d’aliments de base 98k. La société se concentre également sur l’agencement de ses canaux en ligne et est profondément liée aux nouveaux médias et aux experts en contenu pour accélérer l’efficacité de la promotion de la marque et étendre la couverture des consommateurs. L’entreprise continuera à créer de nouveaux produits et à renforcer la dynamique de la marque, et ses activités en Chine devraient continuer à se développer.
Prévisions de bénéfices et évaluation de l’investissement : La société est le leader du segment des aliments pour animaux de compagnie, avec l’amélioration de l’épidémie, les commandes à l’étranger devraient continuer à augmenter, la nouvelle base devrait continuer à libérer la capacité de production, la marque indépendante progressivement reconnue par le marché chinois, le revenu de la société devrait continuer à augmenter. Selon les attentes du consensus de Wind du 28 octobre 2022, le chiffre d’affaires 20222024 de la société s’élève à 1,723/2,180/2,680 milliards de yuans, soit une augmentation de 35,54 % 26,53 %/22,96 % ; le bénéfice net attribuable à la société s’élève à 1,89/2,19/2,76 milliards de yuans, soit une augmentation de 214,12 %/16,15 %. 25,84%, suggérant l’attention.
Facteurs de risque : le risque de fluctuation des taux de change ; le risque d’augmentation des matières premières ; le risque des opérations à l’étranger ; le risque de forte concentration de la clientèle ; le risque d’une concurrence accrue sur le marché chinois ; le risque que la promotion de la marque propre de l’entreprise ne soit pas celle prévue.
