Hebei Yangyuan Zhihui Beverage Co.Ltd(603156) ( Hebei Yangyuan Zhihui Beverage Co.Ltd(603156) )
Événements
Hebei Yangyuan Zhihui Beverage Co.Ltd(603156) a publié 2022 troisième rapport trimestriel.
Points forts des investissements
Amélioration au troisième trimestre, qui devrait s’accélérer au quatrième trimestre
Le chiffre d’affaires du 1er trimestre 2022 s’élève à 4,185 milliards RMB (en baisse de 16,5 % par rapport à l’année précédente) et le bénéfice net attribuable à la société mère à 1,008 milliard RMB (en baisse de 38 % par rapport à l’année précédente). Au troisième trimestre 2022, le chiffre d’affaires était de 1,435 milliard RMB (en baisse de 10 %) et le bénéfice net attribuable à la mère était de 314 millions RMB (en baisse de 33 %). La marge bénéficiaire brute s’est établie à 45,29 % au premier trimestre 2022 (en baisse de 4 %), dont 43 % au troisième trimestre 2022 (en baisse de 5 %) ; la marge bénéficiaire nette s’est établie à 24 % au premier trimestre 2022 (en baisse de 8,46 %), dont 21,86 % au troisième trimestre 2022 (en baisse de 7,6 %), la marge bénéficiaire brute entraînant une baisse du ratio des frais de vente de 0,18 % et du ratio des frais administratifs de 0,15 %. Le flux de trésorerie net provenant des activités d’exploitation était de -RMB584 millions au premier trimestre 2022 (en baisse de 677 %). Les dettes contractées étaient de RMB304 millions à la fin du troisième trimestre 2022, en baisse de RMB1,162 milliard.
L’épidémie perturbe trois trimestres, la structure des produits continue de s’améliorer
La société promeut principalement les six noix sans sucre et à haute teneur en calcium, les six noix faciles à cultiver et la série de lait végétal nourrissant yuan, les nouveaux produits autour des noix, a lancé le lait végétal, améliore la disposition du grand produit unique des six noix, consolide la position de leader des boissons protéinées végétales. Continuer à promouvoir l’expansion nationale, KA, la commodité et d’autres systèmes comme une percée, en se concentrant sur le renforcement du marché de première ligne, pour le marché vierge pour le développement spécial. Par canal, le revenu des ventes directes/de distribution du 1er trimestre 2022 était de 3,996186 millions RMB, soit -18 %/+13 % en glissement annuel. Dont 1,392/0,43 milliard RMB au troisième trimestre, soit -11 %/+9 % en glissement annuel. Par région, le chiffre d’affaires 2022T1-T3 en Chine orientale/Centre de la Chine/Sud-Ouest de la Chine/Nord de la Chine/Nord-Est de la Chine/Sud de la Chine/Nord-Ouest de la Chine était de 1,425/10,18/6,95/7,48/0,88/1,02/107 milliards de yuans, soit -15%/-21%/-27%/-3%/-14%/-23%/+20% en glissement annuel. Dont 554/3,43/1,9/2,6/0,26/0,29/0,32 milliards de dollars au troisième trimestre, soit respectivement -8%/-9%/-29%/-0,4%/+18%/-37%/+21% en glissement annuel. Le nombre de concessionnaires était de 2 019 à la fin du troisième trimestre 2022.
Prévisions de bénéfices
L’épidémie a eu un impact sur l’entreprise. Le troisième trimestre a été meilleur que le deuxième et nous prévoyons une accélération de l’amélioration au quatrième trimestre. Nous sommes optimistes quant à la position de l’entreprise en tant que leader de la rosée de noix, la promotion des produits renforçant l’état d’esprit des consommateurs. Sur la base des trois rapports trimestriels, nous ajustons légèrement le BPA 20222024 à 1,20/1,48/1,80 yuan (valeur précédente de 1,64/1,94/2,23 yuan), le cours actuel de l’action correspond à un PE de 15/12/10 fois, nous maintenons la note d’investissement “acheter”.
Avertissement de risque
Risque de ralentissement macroéconomique, l’épidémie tire la consommation, la croissance des vins haut de gamme n’est pas celle attendue, l’expansion hors province n’est pas celle attendue, etc.
