Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) ( Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
Événement
Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) a publié le rapport du troisième trimestre de 2022 : la société a réalisé un revenu d’exploitation de 7,903 milliards de yuans au cours des trois premiers trimestres de 2022, soit une augmentation de 10,99 % en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 204 millions de yuans, soit une augmentation de 8,41 % en glissement annuel.
Points forts des investissements
Forte dynamique de croissance dans l’industrie optique, avec de bonnes performances dans l’automobile et les objectifs HD grand angle
Bénéficiant du développement rapide des systèmes ADAS automobiles, l’activité optique de base de la société s’est développée sans heurts au cours des trois premiers trimestres, avec une augmentation des revenus de 37,84 % en glissement annuel, y compris la croissance rapide des revenus optiques embarqués, en hausse de 718,02 % en glissement annuel, avec une bonne dynamique de développement. En un seul trimestre, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,030 milliards RMB (+31,17% en glissement annuel) et un bénéfice net attribuable à la société mère de 101 millions RMB (+10,86% en glissement annuel) au troisième trimestre. En termes de rentabilité, la société a réalisé une marge brute de 11,58 % au cours des trois premiers trimestres de 2022, soit une augmentation de 2,64 pct en glissement annuel. Avec l’ajustement de la structure des produits de la société, la proportion de produits à marge brute relativement élevée, tels que l’optique automobile, augmentera progressivement, et le pivot de la marge brute devrait évoluer vers le haut. En termes de dépenses, les ratios des ventes, de la gestion et des frais financiers de la société étaient respectivement de 0,34 %, 3,28 % et 2,06 %, les frais de gestion ayant augmenté de 46,15 % en glissement annuel, principalement en raison d’une augmentation de la rémunération des employés, de l’amortissement des actifs et des primes d’intéressement. En termes de dépenses de recherche et de développement, les dépenses de recherche et de développement de la société au cours des trois premiers trimestres de 2022 se sont élevées à 303 millions de RMB, soit une augmentation significative de 92,55% en glissement annuel, principalement parce que la société a continué à augmenter ses investissements dans la recherche et le développement et a activement introduit du personnel technique haut de gamme pour donner à la société les moyens de suivre le marché et d’optimiser la structure de ses produits pour une innovation continue.
Concentration stratégique sur l’optique automobile, la transformation et la mise à niveau des écrans tactiles
Le cœur de métier de l’optique se développe harmonieusement, et la société fait des efforts tant dans l’optique traditionnelle que dans l’optique embarquée. En ce qui concerne l’optique traditionnelle, la société conserve sa position de leader du secteur en termes d’objectif grand angle HD et de module d’image panoramique, et coopère étroitement avec des clients de renom à l’étranger dans les domaines des caméras de sport, des drones et des caméras panoramiques, tels que GoPro, DJI, Shadowstone et AXON, etc. 72,56 % par rapport à l’année précédente.
L’optique embarquée, le développement rapide de la technologie d’aide à la conduite intelligente, la mise à niveau de la fonction ADAS et l’émergence de nouvelles forces pour construire les voitures, continuent d’accroître la demande du marché pour les caméras embarquées et d’autres optiques embarquées, les caméras embarquées pour un seul véhicule, que le nombre de caméras à bord ou les spécifications des caméras augmentent, les caméras embarquées étant une partie importante de la voiture intelligente, la demande connaîtra une augmentation significative. Le chiffre d’affaires de l’optique embarquée a connu une croissance rapide au troisième trimestre, avec une hausse de 587,62 % en glissement annuel, et la rentabilité a été améliorée. En termes de clients, la société a continué d’approfondir sa coopération stratégique avec Mobileye et Nvidia, d’étendre la part de marché des lentilles embarquées de Valeo, Conti, Aptiv, ZF, Magna, etc., tout en élargissant l’échelle de la coopération avec des constructeurs automobiles réputés en dehors de la Chine, notamment les nouvelles forces de construction automobile nationales. En termes de capacité de production, la société peut désormais atteindre une production de lentilles de véhicules de 3KK/mois et de modules de 800K/mois en 2022, et la deuxième phase de Hefei devrait être achevée en 2025, ce qui formera une capacité de production annuelle de 80 millions de lentilles de véhicules et de 60 millions de modules d’image à l’avenir.
En outre, la société a ajusté la direction du développement de son activité d’affichage tactile et s’est concentrée stratégiquement sur l’affichage automobile. La transformation et la mise à niveau de l’activité d’affichage tactile devraient améliorer la rentabilité de cette activité.
Prévisions des bénéfices
Le revenu de la société pour 20222024 devrait être de 10,591, 12,268 et 13,841 milliards de yuans, le BPA de 0,28, 0,48 et 0,68 yuans respectivement, le cours actuel de l’action correspond à 47, 28 et 19 fois, ce qui maintient la note d’investissement “recommandé”.
Conseils sur les risques
Risque de fluctuation de la demande du marché en aval, risque de fluctuation du prix des matières premières, risque d’intensification de la concurrence dans le secteur, risque de progression de l’expansion inférieure aux prévisions, etc.
