Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Résumé du paragraphe : la société a publié son rapport sur les résultats du 3e trimestre 2022, conformément à nos attentes, réalisant un chiffre d’affaires de 4,309 milliards de yuans au 3e trimestre 2022, +48,29 % en glissement annuel, +41,34 % en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net attribuable à la société mère de 501 millions de yuans, +70,58 % en glissement annuel, +55,59 % en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net attribuable à la société mère de 489 millions de yuans, +70,89 % en glissement annuel, +58,72 % en glissement annuel ; réalisant un bénéfice net attribuable à la société mère de 489 millions de yuans, +58,72 % en glissement annuel. +58.72%.
Les produits des principaux clients ont été mis sur le marché, l’effet d’échelle est apparu progressivement et le mécanisme d’ajustement des prix des clients a été mis en place afin de stimuler la croissance annuelle de la marge brute : le volume national de voitures particulières au troisième trimestre 2022 a atteint 6,527 millions d’unités, +37,3 % en glissement annuel, +38,0 % en glissement annuel. L’usine de Shanghai, qui est le principal client T de la société, a produit 188300 unités au troisième trimestre 2022, soit +41,3 % par an et +67,3 % par an, et a livré 366000 unités, soit +53,9 % par an et +41,5 % par an, dépassant ainsi le taux de croissance moyen du secteur. Le nouveau client de la société, Askworld M5/M72022Q3, a atteint un volume de production de 27 400 unités, soit +78,9% par rapport à l’année précédente, ce qui devrait stimuler davantage la croissance des performances de la société. Les clients de qualité de la société en dehors de la Chine ont continué à libérer le volume pour apporter l’effet d’échelle du produit, tandis que la transmission en douceur du mécanisme d’ajustement des prix, pour promouvoir la marge brute globale de la société a atteint 24,01%, +2,89pct en glissement annuel, 1,92pct ringgit.
L’effet de dilution des dépenses est évident, le gain de change pour promouvoir les frais financiers a diminué de manière significative : 2022Q3 ratio de dépenses de la période globale de 8,47%, une légère augmentation de 0,19pct en glissement annuel, en baisse de 1,18pct ringgit, l’effet de dilution des dépenses est évident. En ce qui concerne les frais administratifs, en raison de l’augmentation de la rémunération suite à l’augmentation du nombre de cadres de la Société, les frais administratifs ont atteint 111 millions RMB au 2022T3, soit +40,96 % en glissement annuel et +17,49 % en séquentiel. Du côté des frais de vente, en raison de l’augmentation de la rémunération du personnel de vente et des frais de réparation, les frais de vente ont atteint 0,63 milliard RMB, soit +102,39% en glissement annuel. Il s’agit de +47,69 % par rapport à l’année précédente et de +47,69 % par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les dépenses de R&D, la société a continué d’accroître ses efforts d’innovation, avec des dépenses de R&D atteignant 223 millions de RMB en un seul trimestre de 2022Q3, soit +82,49 % en glissement annuel. YoY +29.88%. Du côté des charges financières, la dépréciation du RMB a entraîné une baisse significative des charges financières d’une année sur l’autre, avec des charges financières d’environ -32 millions de RMB au 2022T3 et atteignant 8 millions de RMB au 2021T3, soit une baisse d’environ 40 millions de RMB en termes absolus d’une année sur l’autre, et un ratio de charges financières de -0,75% au 2022T3, -1,03% d’une année sur l’autre. YoY -0.26%.
Prévisions de bénéfices et cote d’investissement : la matrice de produits de l’entreprise est claire, l’effet de synergie est évident, les clients principaux accélèrent la sortie, sur la base de l’émergence progressive de l’effet d’échelle de l’entreprise, nous avons relevé les prévisions de revenus 20222024 de l’entreprise de 17,169231,70/314,90 milliards de yuans à 17,169/25,99/34,055 milliards de yuans, +50%/+46%/+36% en glissement annuel, respectivement. +Le bénéfice net prévu pour 20222024 a été ajusté de 1,765/24,35/3,501 milliards RMB à 1,764/26,77/3,754 milliards RMB, soit +73%/+52%/+40% en glissement annuel, ce qui correspond à un PE de 40,5/26,7/19,0. Maintenir la note “Buy”.
Risque : le contrôle de l’épidémie n’est pas celui escompté ; la demande n’est pas celle escomptée ; le schéma de la concurrence s’intensifie au-delà des attentes.
