Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) ( Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Événement :
Le 26 octobre 2022, la société a publié son troisième rapport trimestriel de 2022 : au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 2,413 milliards de RMB, soit +49,90 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 1,519 milliard de RMB, soit +112,01 % en glissement annuel ; elle a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 1,510 milliard de RMB après déductions, soit +158951 % en glissement annuel ; le rendement moyen pondéré de l’actif net s’est élevé à 1,5 milliard de RMB. La marge brute sur les ventes a été de 75,58 %, en hausse de 16,96 % en glissement annuel ; la marge nette sur les ventes a été de 62,93 %, en baisse de 102,45 % en glissement annuel ; le flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation a été de 1,223 milliard de RMB.
Parmi eux, le troisième trimestre 2022 a réalisé un chiffre d’affaires de 649 millions de RMB, +210,11 % en glissement annuel, -47,7 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 422 millions de RMB, +101,32 % en glissement annuel, -48,28 % en glissement annuel ; un bénéfice net attribuable à la mère de 418 millions de RMB après déductions, +599,91 % en glissement annuel, -48,52 % en glissement annuel ; un rendement moyen pondéré des actifs nets de 5,45 %. La marge brute est de 76,96 %, en hausse de 6,14 % en glissement annuel et de 0,68 % en séquentiel ; la marge des ventes nettes est de 64,83 %, en baisse de 37,26 % en glissement annuel et de 0,85 % en séquentiel ; le flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation est de 442 millions RMB.
Points forts de l’investissement :
Le boom de la potasse se poursuit, le projet d’un million de tonnes de la société progresse bien.
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a enregistré une forte croissance en glissement annuel, avec un chiffre d’affaires de 2,413 milliards RMB, soit +449,90 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 1,519 milliard RMB, soit +112,01 % en glissement annuel. La croissance des performances de la société au cours des trois premiers trimestres a été principalement attribuée au fait que la potasse de la société était dans un cycle d’expansion. Selon BCF, du T1 au T3 2022, le prix moyen du chlorure de potassium en Asie du Sud-Est était de 773,37 dollars américains par tonne, soit une hausse de 140,73 % en glissement annuel. Par ailleurs, le projet d’un million de tonnes de la société au Laos a atteint une production stable en mars 2022. Depuis le mois d’août, la société a commencé à moderniser et à rénover son unité de production d’un million de tonnes afin d’en améliorer l’efficacité, et le 16 octobre, la production de potasse en une seule journée a dépassé 4 000 tonnes, dépassant de plus de 30 % la capacité prévue de l’unité d’un million de tonnes, réalisant ainsi un nouveau bond en avant.
Au cours du seul trimestre 2022T3, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 649 millions RMB, +210,11% par rapport à l’année précédente et -47,77% par rapport à l’année précédente ; un bénéfice net attribuable à la société mère de 422 millions RMB, +101,32% par rapport à l’année précédente et -48,28% par rapport à l’année précédente ; une marge brute des ventes de 76,96%, en hausse de 6,14 % par rapport à l’année précédente et de 0,68 % par rapport à l’année précédente. Le prix moyen du chlorure de potassium en Asie du Sud-Est était de 847,50 USD par tonne, soit +91,60 % en glissement annuel et -0,28 % en glissement trimestriel. La baisse du bénéfice net attribuable à la société au troisième trimestre est principalement due à la faible demande de potasse et au fait que la société a effectué des travaux d’entretien de routine et de mise à niveau de son usine de production d’un million de tonnes pendant près d’un mois en août, ce qui a, dans une certaine mesure, affecté les ventes de potasse de la société au troisième trimestre.
Expansion efficace des ressources en potasse et progression régulière du lancement de nouvelles capacités de production.
En juin 2022, la société a annoncé que l’émission d’actions pour acheter des actifs et lever des fonds de contrepartie avait été approuvée par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières. Grâce à cette transaction, la société va acquérir des minéraux potassiques de haute qualité à l’extrémité de la mine de Pengxia-Nongbo, qui est reliée à l’extrémité de la mine existante de Dongtai, avec une ressource de chlorure de potassium de 67 700 tonnes, constituant une bonne base de ressources pour l’expansion future de la capacité de la société. Actuellement, les deuxième et troisième projets de potasse d’un million de tonnes de la société progressent de manière ordonnée, et les procédures de déclaration pour la construction des quatrième et cinquième projets de potasse d’un million de tonnes ont été acceptées. La société prévoit d’atteindre une production de 2 millions de tonnes d’ici 2023, de 3 millions de tonnes d’ici 2024, de 5 millions de tonnes d’ici 20252026 et de 8 à 10 millions de tonnes à moyen et long terme pour devenir un fournisseur de potasse de classe mondiale.
Schéma complet de la Chine + international, favorisant la mondialisation des ventes
En octobre 2022, la société a annoncé qu’elle avait signé un accord-cadre sur la coopération en matière d’approvisionnement et de vente de potasse avec sept négociants professionnels de potasse et producteurs d’engrais en Chine, ce qui est propice à l’approfondissement de la société sur le marché chinois et à la mise en œuvre de sa stratégie consistant à ” devenir mondial avec la potasse “. En outre, la société a créé des succursales de vente à Bangkok, en Thaïlande, à Ho Chi Minh, au Vietnam et à Jakarta, en Indonésie, dans le but d’approfondir le marché de l’Asie du Sud-Est et de renforcer le réseau de vente. L’entreprise dispose d’un vaste réseau de vente en Chine et à l’étranger pour améliorer la flexibilité des ventes.
Prévisions de bénéfices et évaluation de l’investissement La société profite du cycle d’expansion de la potasse et continue d’accroître sa capacité de production grâce à la reconstitution efficace des ressources en potasse, ce qui garantit la croissance future de la société. Nous prévoyons un bénéfice net de 2,023, 2,706 et 3,090 milliards RMB pour 20222023/2024, et un BPA de 2,67, 3,58 et 4,08 RMB par action, ce qui correspond à un PE de 10, 7 et 6 fois.
Risques L’avancement des projets en cours de construction n’est pas conforme aux prévisions ; le prix de la potasse fluctue considérablement ; le risque de la politique commerciale au Laos ; le risque d’épidémie en dehors de la Chine ; les risques macroéconomiques.
