Appotronics Corporation Limited(688007) ( Appotronics Corporation Limited(688007) )
Aperçu de l’événement
La société a publié son rapport du troisième trimestre 2022 : le chiffre d’affaires du premier trimestre 2022 a atteint 1,876 milliard de RMB, soit +13,0 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable a atteint 91 millions de RMB, soit -56,8 % en glissement annuel ; le bénéfice net non attribuable déduit a atteint 54 millions de RMB, soit -49,9 % en glissement annuel. Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 606 millions RMB, +9,1% en glissement annuel, -18,5% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère était de 45 millions RMB, -24,3% en glissement annuel, +61,5% en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la mère était de 32 millions RMB, -21,7% en glissement annuel, +50,0% en glissement annuel.
Jugement analytique :
Réparation rapide de l’entreprise de cinéma électrique de sa propre marque
Côté revenus : 2022 trois premiers trimestres de la société a réalisé des revenus de 1,876 milliards de yuans, +13,0% en glissement annuel, dont 2022Q3 réalisé des revenus de 606 millions de yuans, +9,1% en glissement annuel, -18,5% ringgit, ringgit niveau de baisse devrait être principalement traîné par l’entreprise à domicile (structure de division de voir, est prévu de pic de riz propre marque ringgit légèrement augmenté, mais millet ODM affaires présente un frein plus fort). En ce qui concerne le quatrième trimestre 2022, avec la double impulsion de Double 11 et de la réparation de l’activité ODM de Xiaomi, on s’attend à ce que la tendance à l’amélioration soit plus forte sur une base annuelle.
Côté bénéfices : au troisième trimestre 2022, la marge brute de l’activité principale de la société était de 33,7 %, -2,8 % en glissement annuel et +4,9 % en glissement annuel, ce qui montre une inadéquation avec le taux de croissance du chiffre d’affaires, et le niveau global de la marge brute se situait au niveau supérieur de la médiane historique, ce qui devrait provenir principalement de la réparation de l’activité de location de salles de cinéma dont la marge brute est relativement plus élevée. Selon les données trimestrielles sur le box-office de CatEye Professional, le box-office en Chine a atteint 8,48 milliards de RMB au 3e trimestre 2022, soit +16,2 % en glissement annuel et +165,0 % en glissement annuel.
Côté dépenses : au troisième trimestre 2022, les ratios des dépenses de vente, de gestion, de R&D et de financement de la société étaient respectivement de 13,2 %/9,5 %/9,8 %/-1,9 %, +3,1, +0,7, -1,1 et -2,7 % en glissement annuel et de +4,4, +2,6, +1,7 et -1,2 % en glissement annuel, l’augmentation significative des dépenses de vente en glissement annuel et en glissement annuel étant principalement due à l’augmentation de la commercialisation du terminal C de la société. L’augmentation significative du coût des ventes est principalement due à l’augmentation de l’investissement de la société dans la commercialisation des terminaux C et à l’expansion rapide de ses activités sous marque propre.
Dans le domaine automobile : la projection laser est largement utilisée. Un marché de 100 milliards de dollars est prévu pour l’atterrissage.
En avril 2022, la société a obtenu la certification IATF 16949 pour l’industrie automobile, et en septembre, elle a obtenu la certification IATF 16949 pour l’industrie automobile. En septembre, l’entreprise a obtenu la certification Byd Company Limited(002594) et a été répertoriée comme un excellent partenaire des solutions de voitures intelligentes de Huawei. On s’attend à ce que d’autres clients fassent également une percée progressive, et l’année devrait continuer à catalyser.
Le domaine d’origine : l’industrie du cinéma à domicile a largement mis en place une technologie de base pour soutenir le développement.
S’appuyant sur la technologie de base originale d’ALPD, la société continue d’explorer l’application de la technologie d’affichage laser dans les domaines de la maison, du cinéma, de l’éducation commerciale, de l’ingénierie et autres, et jouit d’une forte capacité concurrentielle. Le secteur des appareils de base connaît une croissance rapide, et la tendance générale à la laserisation des microprojecteurs intelligents a commencé à se dessiner. En 2022H1, la part de marché d’Everlight dans les domaines du cinéma, du commerce et de l’éducation, et de l’ingénierie est la première du marché, et la part de marché des projecteurs à usage domestique en Chine est également classée troisième (marque propre de la filiale Fengmi Technology (hors ODM)). Pour l’avenir, dans le cadre de la tendance à l’amélioration de la consommation, on s’attend à ce que les produits de télévision laser domestique et de micro-projection intelligente du côté C accueillent un volume rapide et contribuent à la croissance de base, tandis que le côté B (en particulier les applications d’ingénierie) bénéficiera de l’épidémie et du ralentissement des performances.
Conseil en investissement
La société s’appuie sur la technologie de base originale ALPD pour changer la situation que l’affichage laser a été dans la phase d’exploration expérimentale pendant une longue période, la rupture par les États-Unis, l’Europe, le Japon et la Corée du Sud et d’autres pays et régions en tête dans la technologie d’affichage avancé, seize ans de processus de développement, la société continue d’explorer l’application de la technologie d’affichage laser dans la maison, le cinéma et d’autres domaines, à partir de 2022, l’exploration de l’application d’affichage de projection de voiture ouvert espace de croissance à moyen et long terme. Compte tenu de l’impact de l’épidémie au troisième trimestre 2022, les prévisions de bénéfices pour 2022 ont été ajustées à la baisse, le chiffre d’affaires pour 20222024 devant être ajusté de 3,27/46,7/6,72 milliards de yuans à 3,24/46,7/6,72 milliards de yuans, le bénéfice net attribuable à la mère de 240/3,9/5,9 milliards de yuans à 2,0/3,9/5,9 milliards de yuans, et le BPA de 0,52/0,85/1,29 yuan. Ajusté à 0,44/0,85/1,29 yuan, correspondant au cours de clôture de 21,41 yuan/action le 28 octobre 2022, PE 49/25/17 fois respectivement, maintenir la note “achat”.
Avertissement de risque
Risque de substitution technologique ; le taux de pénétration des produits ménagers n’est pas aussi élevé que prévu ; l’expansion du secteur automobile n’est pas aussi élevée que prévu.
