Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) ( Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) )
Événement :
Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) a publié 2022 troisième rapport trimestriel.
Les trois premiers trimestres de 2022 ont permis de réaliser des recettes d’exploitation de 16,79 milliards de yuans, soit +8,16% en glissement annuel, et de réaliser un bénéfice net attribuable à la mère de 5,96 milliards de yuans, soit +22,68% en glissement annuel ; le troisième trimestre de 2022 a permis de réaliser des recettes d’exploitation de 5,66 milliards de yuans, soit -0,09% en glissement annuel, et de réaliser un bénéfice net attribuable à la mère de 2,12 milliards de yuans, soit -2,12% en glissement annuel.
Points forts de l’investissement :
Bénéfice net +22,68% au cours des trois premiers trimestres, grâce à une double augmentation du volume et du prix, et à la réduction des coûts et à l’efficacité. L’augmentation du bénéfice net au cours des trois premiers trimestres est due à deux facteurs : tout d’abord, la production d’électricité de la société a augmenté de 5,46 % en glissement annuel au cours des trois premiers trimestres, dans le contexte d’une augmentation de 14,5 milliards de kWh de la demande d’électricité dans la province du Yunnan, et le tarif de règlement global a également augmenté. Deuxièmement, la société a affiné son contrôle des coûts et s’est concentrée sur la réduction des coûts et l’augmentation de l’efficacité, les charges financières ayant diminué de 11,61 % en glissement annuel au cours des trois premiers trimestres de 2022 et la marge bénéficiaire nette s’améliorant pour atteindre 38 % contre 31 % à la fin de 2021.
Le premier semestre de l’année a été caractérisé par une arrivée d’eau abondante pour compenser l’impact de la saison sèche des inondations et par une hausse continue des prix de l’électricité sur le marché. En termes d’électricité, la principale période d’inondation de la rivière Lancang au troisième trimestre était sèche de 3-4%, mais a bénéficié de la première moitié de l’année avec 2-3% d’eau, la principale centrale électrique Xiaowan et Nuozadu avait un stockage d’eau suffisant, la production d’électricité au troisième trimestre était de +13% et 76% en glissement annuel respectivement, la production totale d’hydroélectricité était de 29,458 milliards de kWh, essentiellement la même que la même période l’année dernière. soit une augmentation de 5,46 % par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les prix de l’électricité, selon les données du Kunming Power Trading Centre, le prix moyen pondéré des transactions pour les centrales électriques au troisième trimestre 2022 était de 0,152 RMB, soit une hausse de 21,36 % par rapport à la même période de l’année dernière. Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) est la première en termes de capacité installée dans la province du Yunnan et continue de bénéficier de la tendance à la hausse des prix de l’électricité.
En 2022, la société prévoit d’investir 5 milliards de yuans dans le développement de projets de nouvelles énergies, prévoit de lancer 15 nouveaux projets, qui seront mis en service avec une capacité installée de 1,3 million de kilowatts. Au troisième trimestre 2022, la société a ajouté trois projets photovoltaïques à Xin Songpo, Daliuping et Xiaowan au réseau, les trois premiers trimestres de production d’énergie éolienne / photovoltaïque pour atteindre 267 / 109 millions de kilowattheures, respectivement. Le raccordement continu au réseau des nouveaux projets énergétiques ultérieurs améliorera encore la rentabilité de la société.
Prévisions de bénéfices et note d’investissement Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) L’entreprise est la première du Yunnan en termes de capacité installée, avec une forte proportion d’électricité échangée sur le marché, et devrait obtenir une hausse du volume et du prix. Le bénéfice net de la société devrait s’élever à 7,0/7,6/8,5 milliards de RMB en 20222024, avec un PE de 17/15/14X, ce qui permet de maintenir la note “acheter”.
Conseils en matière de risque : ralentissement macroéconomique ; risque de changement de politique ; eau plus faible que prévu ; demande d’électricité inférieure aux prévisions ; risque de baisse du prix de l’électricité ; installation de nouvelles énergies inférieure aux prévisions.
