Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) ( Dazzle Fashion Co.Ltd(603587) )
La société a annoncé son troisième rapport trimestriel 2022 le 27 octobre 2022, le chiffre d’affaires de la société pour les trois premiers trimestres s’élève à 1,719 milliard de yuans, en baisse de 15,04%, le bénéfice net attribuable à la mère à 375 millions de yuans, en baisse de 32,37%. L’impact de l’épidémie continue toujours, en attendant la réparation ultérieure, maintenir la note de maintien.
Points clés à l’appui de la notation
La performance des recettes est toujours sous pression en raison de l’épidémie répétée. Le positionnement de la marque de la société est haut de gamme, principalement dans les magasins des villes de premier et deuxième rangs, affectés par la récurrence de l’épidémie, le revenu du troisième trimestre a diminué de 7,81% à 618 millions de yuans, le bénéfice net attribuable au même trimestre a diminué de 25,12% à 124 millions de yuans. Marque, les trois premiers trimestres de DA / DM / DZ / RA revenus 9,43 / 1,16 / 6,38 / 0,20 milliards de yuans, en baisse de 9,47% / 14,10% / 9,03% / 4,69%, chaque marque sont touchés à des degrés divers, mais le développement diversifié de l’entreprise, la marque principale se concentrer sur l’efficacité de la boutique, le positionnement de la nouvelle marque de mode rapide a une plus grande marge de croissance, est prévu avec l’épidémie. L’impact de l’épidémie devrait s’affaiblir, et le multimarquisme devrait connaître une croissance élevée. En termes de canaux, les recettes des ventes directes/de la distribution/du commerce électronique ont diminué de 16,49 %/9,67 %/26,86 % pour atteindre 723782/211 millions RMB au cours des trois premiers trimestres, le canal de distribution, qui représente une plus grande proportion des villes de niveau inférieur, étant moins endommagé.
L’épidémie a affecté l’efficacité de la répartition des coûts et les niveaux de rentabilité ont fluctué. La marge brute de la société s’est établie à 74,65 % au cours des trois premiers trimestres, soit une baisse de 1,53 % en glissement annuel, tandis que le ratio des frais a augmenté, le ratio des frais de vente et de gestion ayant augmenté de 5,95/1,88 % pour atteindre 39,74 %/6,96 %, principalement en raison de l’impact de l’épidémie sur l’effet de placement des frais. La marge bénéficiaire nette a diminué de 5,59 % à 21,84 % en raison de l’effet combiné. Le nombre de jours de rotation des stocks a augmenté de 41 jours pour atteindre 221 jours, tandis que le nombre de jours de rotation des comptes clients est resté globalement stable. La rentabilité et les indicateurs d’exploitation devraient être progressivement optimisés lorsque l’impact de l’épidémie s’estompera.
Poursuivre la recherche et le développement afin de renforcer les avantages des produits et affiner la gestion pour améliorer l’expérience du consommateur de la marque. Sous le défi de l’épidémie, la société a continué d’optimiser et d’améliorer son image de marque grâce à un design et une recherche et développement solides et à un riche portefeuille de produits. En ligne, la société explorera activement de nouveaux canaux et renforcera la dynamique de la marque grâce au streaming en direct et au marketing de contenu vidéo court, ce qui devrait entraîner une croissance rapide des revenus à l’avenir. Nous sommes optimistes quant à la reprise progressive des performances de l’entreprise.
Évaluation
Dans le cadre des fonds propres actuels, nous abaissons le BPA à RMB1,1/1,3/1,5 de 2022 à 2024, en tenant compte de l’impact de l’épidémie ; le ratio C/B est respectivement de 12/10/9 fois, ce qui maintient la note HOLD.
Principaux risques pour la notation
L’expansion de nouvelles catégories ne répondant pas aux attentes, l’intensification de la concurrence dans le secteur, les épidémies récurrentes affectant les ventes.
