Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) ( Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) )
Événement :
La société a publié le rapport sur les résultats du 3e trimestre 2022, le revenu du 1er trimestre 2022 de 7,370 milliards de yuans, YOY -33,89%, le bénéfice net attribuable à la mère de 2,131 milliards de yuans, YOY -51,82%, déduction faite du bénéfice net nonpareil attribuable à la mère de 1,951 milliards de yuans, YOY -51,60%.
Commentaire.
Les coûts d’un seul trimestre continuent de baisser, la poursuite des rachats démontre la confiance à long terme.
1) Performances globales : le chiffre d’affaires trimestriel de 2022Q1/Q2/Q3 s’est élevé à 2,939/19,13/25,18 milliards RMB, YOY-18,19%/-48,76%/-34,11%, QOQ-20,31%/-34,91%/+31,63%, l’épidémie a été quelque peu contrôlée depuis 2022Q3, le marché s’est redressé, le chiffre d’affaires trimestriel unique a rebondi et la baisse en glissement annuel s’est réduite. Selon CTR, les dépenses globales du marché publicitaire en glissement annuel de janvier à août 2022 étaient respectivement de +2,8 %/-7,0 %/-12,6 %/-19,5 %/-24,1 %/-9,2 %/-8,7 %/-6,2 %, la baisse en glissement annuel continuant à se réduire depuis juin et augmentant de 4,3 % en glissement annuel en août. Les coûts d’exploitation des T1/T2/T3 de 2022 étaient de 1,077 RMB/ La marge brute était de 63,35%/52,17%/64,69%, en glissement annuel -2,36/-13,87/-4,32pct, les coûts du trimestre ont continué à être réduits, une bonne capacité de contrôle des coûts, la marge brute s’est rétablie de manière significative. Fin du droit d’utilisation des actifs au 3e trimestre 2022 (loyers prépayés) 3,003 milliards de yuans, les prépaiements (y compris les achats d’équipement prépayés, etc.) 0,96 milliard de yuans, tous deux légèrement inférieurs à la fin de 2022H1, présumant que le point adoptera une petite contraction d’optimisation ou une stratégie d’expansion prudente, et aucun changement significatif dans l’environnement concurrentiel.
2) Dépenses, revenus d’investissement, créances irrécouvrables et flux de trésorerie : ratio des dépenses de la période 2022T1/Q2/Q3 23,75%/25,25%/23,99%, YOY +0,96/+4,06/+5,41pct, principalement en raison de l’augmentation du ratio des ventes et des dépenses de gestion. Les revenus d’investissement de la période 2022T1/Q3 se sont élevés à 446 millions RMB, YOY +83,61%. Elle provient principalement du revenu d’investissement des autres actifs financiers non courants de 84 millions RMB et de l’augmentation du revenu des actifs financiers de trading de 102 millions RMB par rapport à l’année précédente, etc. À la fin des 1er, 2e et 3e trimestres de 2022, les comptes débiteurs s’élevaient à 2,383/22,47/17,64 milliards de RMB et les jours de rotation des comptes débiteurs à 82,09/96,94/86,87 jours, avec une tendance à la baisse au 3e trimestre de 2022 et un bon remboursement des clients. Les pertes de valeur des crédits des 1er, 2e et 3e trimestres de 2022 étaient de 1,24/178/0,48 milliard de RMB, qui ont été bien contrôlées. La trésorerie nette provenant des activités d’exploitation au 2022T3 s’est élevée à 1,967 milliard RMB, soit 22,62 % en glissement annuel, dont 2,875 milliards RMB provenant de la vente de biens et de services, soit 26,17 % en glissement annuel, les deux diminuant à un rythme inférieur à celui de la baisse des revenus.
3) Bénéfices : 2022Q1/Q2/Q3 : bénéfice net attribuable à la mère de 929475/727 millions RMB, YOY-32,09%/-68,99%/-52,23%, bénéfice net attribuable à la mère de 31,61%/24,83%/28,87% ; bénéfice net attribuable à la mère de déduction de 811268/871 millions RMB, YOY-33,33%/ -80,47%/-39,46%, déduction de la marge bénéficiaire nette non attribuable de 27,59%/14,01%/34,59%, récupération rapide de la marge bénéficiaire.
(4) Rachat continu : la société a l’intention de racheter 400 à 800 millions de yuans de ses propres fonds par le biais d’un appel d’offres centralisé, avec un prix de rachat plafonné à 7 yuans, à utiliser pour le plan d’actionnariat des employés ou le plan d’incitation à l’actionnariat, afin d’améliorer encore l’incitation à long terme, de mobiliser les principaux talents et de montrer la confiance à long terme dans la société.
Ouvrir de nouvelles pistes pour les biens de consommation et accélérer le lancement de marques de véhicules à énergie nouvelle.
1) Biens de consommation : la nouvelle catégorie de biens de consommation est très compétitive et il y a une demande continue d’exposition, en particulier la libération de la demande de publicité de marque des entreprises de premier plan. 2022 nouveaux annonceurs comprennent : ① Daily chemical : Xin Xiang Yin, Veggie Garden (perles de gel de lavage), Marumi, Da Fei Xin (marque de traitement de la perte de cheveux de Zhendong), Ledun, etc Newsi’s Puzzle et Focus a atteint une coopération stratégique de 1 milliard de yuans (les trois prochaines années). ②Aliments et boissons : Qiaotou Food (coopération de 100 millions de yuans), Infinity Food (coopération de 100 millions de yuans), Crab Top (coopération de 100 millions de yuans), Greedy Monkey Halal, Baishanzu, Guokuntang, Jiaonong Fruit, Jane’s Alcohol, Taishan Original Syrup, Diepo Er Tea, Old White Tea, Weilong, etc. ; Tyson Small Fresh Meat, Tinker Lazy Vegetable, Empty Carved Spaghetti, Xiao Barong Prepared Vegetable, Tongue Hero, etc. ont formé un segment de placement en termes d’aliments préparés. ③Marché de l’électroménager nouvellement ouvert : fun fly wash floor Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) , sèche-cheveux Leifen, machine à plancher aspirant intelligente cloud rice, moxibustion ginger small bamboo, instrument de beauté Comper, ancre de chargement numérique, Jiu Yang, etc. ④Home appareillage : trois petites chèvres, Telanis, Pine Mountain cotton shop, Jing Yun Yun, après le spectacle de vêtements de sueur de tempête, Guangdong Hongxing Industrial Co.Ltd(001209) (vêtements de maison), il y a un arbre sous-vêtements, Fenton, haricot rouge vêtements pour hommes, aile sommeil profond oreiller treillis, trop force de stockage, chaussures de massage de la santé des pieds, Aimo, etc. ⑤ Autres : consommation de la mère, du bébé et des enfants tels que la table élévatrice Le Ge, Love Space, JOVS, Kangaroo Mother, Black and White Tone, Koyobi, les aliments complémentaires de Ying, Child Care Technology (table d’étude) ; ouverture du marché de la consommation des animaux de compagnie avec l’ajout de Dou Chai (aliments pour animaux de compagnie), Bile high-end pet food ; produits médicaux et de santé tels que Taiji Huo Xiang Zheng Qi Oral Liquid, Hongyun Pharmaceuticals (granules anti-consommation Diaphan), et Kunming Chinese Medicine Ginseng Ling Jian Spleen and Stomach Granules.
(2) Internet : selon les données de l’ICT Institute, les investissements et le financement de l’Internet pour 2021Q1-2022Q2 se sont élevés à 15,1/95/77/56/34/29 milliards de dollars respectivement, les investissements et le financement de l’Internet sont encore relativement difficiles. Les annonceurs Internet de la société ont récemment ajouté uu runner, bibletong, Tencent micro insurance, fresh lemon wisdom wedding shoot, everyone rent, etc.
(3) Transports et autres : en 2022, nous avons ajouté de nouveaux fabricants de motos/cycles électriques tels que Tai Ling Electric Vehicle, ninebot Nine Technology, etc., Zhiji (SAIC + Ali), Lantu (Dongfeng), Feifan (SAIC) et des constructeurs automobiles traditionnels tels que Mercedes-Benz, Volkswagen et d’autres marques de véhicules à énergie nouvelle, ainsi que des marques de périphériques automobiles telles que Aicha Palm (lavage de voitures en porte-à-porte) et Longpan (lubrifiant automobile). En outre, la société élargira sa couverture des clients de services dans les domaines du tourisme, du style de vie et de la beauté, des services de loisirs et des services médicaux grâce à son écran intelligent (Focus Direct) et à son modèle d’agence de publicité, et ajoutera de nouveaux clients de services commerciaux hors ligne dans le domaine de la nourriture et des boissons en 2022, tels que Hi Xiao Xian, Silk Domain Hair Care, Lao Shen et Lin Ji.
Prévisions de bénéfices et notation : en raison de l’impact de la baisse épidémique des prévisions de bénéfices, on s’attend à ce que le bénéfice net attribuable de 20222024 soit de 3,31/55,9/6,90 milliards de yuans, ce qui correspond à un BPA de 0,23/0,39/0,48 yuans, un PE de 20,4/12,1/9,8X, la sortie en fin d’année d'”Avatar” et d’autres films lourds devrait stimuler le marché du box-office et la reprise du marché de la publicité dans les théâtres ; bien que Bien que l’épidémie soit toujours en cours, les opérations de la société sont saines et sa logique à moyen et long terme reste inchangée. Maintenir la note “Buy”.
Risques : macroéconomie, ralentissement du secteur de la publicité, expansion à l’étranger non conforme aux prévisions, intensification de la concurrence dans le secteur, épidémies répétées, recettes au guichet non conformes aux prévisions, créances irrécouvrables, perte de talents essentiels, développement des annonceurs sur écran intelligent non conforme aux prévisions, baisse de l’évaluation, fonctionnement des cibles d’investissement, opinion publique et autres risques.
