Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) ( Shanxi Lu’An Environmental Energydev.Co.Ltd(601699) )
Publication des résultats de l’entreprise pour le troisième trimestre, le niveau élevé du prix du charbon devrait se poursuivre, maintien de la note “achat”.
La société a publié le rapport du troisième trimestre, les trois premiers trimestres de 2022, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 9,27 milliards de yuans, soit une augmentation de 58,7% en glissement annuel, en déduisant le bénéfice non net de 9,25 milliards de yuans, soit une augmentation de 58,7% en glissement annuel ; y compris le bénéfice net attribuable à la mère du troisième trimestre unique de 3,42 milliards de yuans, soit une augmentation de 36,9% en glissement annuel, soit une augmentation de 1,1%. Bénéficiant de la poursuite de l’essor de l’industrie du charbon, les performances de la société ont augmenté de manière significative au cours des trois premiers trimestres. Nous relevons nos prévisions de bénéfices et attendons un bénéfice net attribuable à la société de 11,10/11,70/11,83 (9,79/10,37/10,50) milliards de RMB en 20222024, en hausse de 65,4 %/5,4 %/1,2 % en glissement annuel ; le BPA est de 3,71/3,91/3,96 RMB, ce qui correspond au PE actuel du cours de l’action de 4,4/4,2/4,1 fois. Sous l’état de la préservation de l’offre, le prix du charbon électrique pivote vers le haut, sous la promotion de la politique de protection de la construction de livraison et de la croissance stable, les bénéfices de la chaîne de l’industrie du coke et de l’acier devraient se réparer, la demande de charbon soufflé devrait s’améliorer, la publication de la performance du 4ème trimestre haussier, maintenir la note “acheter”.
Hausse constante de la production et des ventes, forte augmentation des prix du charbon
Activité charbon : Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a continué à libérer des capacités de production de haute qualité, la production de charbon brut/les ventes de charbon de base de la société ont atteint 43,69 millions de tonnes/38,64 millions de tonnes, +5,4%/+2,4% en glissement annuel, dont 15,65 millions de tonnes de production de charbon soufflé, +5,5% en glissement annuel, des ventes de 13,54 millions de tonnes, -6,3% en glissement annuel, des ventes de charbon lavé de 22,9 millions de tonnes, +6,8% en glissement annuel. En termes de prix, au cours des trois premiers trimestres de 2022, le prix de vente intégré de l’entreprise a été de 934 RMB par tonne de charbon, +30,8% en glissement annuel. Au cours des trois premiers trimestres de 2022, le prix du marché du prix de clôture Q5500/charbon soufflé de Changye au port de Jingtang a été de 1 2621773 RMB par tonne, +51,6%/+45,4% en glissement annuel, et le prix élevé du charbon a contribué à l’augmentation des performances de l’entreprise. Activité de cokéfaction : au cours des trois premiers trimestres de 2022, le prix moyen du coke métallurgique secondaire de Changye était de 2 884 RMB/tonne, soit une augmentation de 8,7 % en glissement annuel, mais la rentabilité du coke a diminué en raison de l’augmentation des prix du charbon de coût. Le 28 octobre 2022, la Société a proposé de transférer le sujet de 480000 tonnes de capacité de cokéfaction inactive qu’elle détenait, l’indicateur de capacité est la nouvelle capacité de cokéfaction verte de 1,4 million de tonnes/an après que la Société ait éliminé la capacité en retard de Lu’an Coking en 2021. Entre-temps, le projet de cokéfaction verte de 1,4 million de tonnes a déjà été mis en service et devrait contribuer à la performance au quatrième trimestre.
La capacité de production continuera d’augmenter à l’avenir, et le prix élevé du charbon devrait se maintenir.
En ce qui concerne le charbon soufflé : les mines de charbon Itian, Heilongguan et Cilinshan de la société continuent d’augmenter leur production, et il y aura encore des capacités supplémentaires à l’avenir. Avec la récente baisse des stocks d’acier, les infrastructures en aval et les chaînes immobilières ont repris, et avec la politique économique stable en place, la demande de charbon à coke est toujours soutenue et les prix devraient continuer à rester élevés. Charbon électrique : le temps est devenu plus frais niveau de consommation quotidienne avec la pratique saisonnière tendance à la baisse, mais encore plus élevé que la même période en 2021, et près de l’hiver, la demande de réapprovisionnement du stockage d’hiver a ouvert, tandis que la catastrophe minière et l’épidémie inhibé le taux de démarrage, la grande ligne Qin automne entretien centralisé et épidémie de conducteur de train, résultant en une mauvaise offre, les prix du charbon électrique devraient maintenir des niveaux élevés.
Risques : reprise économique plus importante que prévu ; baisse des prix du charbon plus importante que prévu ; croissance de la production et des ventes plus importante que prévu.
