Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
La performance du T3 sous pression à court terme, optimiste sur les avantages de la chaîne industrielle complète de premier plan, maintenir la note “acheter”.
2022Q1-3 revenus de l’entreprise 10,125 milliards de yuans (+22,81%), bénéfice net attribuable à la mère 1,122 milliards de yuans (-15,65%), bénéfice net attribuable à la mère 1,107 milliards de yuans (-8,92%). 2022Q3 revenus 3,302 milliards de yuans (+14,44%), bénéfice net attribuable à la mère 245 millions de yuans (-48,94%), bénéfice net attribuable à la mère. 265 millions de RMB (-33,71%). Compte tenu de facteurs tels que l’inflation à l’étranger, l’intensification de la concurrence dans le secteur et les rétrocessions de paiements fondés sur des actions, nous avons revu à la baisse nos prévisions de bénéfices et tablons sur un bénéfice net attribuable de 1,982/2,288/2,950 milliards de RMB pour la période 20222024 (contre 2,174/2,916/3,861 milliards de RMB pour la période 20222024 à l’origine), correspondant à un BPA de 3,46/3,99/5,14 RMB, avec le cours actuel de l’action. En tant que leader de l’industrie avec des capacités complètes de la chaîne industrielle, la société est optimiste quant à son développement à long terme et maintient la note “achat”.
La croissance offshore surpasse la croissance domestique, l’expansion hors ligne de Timco China entraîne une croissance régulière des revenus domestiques.
Par marque : 2022Q3 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) services de marque Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) revenus +16%, dont le volume / prix en glissement annuel respectivement -14% / +35%, 2022Q3 prix moyen inférieur à l’anneau est prévu d’être en raison de la société a ouvert une guerre des prix en août. Selon les données de l’AVC, 2022Q3 Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) part de marché des ventes en ligne de 33,76%, soit une augmentation de 3,04pcts, après l’ouverture de la guerre des prix la part de marché des ventes a régulièrement augmenté. Revenus de la marque Timco prévus pour le 3e trimestre 2022 : +34%, dont volume/prix +26%/+6% en glissement annuel, maintenant une croissance stable. Par canal : les recettes à l’intérieur du pays devraient être de +14%, dont Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) /Timco brand +7,9%/+26% en glissement annuel respectivement, la marque Timco représentant 50% du offline. Le chiffre d’affaires à l’étranger devrait être de +37%, dont +30%/+49% en glissement annuel pour la marque Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) /Timco respectivement. Dans l’ensemble, les recettes à l’étranger sont nettement supérieures aux recettes nationales.
2022Q3 : maintien d’un placement élevé des dépenses, résiliation de l’incitation à l’actionnariat ; le bénéfice du T4 devrait s’améliorer.
2022Q3 marge brute de l’entreprise 47,17% (-0,84pcts), principalement en raison de la série de produits T10 de la réduction de prix d’août, est prévu pour la fin de 2022 avec l’effet d’échelle progressivement émerger, la marge brute se stabiliser. 2022Q3 ventes / gestion / R & D / ratio des frais financiers de 30,1% / 4,84% / 5,72% / -2,16%, respectivement, la variation en glissement annuel de +6,71pcts La marge nette pour le troisième trimestre de 2022 était de 7,54% (-9,13pcts). Selon l’annonce de la société, la société prévoit de mettre fin au plan d’incitation de 2021 (le plan original dans le cadre de la charge de paiement en actions de l’année entière d’environ 360 millions), si le rapport annuel à annuler l’accumulation précédente de la charge de paiement en actions, nous nous attendons à épaissir les bénéfices d’environ 250300 millions de yuans, 2022Q4 marge bénéficiaire nette devrait revenir à 15-16%.
Risque : poursuite de l’inflation à l’étranger ; intensification de la concurrence dans le secteur ; l’innovation en matière de nouveaux produits ne correspond pas aux attentes.
