Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) ( Gree Electric Appliances Inc.Of Zhuhai(000651) )
Croissance régulière du chiffre d’affaires au troisième trimestre, la réforme des canaux de distribution progresse régulièrement, maintien de la note “Buy”.
En 2022T1-3, la société a réalisé un revenu total de 148344 milliards de yuans (+6,3%), un bénéfice net attribuable à la mère de 18,304 milliards de yuans (+17%), un bénéfice net attribuable à la mère de 18,567 milliards de yuans (+25,77%), un revenu total de 52,537 milliards de yuans (+10,52%), un bénéfice net attribuable à la mère de 6,838 milliards de yuans (+10,5%) en 2022T3. et 6,959 milliards RMB (+16,56%) de bénéfice net après déduction du bénéfice non-maternel. Compte tenu de facteurs tels que l’inflation à l’étranger et la confiance dans la consommation intérieure, nous avons revu à la baisse nos prévisions de bénéfices et tablons sur un bénéfice net attribuable à la mère de 25,557/28,426/31,588 milliards de yuans en 20222024 (valeur initiale 27,10/29,05/3,65 milliards de yuans), ce qui correspond à un BPA de 4,54/5,05/5,61 yuans, le cours actuel de l’action correspondant à un PE de 6,5/5,9/. 5,3 fois, la réforme des canaux de l’entreprise progresse régulièrement, considérant l’entreprise comme le leader du secteur, maintenez la note “achat”.
L’hiver chaud de la Chine et la réforme des canaux favorisent progressivement, 2022Q3 GREE air conditionné ventes rebondissent
Bénéficiant du dividende de la réforme des canaux et des températures estivales élevées, le revenu de la climatisation Gree au 2022Q3 s’est considérablement amélioré. Ventes nationales selon les données d’AVC, ventes de Gree AC au 2022Q3 de 9,517 milliards de yuans (+7,19%) dont ventes en ligne/hors ligne de 7,321 milliards de yuans (+11%) / 2,196 milliards de yuans (-5%), en amélioration par rapport à l’année précédente (ventes en ligne/hors ligne de Gree AC au 2022Q2 de -17%/-27%). Selon l’industrie en ligne, 2022Q3 volume d’exportation de climatiseurs domestiques -8% en glissement annuel, la demande à l’étranger est léthargique. 2022Q1-3 dette contractuelle de l’entreprise 17,153 milliards de yuans (+45,85%), +6,39% en glissement annuel, la volonté des concessionnaires de retirer les marchandises s’est renforcée, inventaire des trois premiers trimestres 40,547 milliards de yuans (+2,2%), la réforme des canaux progresse régulièrement, la fonction de réservoir des canaux des concessionnaires s’est progressivement affaiblie. . Dans le cadre du processus de réforme des canaux, la société devrait profiter du terminal et stabiliser la part des ventes intérieures.
Amélioration de la marge brute des ventes en glissement annuel au 2022T3, légère augmentation des autres dettes à court terme, bonne qualité des bénéfices.
La marge bénéficiaire brute de la société était de 27,4 % (+2,5pcts) au troisième trimestre 2022, ce qui devrait être le résultat de l’amélioration des coûts due à la baisse des prix des matières premières et à la réforme des canaux pour améliorer leur efficacité. La marge brute des ventes s’est améliorée de 1,6 % en glissement annuel, associée à une légère augmentation de 91 millions de RMB des autres dettes à court terme, la qualité des bénéfices de l’entreprise est élevée. Les ratios des frais de vente, de gestion, de recherche et développement et des frais financiers du 3e trimestre 2022 étaient respectivement de 6,5 %/2,8 %/3,2 %/-1,2 %, soit -0,6/+0,8/+0,3/-0,1 % en glissement annuel, dont l’augmentation du ratio des frais de gestion devrait être liée aux paiements en actions, avec un bon contrôle des dépenses dans l’ensemble. 2022Q1-3 société flux de trésorerie net des activités d’exploitation 22,459 milliards de yuans (+247,56%), un seul trois trimestre flux de trésorerie net des activités d’exploitation 9,314 milliards de dollars en glissement annuel, principalement en raison de 2021 douleur réforme du canal, les concessionnaires se concentrent sur la livraison de l’ouverture de la nouvelle année froide causé par une base élevée dans la période précédente.
Conseils en matière de risques : intensification de l’inflation outre-mer ; fluctuations du prix des matières premières ; ventes de biens immobiliers inférieures aux prévisions.
