Haier Smart Home Co.Ltd(600690) ( Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
Points forts de l’investissement
La société a publié son troisième rapport trimestriel pour 2022, réalisant un revenu d’exploitation de 184749 milliards de RMB au cours des trois premiers trimestres, en hausse de 8,91 % en glissement annuel, un bénéfice net attribuable à la société mère de 11,666 milliards de RMB, en hausse de 17,26 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 11,221 milliards de RMB, en hausse de 23,91 % en glissement annuel. Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé des recettes d’exploitation de 62,891 milliards RMB, soit une augmentation de 8,62 % en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 3,717 milliards RMB, soit une augmentation de 20,28 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 3,731 milliards RMB, soit une augmentation de 33,91 % en glissement annuel.
L’activité principale de la société a été stable, avec une innovation active dans les catégories et les modèles de produits. (1) L’activité principale de l’entreprise est saine. Au cours des trois premiers trimestres, la part de marché en ligne de la société pour les réfrigérateurs, les lave-linge, les climatiseurs domestiques, les chauffe-eau électriques et les chauffe-eau à gaz était respectivement de 39 %, 40 %, 15 %, 41 % et 24 % ; la part de marché hors ligne était respectivement de 44 %, 46 %, 20 %, 40 % et 23 %. 2) La société a saisi l’opportunité de croissance que représente l’innovation en matière de catégories et de modèles. Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) croissance en glissement annuel de 89%/20%/120% respectivement. En outre, l’entreprise a renforcé la disposition des produits de la pompe à chaleur, les trois premiers trimestres de la croissance des revenus de la pompe à chaleur de plus de 30%, y compris la croissance des revenus à l’étranger de plus de 300%.
Haut de gamme + agencement de la stratégie de globalisation. Chine : En renforçant continuellement la disposition des produits d’entrée et la gamme de produits, et en accélérant l’expansion des points de contact multidimensionnels tels que les centres commerciaux et les canaux de matériaux de construction pour la maison, la compétitivité des marques haut de gamme a continué à s’améliorer, avec une part de 45% du segment de prix supérieur à 15 000 RMB pour les réfrigérateurs Casadei dans le canal hors ligne au cours des trois premiers trimestres, et la part de marché hors ligne des câbles de cuisine de Casadei a augmenté à 5,2%, en hausse de 69% en glissement annuel. Outre-mer : L’activité haut de gamme à l’étranger a connu une croissance significative, les revenus en monnaie locale de ses marques haut de gamme sur les marchés Amérique/Europe/Australie/Nouvelle-Zélande ayant augmenté de plus de 40%/30%/40% respectivement.
Réduction significative des coûts et amélioration de l’efficacité, et amélioration de la rentabilité. La marge bénéficiaire brute de la société au troisième trimestre s’est établie à 31,06 %, en hausse de 0,56 % en glissement annuel et en baisse de 0,75 % en séquentiel, tandis que la marge des ventes nettes s’est établie à 5,91 %, en hausse de 0,55 % en glissement annuel et en baisse de 1,28 % en séquentiel ; la marge des ventes brutes s’est établie à 15,34 %, en hausse de 0,89 % en glissement annuel et en baisse de 1,52 % en séquentiel. La rentabilité de l’entreprise s’est nettement améliorée d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les frais, les ratios de frais de vente, de gestion, de recherche et développement et de frais financiers de la société au troisième trimestre étaient respectivement de 15,72%/4,13%/4,55%/-0,68%, -0,33/-0,20/+0,32/-0,68 % en glissement annuel.
Conseil en investissement
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires 20222024 de la société s’élèvera à 247,5/272,3/299,5 milliards de RMB, en hausse de 9 %/10 %/10 % en glissement annuel, et que le bénéfice net s’élèvera à 15,4/17,3/19,4 milliards de RMB, en hausse de 18 %/12 %/12 % en glissement annuel, avec un BPA dilué de 1,63/1,83/2,06 RMB, correspondant à un PE de 13/11/10 fois, respectivement. Le PE correspondant était de 13/11/10 fois. Nous sommes optimistes quant aux performances futures de la société et maintenons notre note “prudemment recommandé”.
Avertissement de risque
Risque de ralentissement macroéconomique, risque lié aux activités à l’étranger, risque de fluctuation du prix des matières premières, risque d’épidémie.
