Échographie Jiao Cheng (688392)
Événement : Le 29 octobre, la société a publié son troisième rapport trimestriel 2022. Au cours des trois premiers trimestres, la société a accumulé des revenus de 388 millions de yuans, soit une augmentation de 43,64 % en glissement annuel, a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 0,86 milliard de yuans, soit une augmentation de 80,31 % en glissement annuel, a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère des déductions de 0,71 milliard de yuans, soit une augmentation de 54,76 % en glissement annuel.
Poursuite d’une croissance élevée : au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 143 millions RMB, soit une augmentation de 64,37 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la société mère de 31 millions RMB, soit une augmentation de 103,15 % en glissement annuel. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net ont tous deux connu une forte croissance, confirmant les bonnes conditions d’exploitation de la société. Le taux de pénétration des équipements de la société chez les fabricants de batteries en aval devrait augmenter et la reconnaissance du chiffre d’affaires se faire en douceur.
La marge bénéficiaire nette est plus élevée, la marge bénéficiaire brute devrait continuer à s’améliorer : du point de vue de la rentabilité, la marge bénéficiaire brute de la société pour les trois premiers trimestres de 2022 est de 51,40%, en glissement annuel +0,72pct, la marge bénéficiaire nette de 21,82%, en glissement annuel +2,92pct ; la marge bénéficiaire brute du troisième trimestre est de 55,30%, en glissement annuel -2,44pct, la marge bénéficiaire nette de 22,06%, en glissement annuel +5,00pct. attendu L’amélioration du bénéfice net est liée à l’allégement de l’impôt sur le revenu de la société. À l’avenir, avec l’augmentation de la proportion de la production interne de transducteurs et de générateurs, ainsi que la réduction de la proportion de l’externalisation, la rentabilité devrait continuer à s’améliorer.
A construit la sector-forme de technologie ultrasonique, en attendant l’atterrissage de la machine à souder les collecteurs composés : la société avec la technologie de base de recherche et de développement ultrasonique complète, construite peut développer l’application haut de gamme du champ ultrasonique de puissance de la sector-forme de technologie ultrasonique. L’équipement de soudage par roulement à ultrasons auto-développé peut réaliser un soudage par roulement à grande vitesse entre le collecteur composite et la feuille, équipé d’un système d’acquisition de données à grande vitesse pour réaliser une inspection en ligne de la qualité du soudage, et a été appliqué au processus de fabrication de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) nouvelle batterie d’alimentation. Nous pensons que l’entreprise dispose d’avantages évidents dans la technologie des ultrasons, et que la nouvelle technologie du collecteur composite devrait ouvrir la voie à une croissance rapide des performances.
Conseil d’investissement : leader de la technologie ultrasonique en Chine, la nouvelle technologie devrait ouvrir de nouveaux points de croissance. Nous prévoyons que la société réalisera des recettes d’exploitation de 5,63/1,067/1,946 milliards de yuans en 20222024 et un bénéfice net de 1,24/2,04/353 millions de yuans. Le PE correspondant est de 75,3/45,8/26,5 fois, pour la première couverture, donne la note “Hold”.
Risques : l’expansion de l’usine de batteries en aval n’est pas conforme aux prévisions ; les progrès des feuilles de cuivre composites ne sont pas conformes aux prévisions ; la détérioration du modèle de concurrence et d’autres risques.
