Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) ( Henan Lingrui Pharmaceutical Co.Ltd(600285) )
Points forts de l’investissement.
Les produits de la société sont concentrés dans les domaines de l’orthopédie, de l’anesthésiologie, du cardiovasculaire et de la dermatologie, parmi lesquels les pommades topiques orthopédiques constituent la principale source de revenus et de bénéfices de la société. Actuellement, la société et ses filiales disposent de 45 variétés de catalogues nationaux d’assurance médicale, de 24 variétés de catalogues nationaux de médecine de base et de 13 variétés exclusives. Les produits orthopédiques comprennent principalement la crème antidouleur Tongluo et les produits de la série “Two Tigers” ; les produits d’anesthésie comprennent principalement le patch transdermique de fentanyl Rui Shuan®. Les produits dermatologiques comprennent principalement la pommade Sanhuang Pearl, un composé de kétoconazole et de furoate de mométasone. Les produits destinés aux maladies chroniques cardiovasculaires et cérébrovasculaires comprennent principalement les gélules Peiyuan Tongbrain, les gélules hypoglycémiques Ginseng Astragalus et les granules Dan Yu Tong Pulse.
Les crèmes orthopédiques sont la principale source de revenus et de bénéfices de l’entreprise, représentant plus de 50 % des revenus et du bénéfice brut ces dernières années. D’après les trois principales données d’élargissement du terminal calculées par MiNet, la principale variété de crème antidouleur Tongluo aura des ventes terminales de 796 millions de yuans en 2021, tandis que la série “Deux tigres” a connu une augmentation significative des ventes ces dernières années avec l’augmentation des prix et le renforcement des efforts de marketing et de promotion. On s’attend à ce que les sparadraps orthopédiques maintiennent un taux de croissance de 15% à l’avenir.
Le paysage concurrentiel pour les timbres transdermiques de fentanyl est bon, et la libéralisation des restrictions de paiement de l’assurance médicale pour le fentanyl en Mongolie intérieure et dans d’autres endroits en 2021 a émis quelques signaux positifs d’un environnement amélioré. Le patch transdermique de sufentanil en cours de développement par Renfu a également reçu l’approbation des essais cliniques, ce qui, une fois commercialisé, sera propice à une meilleure acceptation par les patients de ce type de produit et contribuera à ouvrir davantage le marché de la douleur cancéreuse, le produit devant maintenir un taux de croissance des ventes d’environ 30 % à l’avenir.
Les ventes de pommades dermatologiques ont été intégrées au système de marketing unifié de la société. Bénéficiant de la grande marque Antilope, les pommades de la société devraient maintenir un taux de croissance de 20 à 30 % à l’avenir. Le taux de croissance des médicaments cardiovasculaires et cérébrovasculaires devrait rester stable.
Le bénéfice par action de la société devrait s’élever à 0,82 RMB, 0,98 RMB et 1,15 RMB en 2022, 2023 et 2024 respectivement, correspondant au cours de clôture de 14,48 RMB le 2 novembre, avec un ratio P/E dynamique de 17,66 fois, 14,78 fois et 12,59 fois respectivement, ce qui confère à la société une note d’investissement “achat”.
Risque : le contrôle de l’épidémie dépasse les attentes, les ventes de produits de l’entreprise sont inférieures aux prévisions.
