Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) ( Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) )
Aperçu de l’événement
La société a récemment publié le troisième rapport trimestriel 2022, les trois premiers trimestres pour atteindre un revenu d’exploitation de 606 millions de yuans, en baisse de 18,27% en glissement annuel, un seul T3 pour atteindre un revenu d’exploitation de 238 millions de yuans, en baisse de 22,87% en glissement annuel. Les trois premiers trimestres ont réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 0,68 milliard de yuans, soit une baisse de 66,68% en glissement annuel. Au troisième trimestre, le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 0,27 milliard de yuans, soit une baisse de 72,66 % en glissement annuel. L’activité de l’entreprise restera sous pression à court terme, mais nous pensons que la compétitivité et les commandes de l’entreprise dans les secteurs des transporteurs et de la finance restent bonnes, en attendant l’élimination progressive de l’impact de l’épidémie à long terme.
Recettes sous pression en raison de l’épidémie, bénéfice en baisse à court terme en raison d’une expansion à contre-courant.
En ce qui concerne les recettes, la société a réalisé des recettes de 606 millions de RMB au cours des trois premiers trimestres, soit une baisse de 18,27 % en glissement annuel. Nous pensons que cela est principalement dû à l’impact de l’épidémie. D’une part, l’épidémie a affecté le rythme des dépenses d’investissement du gouvernement et d’autres clients, et d’autre part, l’épidémie a affecté le rythme de livraison et d’acceptation de la société du côté des clients, provoquant ainsi un ralentissement à court terme des opérations de la société.
En ce qui concerne les bénéfices, la société a maintenu une expansion à contre-courant au cours des trois premiers trimestres. Au 22T3, le ratio des dépenses de vente s’élève à 36,77 %, soit une hausse de 7,56 % en glissement annuel ; le ratio des dépenses de gestion s’élève à 4,06 %, soit une hausse de 0,98 % en glissement annuel ; et le ratio des dépenses de R&D s’élève à 30,32 %, soit une hausse de 6,13 % en glissement annuel. Nous pensons que l’investissement élevé de la société dans les dépenses, à l’encontre de la tendance à l’expansion, reflète la confiance de la société dans le développement futur de l’industrie et sa préparation à la reprise de la demande de l’industrie après l’élimination de l’impact de l’épidémie.
Les opérateurs ont remporté de grosses commandes à plusieurs reprises, et la livraison d’applications dans le secteur financier a débarqué en masse.
Les opérateurs ont des commandes abondantes pour la collecte et ont remporté plus d’appels d’offres pour chaque collecte de produits. Selon la divulgation officielle de la micro-signature de la société, celle-ci a été retenue en 2021 pour le projet d’acquisition de produits pare-feu matériels 20212022 de China Mobile, a remporté l’appel d’offres pour le projet d’acquisition de logiciels WAF 20212023 de China Mobile, a remporté l’appel d’offres pour le projet d’acquisition de logiciels d’analyse des vulnérabilités de sécurité 20202023 de China Mobile, le projet d’acquisition d’équipements de prévention des intrusions (IPS) 20222024 de China Mobile. de tous les dossiers d’appel d’offres, le pare-feu d’application web 20222024 de China Mobile, les produits d’équilibrage de charge de China Mobile, les produits anti-DDoS de China Mobile et un certain nombre d’autres ordres de collecte de marchés importants. Selon le site officiel des marchés publics de China United Network Communications Limited(600050) , Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) a remporté l’appel d’offres pour le projet d’acquisition de pare-feu China United Network Communications Limited(600050) en 2021. La société a remporté de nombreuses commandes importantes dans le domaine de l’approvisionnement des transporteurs, posant ainsi une bonne base pour le développement ultérieur de l’activité.
Les produits de livraison d’applications dans le secteur financier ont débarqué en masse. Selon la divulgation officielle du micro-signal de la société, la société a remporté en exclusivité l’appel d’offres pour le projet d’équipement d’équilibrage de charge de base de l’État chinois Agricultural Bank Of China Limited(601288) 2021 et l’appel d’offres pour le projet d’équipement d’équilibrage de charge de base de l’État China Life Insurance Company Limited(601628) en 2021. À l’heure actuelle, les produits d’équilibrage de charge de Dipu ont été largement utilisés par Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) , Agricultural Bank Of China Limited(601288) , Bank Of China Limited(601988) , Bank Of Communications Co.Ltd(601328) , China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Guangfa Bank, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) , China Zheshang Bank Co.Ltd(601916) , Industrial Bank Co.Ltd(601166) et d’autres utilisateurs de tête de banque, ainsi que par The Pacific Securities Co.Ltd(601099) insurance, Taiping Insurance, BOC Insurance, . Founder Securities Co.Ltd(601901) , Haitong Securities Company Limited(600837) , Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) et autres utilisateurs d’assurances et de titres. La société devrait continuer à bénéficier de l’avancement du Cintron financier en s’appuyant sur les produits d’équilibrage de charge dans l’industrie financière.
Conseil en investissement
Hangzhou Dptech Technologies Co.Ltd(300768) se concentre sur le domaine de la sécurité des réseaux et de la livraison d’applications, et est un fournisseur de premier plan dans l’industrie de la sécurité des réseaux en Chine. Actuellement, l’entreprise se concentre sur les clients à forte valeur ajoutée tels que les opérateurs, la finance et l’énergie, et s’étend progressivement à d’autres clients tels que les entreprises gouvernementales. L’impact épidémique des performances de l’entreprise à court terme de la perturbation, mais les commandes en cours sont abondantes, devrait continuer à réaliser une croissance solide. Nous prévoyons que la société réalisera des recettes d’exploitation de 1,017/1,266/1,558 milliard de yuans en 202223/24 et un bénéfice net de 232/2,99/371 millions de yuans. Maintenir la note d’investissement Hold-A et donner un prix cible à 6 mois de 18,57 RMB, correspondant à un ratio P/E dynamique de 40 fois en 2023.
Avertissement de risque : le soulagement de la capacité de production de puces n’est pas celui escompté ; la dissémination de l’épidémie en plusieurs points affecte la livraison.
