Gf Securities Co.Ltd(000776) ( Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Événement.
La société a publié le troisième rapport trimestriel, 22 trois premiers trimestres pour atteindre le revenu d’exploitation de 17,5 milliards de yuans, -35% en glissement annuel ; pour atteindre le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée 5,2 milliards de yuans, -39% en glissement annuel, en ligne avec les attentes. Le ROE moyen pondéré pour les trois premiers trimestres était de 4,82%, -3,75pct par rapport à la même période de l’année dernière, et atteignait 6,43% après annualisation. 22 Le troisième trimestre 2012 a réalisé des recettes d’exploitation de 4,8 milliards RMB et un bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée de 1 milliard RMB, -46% et -62% en glissement annuel, et -39% et -64% en séquentiel.
La performance globale a été conforme aux attentes et l’activité de gestion de la trésorerie a été relativement robuste.
(1) Au cours des trois premiers trimestres de 2022, les revenus des activités de courtage, de banque d’investissement, de gestion des capitaux, d’intermédiation financière et de propriété de la Société ont été respectivement de 5,0 milliards RMB (-18 %), 0,4 milliard RMB (+29 %), 6,7 milliards RMB (-9 %), 3,1 milliards RMB (-16 %) et 0,05 milliard RMB (-100 %). L’échelle combinée des fonds GF était de 1,31 trillion de yuans, en hausse de 24 % par rapport à la fin de l’année dernière, les fonds GF se classant au deuxième rang du secteur en termes d’échelle et l’échelle combinée gérée par Efunds d’environ 1,58 trillion de yuans, se classant au premier rang du secteur après exclusion des fonds du marché monétaire.3) Le chiffre d’affaires quotidien moyen des fonds d’actions au cours des trois premiers trimestres de 2022 était de 104,21 milliards de yuans, soit -7 % en glissement annuel,et le chiffre d’affaires quotidien moyen des fonds d’actions au troisième trimestre était de 100,61 milliards de yuans, soit -27 % en glissement annuel. La rotation quotidienne moyenne des fonds d’actions au troisième trimestre était de 100,61 milliards de RMB, soit -27 % en glissement annuel. En raison de la volatilité du marché des actions, le revenu net des commissions de courtage de la Société au troisième trimestre s’est élevé à 1,7 milliard RMB, soit -31 % en glissement annuel, tandis que le revenu des activités pour compte propre de la Société au troisième trimestre a diminué de 162 % en glissement annuel pour atteindre 0,7 milliard RMB en raison de l’impact des marchés des actions et de la dette.
L’activité de banque d’investissement s’est progressivement redressée, avec un taux de croissance brillant en un seul trimestre au T3
L’activité de banque d’investissement de la Société a généré des revenus de 200 millions RMB au troisième trimestre 2022, soit +102% en glissement annuel et +35% en glissement annuel. Au cours des trois premiers trimestres 2022, l’échelle de souscription d’actions de la Société a atteint 14,4 milliards RMB, ce qui la place au 18e rang du secteur. À l’heure actuelle, la société a 14 introductions en bourse en cours d’examen dans la banque d’investissement, dont 7 sur le Main Board, 1 sur le Science and Technology Venture Exchange, 5 sur le Growth Enterprise Market et 1 sur le North China Stock Exchange.
Prévisions de bénéfices, évaluation et notation
Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société pour les périodes 22/23/24 sera respectivement de 30,5/33,4/36,8 milliards RMB, soit -11%/+9%/+10% en glissement annuel ; que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 6,8/7,9/9,2 milliards RMB, soit -37%/+16%/+16% en glissement annuel ; que le BPA sera respectivement de 0,90/1,04/1,20 RMB. Nous pensons que la société maintiendra une croissance élevée à l’avenir, la valeur d’investissement de la société est maintenant significative, à la société 22 ans 1,3 fois PB, le prix cible de 20,33 yuans. Nous donnons à la société la note “achat”.
Risques : l’augmentation de la part de marché n’est pas celle attendue, le marché secondaire fluctue considérablement, la concurrence pour la vente des fonds est féroce.
