Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ( Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) )
Vue centrale.
Événement : La société a publié le troisième rapport trimestriel de 2022, les trois premiers trimestres ont réalisé un chiffre d’affaires de 2,362 milliards de yuans, en baisse de 39,09 % par rapport à l’année précédente ; le bénéfice net attribuable à la mère est de 434 millions de yuans (déduction de 356 millions de yuans), soit une augmentation de 36,01 % (déduction de 16,01 % de croissance). Au troisième trimestre, le chiffre d’affaires a atteint 903 millions de RMB (en hausse de 63,57 % par rapport à l’année précédente) et le bénéfice net attribuable 103 millions de RMB (en hausse de 321,15 % par rapport à l’année précédente).
Augmentation significative des ventes de mines d’infrastructure, l’activité d’exploitation du lithium devrait devenir un nouveau point de croissance de la performance.
Les trois premiers trimestres de la structure des revenus de la société ont été optimisés, les autres revenus (revenus des services complets de nouvelles énergies, revenus des ventes d’équipements) ont diminué de manière significative, les revenus de l’énergie éolienne ont augmenté de manière constante, les revenus des mines de lithium, des sels de lithium sont devenus une nouvelle source de revenus. Le revenu de l’énergie éolienne au cours des trois premiers trimestres s’est élevé à 931 millions RMB, soit une augmentation de 13,36 % en glissement annuel, bénéficiant principalement de la croissance en glissement annuel de la puissance éolienne installée ; le revenu du sel de lithium au cours des trois premiers trimestres s’est élevé à 466 millions RMB, soit une augmentation de 41,20 % en glissement annuel, bénéficiant principalement de l’augmentation significative du prix du sel de lithium et de l’augmentation globale de la production et des ventes ; le revenu de la mine de lithium au cours des trois premiers trimestres s’est élevé à 92 171200 RMB (dont 64 295100 RMB au troisième trimestre), un nouveau revenu pour l’année. Les revenus proviennent de la vente du minerai de l’infrastructure de la mine de pyroxène de lithium de Lijiagou. Selon le plan de la société, le projet Lijiagou devrait être mis en service et commencer à augmenter la capacité de production au début de 2023, ce qui devrait devenir un nouveau point de croissance pour les performances.
L’optimisation de la structure du chiffre d’affaires entraîne une amélioration de la marge brute et une augmentation significative du flux de trésorerie net provenant des opérations.
Au cours des trois premiers trimestres, la marge brute de la société s’est élevée à 51,18 % (+23,05 % en glissement annuel), la marge nette à 31,50 % (+14,20 % en glissement annuel) et le rendement des capitaux propres (dilué) à 8,71 % (+2,04 % en glissement annuel), principalement en raison de l’optimisation de la structure des revenus de la société et de l’augmentation de la proportion d’énergie éolienne et de lithium à marge brute élevée ; le flux de trésorerie net d’exploitation s’est élevé à 1,354 milliard RMB (+76,51 % en glissement annuel), principalement en raison de l’augmentation de la proportion d’énergie éolienne et de lithium à marge brute élevée. 76,51%), principalement en raison de l’augmentation significative des liquidités reçues des ventes de minerai de lithium et de produits de sel de lithium au cours des trois premiers trimestres en raison de la nature cyclique de l’industrie, ainsi que de la reprise du stock de l’activité de services intégrés pour les nouvelles énergies.
La construction du projet de Lijiagou progresse sans heurts, la mise en service étant prévue pour début 2023
La société a fait avancer la construction du projet d’extraction de pyroxène de lithium de 1,05 million de tonnes par an à Lijiagou, dans le comté de Jinchuan. À ce jour, 85 % de l’ensemble des travaux de construction du projet de puits sont terminés, et les travaux d’exploitation à ciel ouvert, de stockage des résidus, d’installations auxiliaires de production et d’installations d’habitation progressent normalement comme prévu. Au troisième trimestre, 22 500 tonnes de minerai d’infrastructure ont été vendues et les recettes ont été comptabilisées, ce qui a donné lieu à des recettes d’exploitation de 92 171200 RMB et à un bénéfice total de 74 053000 RMB. La société prévoit d’achever la construction et la mise en service du projet minier au début de l’année 2023, et la capacité du projet sera progressivement libérée au fur et à mesure que la capacité augmentera, avec une production annuelle estimée à 180000 tonnes de concentré de lithium après la pleine production.
Un potentiel élevé pour le développement de nouvelles énergies, avec des avantages évidents en matière de ressources éoliennes.
Au premier semestre 2022, Chuaneng Wind Power a mis en service 16 projets photovoltaïques éoliens d’une capacité installée totale de 944200 kilowatts ; 2 projets en construction d’une capacité installée totale de 280000 kilowatts ; 1 projet à construire d’une capacité installée de 7,2 kilowatts. En termes de ressources éoliennes, la moyenne des heures d’utilisation de l’énergie éolienne de la Société en 2021 était de 2 984,33 heures, supérieure à la moyenne nationale des heures d’utilisation de 2 246 heures en 2021, avec des avantages évidents en matière de ressources éoliennes. En plus des projets déjà en exploitation et en construction, la société dispose d’environ 1 million de kilowatts de ressources éoliennes de haute qualité dans la province du Sichuan à développer et à construire, et le développement des projets progresse de manière ordonnée avec un potentiel de développement élevé.
Soutenu par Sichuan Energy Investment, un soutien fort dans l’implantation industrielle et l’acquisition de ressources.
L’actionnaire de contrôle de la Société, Sichuan Energy Investment Corporation, est une société d’investissement en capital d’État approuvée par le gouvernement populaire de la province du Sichuan, qui est un organisme important pour promouvoir la construction d’infrastructures énergétiques et accélérer la construction de grands projets énergétiques dans le Sichuan, et qui est responsable de l’investissement, du financement et de la gestion des projets énergétiques dans la province du Sichuan. En tant que sectorforme d’opération de capitaux du secteur des nouvelles énergies de Sichuan Energy Investment, d’une part, Sichuan Energy Investment intervient et participe à l’aménagement des industries liées aux nouvelles énergies et au lithium à un stade précoce, en incubant et en cultivant des actifs pour la société cotée en bourse à l’avance ; d’autre part, Sichuan Energy Investment joue les avantages des ressources, des canaux et des politiques pour soutenir la société dans la recherche de ressources de haute qualité, l’accélération de la construction de projets de nouvelles énergies et l’amélioration continue de la rentabilité.
Analyse de l’évaluation et notes de notation
Le bénéfice net de la société devrait s’élever à 596 millions RMB, 1,439 milliard RMB et 2,078 milliards RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à un PE de 56,0 fois, 23,2 fois et 16,1 fois respectivement. Pour une première couverture, donnez la note “recommander”.
Avertissement de risque.
La progression de la production des mines de lithium n’est pas conforme aux prévisions ; les prix des sels de lithium risquent de chuter fortement ; la croissance des installations de nouvelles énergies n’est pas conforme aux prévisions.
