Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) ( Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) )
Vue d’ensemble
Les recettes ont maintenu un taux de croissance élevé et la rentabilité s’est nettement améliorée. Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) 2022 trois premiers trimestres ont réalisé un revenu de 2,7 milliards/+14,1%, un bénéfice net attribuable de 240 millions/+27,2% et une déduction du bénéfice net non attribuable de 240 millions/+40,5%. Parmi eux, le chiffre d’affaires du troisième trimestre a été de 850 millions/+16,3%, le bénéfice net attribuable à la mère de 0,9 milliard/+84,5% et le bénéfice net attribuable à la mère de 0,8 milliard/+79,3%. La société a promu sa stratégie de boutique et a amélioré l’efficacité des produits individuels, tout en se concentrant sur de nouvelles catégories telles que les appareils ménagers, la mère et l’enfant, et d’autres catégories traditionnelles de produits de première nécessité, en maintenant une forte croissance des revenus et une amélioration substantielle des bénéfices.
(1) Depuis cette année, le petit électroménager dans son ensemble a rebondi et le prix moyen du secteur s’est redressé. Selon les données d’Aowei Cloud, les ventes au détail de petits appareils de cuisine de janvier à septembre ont augmenté de 5,7 % en glissement annuel pour atteindre 41,35 milliards, Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) le prix moyen de chaque mois a généralement légèrement augmenté, les petits appareils ménagers haut de gamme sont plus populaires. Dans le cadre du rebond progressif de l’industrie, l’entreprise a mis en œuvre une stratégie de boutique, en réduisant le nombre d’UGS, en ajustant la disposition des catégories, en se concentrant sur les catégories traditionnelles telles que les brise-mur, les distributeurs d’eau et les petites machines à laver, et en poursuivant la disposition dans les domaines émergents tels que les mères et les bébés et les appareils ménagers pour obtenir une bonne croissance. Selon les données d’Aowei Yunwang, de janvier à septembre, Bear Electric Appliance Co.Ltd(002959) dans la ligne de cuiseur de riz / autocuiseur électrique / pot de santé / pot à ragoût électrique / distributeur d’eau énumérés part a augmenté de 0,3 / 0,4 / 1,7 / 2,3 / 0,3 pct en glissement annuel à 2,8% / 0,7% / 23,5% / 25,4% / 0,5%. 2) fin de canal, la société activement mise en page shake, ping duo et d’autres canaux de commerce électronique émergents, la mise en place de. Le département de diffusion directe a fait des efforts pour s’auto-diffuser dans les magasins, et les nouvelles chaînes telles que Jieyin et Poundworld devraient connaître une croissance plus rapide.
Les marges bénéficiaires brutes et nettes se sont nettement améliorées, établissant une marge bénéficiaire record au troisième trimestre de l’année précédente. La marge brute de la société s’est améliorée de 2,9 % en glissement annuel pour atteindre 36,9 % au troisième trimestre, ce qui devrait être principalement dû au mouvement à la baisse des prix des matières premières et aux changements dans les canaux et la structure des produits. En termes de ratio de dépenses, le ratio des frais de vente de la société a augmenté de 1,0 % pour atteindre 17,5 % au troisième trimestre, ce qui devrait être dû à des investissements de vente plus importants dans le commerce électronique émergent et à des investissements accrus dans la promotion des produits après l’amélioration de la marque de la société ; le ratio des frais de gestion/R&D/financiers a été de -0,3/-0,7/+0,7 % pour atteindre 4,6 %/3,7 %/0,1 % respectivement, l’augmentation des frais financiers étant due à la comptabilisation des intérêts débiteurs sur les obligations convertibles. La marge bénéficiaire nette de la société s’est améliorée de 4,0 % en glissement annuel pour atteindre 10,8 %, soit la marge bénéficiaire nette la plus élevée de l’histoire de la société au troisième trimestre, la perte de valeur et le taux d’imposition ayant diminué en glissement annuel au troisième trimestre.
En mai, la conférence de mise à jour de la stratégie de marque de l’entreprise a clairement positionné l’entreprise comme étant “le petit électroménager préféré des jeunes”, avec “innovant et diversifié, exquis et à la mode, compact et facile à utiliser” comme support du produit. Grâce à la stratégie de boutique, l’entreprise a pu réduire le nombre de petits produits et d’UGS, améliorer l’efficacité de la R&D interne, de la production, de la gestion et de l’allocation des ressources, et améliorer la rentabilité. En réponse, l’entreprise a procédé à des changements organisationnels afin de créer un système central de divisions de produits, le produit étant au cœur de la coordination des ressources internes de production et de marketing, facilitant le lancement et la promotion rapides des produits, améliorant l’efficacité interne et développant davantage la compétitivité de base.
Risque : la promotion des nouveaux produits ne se déroule pas comme prévu ; la concurrence du secteur s’intensifie ; les prix des matières premières augmentent considérablement.
Conseil d’investissement : révision à la hausse des prévisions de bénéfices, maintien de la note “Achat”.
Compte tenu de l’amélioration continue de la rentabilité de la société dans le cadre de la stratégie de boutique, les prévisions de bénéfices ont été revues à la hausse, le bénéfice net attribuable à la société mère devant s’élever à 370440/510 millions en 20222024 (contre 330440/450 millions précédemment), soit un taux de croissance annuel de 30 %/20 %/14 % ; BPA dilué = 2,36/2,84/3,24 yuans, correspondant à un PE=26/22/19×, ce qui maintient le niveau de rentabilité de la société. Note “Acheter”.
