Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) ( Aoshikang Technology Co.Ltd(002913) )
Événement : Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 3,364 milliards RMB, soit +4,89 % en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 415 millions RMB, soit +10,21 % en glissement annuel.
L’entreprise a maintenu une performance stable grâce à un raffinement endogène des opérations. La demande d’électronique grand public est restée faible en raison de divers facteurs tels que l’épidémie récurrente de COVID-19, le ralentissement macroéconomique et les conflits géopolitiques internationaux. Au troisième trimestre 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,073 milliard de RMB, soit -13,99 % en glissement annuel et -12,96 % en glissement annuel. Cependant, la société a réduit les dépenses fixes inutiles et stabilisé l’utilisation de la capacité en ajustant de manière flexible le plan d’exploitation de l’usine, et a optimisé l’efficacité de la production par le biais d’une ” grande programmation ” afin de se protéger contre l’impact de la hausse des coûts des stratifiés. La marge bénéficiaire nette est de 12,52 %, +2,47 % par rapport à l’année précédente, +1,90 % par rapport à l’année précédente. Au troisième trimestre 2022, le bénéfice net attribuable à la mère est de 134 millions RMB, +7,18 % par rapport à l’année précédente, +2,57 % par rapport à l’année précédente. À long terme, avec la reprise de la demande du secteur, la marge brute de la société devrait s’améliorer progressivement.
L’automobile, les nouvelles énergies, MiNiLED et d’autres domaines de la demande devraient s’améliorer. 1) L’automobile est l’un des principaux domaines d’activité de l’entreprise, selon les questions-réponses avec les investisseurs du 9 septembre 2022, l’activité automobile de l’entreprise représentait environ 20 %, en plus de Yazaki, Hella, BorgWarner, Azera, Siemens, Mobis, Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) , Hangzhou Innover Technology Co.Ltd(002767) et d’autres clients, mais aussi Byd Company Limited(002594) et autres. (2) L’entreprise a accumulé des technologies pertinentes dans le domaine des nouvelles énergies et peut produire des circuits imprimés pour les produits des nouvelles énergies, tels que les onduleurs photovoltaïques, qui sont importés par un certain nombre de clients principaux des nouvelles énergies. (3) Les produits MiniLED peuvent être utilisés dans les domaines de la télévision, des écrans plats, de l’automobile, de la médecine et autres, et les produits connexes représenteront environ 5 % du chiffre d’affaires de l’entreprise en 2021.
Conseil d’investissement : L’entreprise continue d’innover et d’élargir ses types de produits, et la part de revenus des produits haut de gamme à forte marge devrait progressivement augmenter. En outre, les coûts de production raffinés de l’entreprise sont meilleurs, ce qui aidera l’entreprise à obtenir une croissance plus forte et plus résiliente dans le secteur. Nous nous attendons à ce que la société atteigne un revenu d’exploitation de 4,529/5,162/6,125 milliards de yuans et un bénéfice net de 5,41/6,66/849 milliards de yuans en 202224, correspondant à un PE de 16,04/13,02/10,21 fois, respectivement, pour la première fois pour couvrir la note “Hold”.
Risques : Faible demande de commandes de consommateurs en aval, hausse des prix des matières premières, la réforme technique des lignes de production ne se déroule pas comme prévu.
