Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) ( Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) )
Événement : La société a récemment publié son troisième rapport trimestriel 2022.
Les trois premiers trimestres : recettes d’exploitation de 6,77 milliards de yuans (en glissement annuel : +6,9%) ; bénéfice net attribuable à la mère de 2,09 milliards de yuans (en glissement annuel : +26,9%). Trois trimestres uniques : recettes d’exploitation de 1,99 milliard RMB (en glissement annuel : -26,1 %, en glissement trimestriel : -22,1 %) ; bénéfice net attribuable de 560 millions RMB (en glissement annuel : -34,5 %, en glissement trimestriel : -32,8 %). Rentabilité : marge brute consolidée de 48,5% (en glissement annuel : +4,4pct) ; marge nette de 30,9% (en glissement annuel : +4,9pct) pour les trois premiers trimestres. Marge brute unique de 46,1% au 3T (yoy : -3,5pct, qoq : -3,3pct).
Les MCU compatibles avec l’automobile ont bien progressé, avec une bonne croissance dans les segments industriels et automobiles. Au cours des trois premiers trimestres, le chiffre d’affaires des MCU a augmenté d’environ 810 millions de RMB en glissement annuel, les équipes de localisation étant progressivement mises en place à l’étranger, et le chiffre d’affaires s’est amélioré ; en termes de gamme de produits, une bonne croissance a été réalisée dans les secteurs industriel et automobile, les applications industrielles devenant la première source de revenus pour les produits MCU, représentant environ 50 % ; les produits de qualité automobile 40nm ont été promus auprès d’un certain nombre de clients Alpha, et la coopération avec les Tier 1 et les ODM a été pleinement développée. Coopération totale avec les Tier 1 et les ODM.
La part de NOR Flash à grande capacité a augmenté régulièrement et la gamme complète de produits de qualité automobile a été déployée. L’introduction des produits NOR Flash pour l’automobile auprès des clients internationaux de niveau 1 se déroule sans heurts, et les produits SPI NOR Flash pour l’automobile de la société, d’une capacité de 2 Mo à 2 Go, ont été lancés, offrant au marché des produits flash de qualité automobile entièrement localisés. Sur le marché grand public, la structure de la clientèle des produits NOR Flash de la société est dominée par les clients de milieu et de haut de gamme.
La marque propre de DRAM connaît une croissance rapide et est utilisée en production de masse par de nombreux clients. En raison de la conjoncture économique mondiale et de l’épidémie, la demande du marché pour les produits à base de puces a diminué au troisième trimestre, et les ventes de produits de la société ont diminué, ce qui a entraîné une baisse d’environ 470 millions de RMB en glissement annuel des revenus de l’activité des puces mémoire au troisième trimestre. À l’heure actuelle, les produits DRAM de notre propre marque connaissent une croissance rapide dans les applications industrielles ; sur le marché grand public, ils ont été certifiés dans les sectors-formes grand public et sont utilisés en production de masse chez de nombreux clients, et la télévision, la surveillance de la sécurité, etc. sont devenus la principale source de revenus.
Prévisions de revenus et conseils en matière d’investissement
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société pour les années 22 à 24 sera de 3,78, 4,72, 5,37 yuans (prévisions initiales pour les années 22 à 23 : 4,45, 5,32 yuans, principalement en raison de la baisse de l’offre et de la demande à court terme, de la révision à la baisse des revenus des puces à mémoire et des capteurs), selon la moyenne de 23 années de sociétés comparables, 26 fois l’évaluation du PE, à 122,58 yuans de prix cible, nous maintenons une note d’achat.
Conseils sur les risques
La demande d’électronique grand public n’est pas celle attendue ; la marge brute n’est pas celle attendue ; l’importation de clients n’est pas celle attendue.
