Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) ( Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) )
Événement : La société a publié le rapport du troisième trimestre 2022, les trois premiers trimestres du revenu d’exploitation de 39,828 milliards de yuans, soit une augmentation de 124,90 % en glissement annuel ; a réalisé un bénéfice net de 693 millions de yuans, soit une augmentation de 151,82 % en glissement annuel ; a réalisé la déduction du bénéfice net non-maternel de 756 millions de yuans, soit une augmentation de 159,74 % en glissement annuel. Le troisième trimestre 2022 du revenu d’exploitation de la société de 10,002 milliards de yuans, soit une augmentation de 71,72 % en glissement annuel ; a réalisé la déduction du bénéfice net non-maternel de 71,72 % en glissement annuel. Le chiffre d’affaires de la société au troisième trimestre 2022 s’est élevé à 10,02 milliards de RMB, soit une augmentation de 71,72 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 137 millions de RMB, soit une augmentation de 90,02 % en glissement annuel ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 146 millions de RMB, soit une augmentation de 45,97 % en glissement annuel.
Points forts de l’investissement.
Au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a continué d’améliorer ses performances et a obtenu une croissance plus rapide de la production de ses principaux produits. Au cours du premier semestre de 2022, la société a produit 21,15 tonnes d’or minéral, soit une augmentation de 114,42 % en glissement annuel ; au cours des trois premiers trimestres de 2022, la société a produit 30,31 tonnes d’or provenant de sa propre production, soit une augmentation de 91,10 % en glissement annuel ; 41,94 tonnes d’or acheté, soit une augmentation de 151,83 % en glissement annuel ; de l’or de petite taille. des lingots d’or de 17,96 tonnes, soit une augmentation de 40,56 % en glissement annuel.
Le chiffre d’affaires et la marge bénéficiaire de la société ont été quelque peu restreints au cours des trois premiers trimestres en raison de la baisse du prix de l’or, de l’arrêt de la capacité de production des mines de Linglong et de Dongfeng et de la perturbation de l’épidémie. au deuxième trimestre de 2022, le prix de clôture moyen des contrats à terme sur l’or COMEX était de 1 869,92 USD par once ; au troisième trimestre de 2022, le prix de clôture moyen des contrats à terme sur l’or COMEX était de 1 726,39 USD par once, en glissement annuel. en baisse de 7,68 %. Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Mining (Linglong) Limited n’ont pas encore repris le travail et la production, et Penglai Mining n’a pas repris le travail et la production à la fin du mois d’avril 2022, ce qui a entraîné une diminution du bénéfice net de 508 millions de RMB pour les deux entreprises par rapport à la même période de l’année de production normale ; Shandong Jinjiang Capital Management Company Limited en raison de l’épidémie locale qui a affecté le développement des affaires et de la fluctuation du marché financier au cours du premier semestre, ce qui a entraîné une diminution du bénéfice net par rapport à la même période de l’année de production normale. En raison de l’épidémie locale affectant le développement des affaires et de la fluctuation du marché financier au cours du premier semestre de l’année, le bénéfice net de Shandong Golden Control Capital Management Co.
Les performances de l’entreprise devraient encore être restaurées et améliorées. Ltd, filiale à 100 % de la société, n’a pas encore achevé le renouvellement des droits miniers après l’expiration des droits miniers de la mine de Linglong et de la mine de Dongfeng en raison de l’impact de la nouvelle série de questions relatives à la délimitation de la ligne rouge de protection écologique dans la province de Shandong, et n’est toujours pas en mesure de reprendre le travail et la production. le 14 octobre 2022, le Bureau général du ministère des Ressources naturelles a publié le “Rapport sur Pékin et d’autres provinces (districts et villes) pour activer la ligne rouge de protection écologique”. La lettre de “trois zones et trois lignes” résultats de délimitation comme la base pour le rapport et l’approbation des projets de construction de terre et de mer” Natural Resources Office lettre [2022] 2207), selon l’avis, la province de Shandong “trois zones et trois lignes” résultats de délimitation répondre aux exigences, le lancement officiel à partir de maintenant. À l’heure actuelle, Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) Mining (Linglong) Co., Ltd. prépare activement les informations pertinentes pour le renouvellement des droits miniers, afin de mener à bien le renouvellement des droits miniers dès que possible et de reprendre la production de la mine susmentionnée dès que possible.
La société a l’intention d’utiliser l’augmentation fixe pour le projet de développement des ressources de la mine d’or de la zone minière de Jiaojia (intégration). Sur la base du plan de développement visant à construire une base de production d’or de classe mondiale dans la région de Jiaodong, la société a décidé de procéder à une émission non publique d’actions A pour lever des fonds et a tenu une réunion du conseil d’administration le 2 juin 2022 afin d’examiner et d’approuver un certain nombre de propositions, y compris la “Proposition relative à l’émission non publique d’actions A par la société”, pour émettre au maximum 624 millions d’actions et lever des fonds totaux d’un montant maximum de 9,9 milliards RMB, principalement pour le projet de développement des ressources de la mine d’or de la zone minière de Jiaojia (consolidation). Les 14 droits miniers comprennent 9 droits miniers de la mine d’or de Jiaojia, de la mine d’or de Wang’ershan, de la mine de Sizhuang, de la mine de Matang, de la mine de Matang n° 2, de la mine de Dongji, de la mine d’or de Jincheng, de la mine d’or de Zhuguo Lijia et de la mine d’or de Houzhao, ainsi que l’exploration détaillée du minerai d’or profond et périphérique dans la partie sud de la mine de Jiaojia, l’exploration du minerai d’or profond et périphérique dans la mine de Matang n° 2, l’exploration du minerai d’or dans la partie nord de la mine de Houzhao, l’exploration du minerai d’or dans la région de Nanlv-Xinmu, l’exploration du minerai d’or dans l’ancienne mine de Chen-Shang Yangjia et l’exploration du minerai d’or dans la dernière partie de la mine de Houzhao. L’investissement total du projet est de 8,273 milliards de RMB et la période de construction du projet est de 6 ans. Le 29 octobre 2022, la Société a reçu l'”Avis de rétroaction unique sur l’examen des projets de licence administrative par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières”, en attendant un examen plus approfondi par la Commission.
La société s’est vue attribuer la note d’investissement “Hold”. Le BPA entièrement dilué de la société pour 2022, 2023 et 2024 devrait être respectivement de 0,20 RMB, 0,44 RMB et 0,56 RMB, ce qui correspond à un PE de 89,43x, 41,06x et 32,37x sur la base du cours de clôture de 18,68 RMB le 9 novembre. Sous l’influence du ralentissement attendu de la hausse des taux d’intérêt de la Fed, le prix de l’or a connu une hausse brutale, mais comme la hausse des taux d’intérêt de la Fed n’est pas encore terminée, le prix de l’or reste sous pression à court terme ; les performances de la société au cours des trois premiers trimestres ont continué à s’améliorer, et avec la reprise de la capacité de fermeture de la société et la poursuite de l’intégration des ressources aurifères à l’avenir, on s’attend à ce que les revenus et les bénéfices de la société continuent à s’améliorer et à maintenir la croissance ; le niveau de valorisation actuel de la société est relativement raisonnable, combiné aux perspectives de développement du secteur et à la croissance de l’économie. Le niveau de valorisation actuel de la société est relativement raisonnable, combiné aux perspectives de développement de l’industrie et au statut de la société dans l’industrie, la première couverture, la société “Hold” note d’investissement.
Risques : (1) la hausse des taux d’intérêt de la Fed dépasse les attentes ; (2) le ralentissement macroéconomique international ; (3) l’épidémie répétée dépasse les attentes ; (4) les changements de politique du secteur ; (5) les fluctuations du prix de l’or ; (6) la demande en aval n’est pas conforme aux attentes ; (7) l’offre de capacité de production de la société n’est pas conforme aux attentes.
