Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
vue de pingan.
Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) est l’une des marques les plus performantes dans la transformation de la beauté traditionnelle locale.Depuis 2022, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) a remporté consécutivement le top cinq de l’industrie de la beauté de Tmall et le produit national numéro un du Festival 38 et de la promotion 618. Cette année, Double 11, dès la première vague de la période de vente officielle, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) le chiffre d’affaires de la marque a dépassé 1 milliard, classant Tmall beauté quatrième, les premiers produits nationaux, a continué à vérifier la force de la marque.
Accepter activement le changement et insister sur l’auto-transformation. L’entreprise est l’une des rares sociétés de cosmétiques en Chine à pouvoir s’affranchir de la dépendance à la filière et à continuer à se renouveler. Au cours des deux dernières décennies, l’entreprise a réagi aux changements survenus dans l’industrie cosmétique chinoise, en commençant par les premiers canaux CS, puis en se transformant profondément en ligne, en saisissant les dividendes de l’ère des médias sociaux et en réalisant une seconde explosion portée par une grande stratégie de produit unique.
Les éléments clés du succès du ” retour ” de la marque sont analysés au niveau de la gestion, du produit, de la R&D et du canal : (1) Structure organisationnelle flexible & sector pour obtenir une réponse rapide au marché : Depuis 2018, l’entreprise a continué d’optimiser sa structure organisationnelle, a établi un centre numérique/produit/livraison et a adopté un système de projet virtuel de collaboration R&D/produit/livraison/opérations pour construire une position forte sur le marché. (1) Structure organisationnelle flexible & sector pour obtenir une réponse rapide au marché : Depuis 2018, nous avons continué à optimiser notre structure organisationnelle, établi un middle office numérique/produit/lancement, et adopté un système de projet virtuel de R&D/produit/lancement/exploitation pour nous connecter de bout en bout. (2) Les grands produits uniques donnent de l’élan à la marque : En partant de la catégorie des essences de qualité supérieure, en combinant la demande des consommateurs et les points chauds des ingrédients pour créer des produits différenciés à la fois efficaces et très rentables, l’essence de rubis et l’essence double antioxydante ont percé, et l’ensemble matin C nuit A a encore augmenté les ventes. Selon les données d’Alchemy, la part de marché des Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) a atteint 7,8 % dans la catégorie des essences pour le visage sur Tmall l’année dernière, ce qui les place en deuxième position (après les 9,1 % d’Estee Lauder). Sous l’impulsion des grands produits uniques, le prix unitaire de la marque est passé à 260+ RMB et le taux de rachat à 35% (Tmall). (3) La recherche et le développement de produits se concentrent sur l’efficacité et la synergie : l’efficacité signifie se concentrer sur la demande des consommateurs et faire correspondre les produits à la demande ; la synergie signifie la coopération interne et externe, la suppression des barrières organisationnelles dans les différents départements en interne et l’utilisation des ressources des principaux fabricants de matières premières et instituts de recherche étrangers et nationaux en externe. (4) désireux de capturer le dividende du canal, floraison multisectorforme : la position principale de Tmall continue de croître à un rythme élevé en plus de la croissance rapide du nouveau canal de Jitterbug, l’ouverture de 2 magasins au début de cette année pour vendre de grands produits uniques, pour résoudre le plafond de trafic de compte unique tout en améliorant la pénétration des grands produits uniques, 2022 Janvier-Août Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Jitterbug moyenne mensuelle GMV de près de 100 millions.
Point de suivi : l’espace de croissance de la marque principale est encore vaste, la matrice multi-marques se forme. (1) la marque principale, nous croyons que les ventes de base de grand produit unique n’ont pas atteint le plafond, référence à l’étranger grande marque star grand produit unique des ventes annuelles d’au moins 1 milliard ou plus, superposition Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) grand produit unique matrice continue d’enrichir, masque, crème et d’autres catégories ou de nouveaux points de croissance pour la marque. La base de clientèle, l’adhésion actuelle à la marque d’environ 14 millions de personnes, nous avons mesuré par rapport à la Chine de base cosmétiques taux de pénétration de la population de seulement 3,5%, le taux de pénétration de la Chine 25-35 ans femmes urbaines est d’environ 31%, attendent avec impatience la marque de briser le cercle. (2) En termes de matrice multi-marques, la deuxième courbe de Caitang se dessine. Positionnée comme une marque de maquilleurs professionnels, Caitang se concentre sur la catégorie des apprêts, avec un revenu de plus de 340 millions de RMB au T1-3 2022, en hausse de plus de 100 % par rapport à l’année précédente, et un redressement réussi. Avec l’enrichissement continu de la matrice de produits, de nouveaux produits devraient apporter de nouveaux points à surveiller. Le double 11 de cette année par la première vague de période de vente, en l’absence de super tête, le classement de Choi Tong a augmenté à la 12ème dans le maquillage Tmall et le 2ème dans les produits nationaux, l’avenir peut être attendu. Parmi les autres marques potentielles, Yufti est précisément positionnée pour les soins de la peau contre l’huile et l’acné, remplissant le milieu de gamme de masse des soins de la peau, avec des ventes totales du grand produit unique, l’écran solaire à la crème glacée, dépassant 800000 pièces, et le miel nettoyant et le masque de boue multi-acides émergeant progressivement, avec un revenu qui devrait dépasser les 100 millions en 2022. La société devrait atteindre le seuil de rentabilité en 2022, et son chiffre d’affaires annuel devrait dépasser les 100 millions, avec un grand potentiel de croissance future.
Prévisions de bénéfices et conseils d’investissement : Sous la pression de l’environnement externe tel que l’impact de l’épidémie, les changements dans le modèle de trafic en ligne et le durcissement de la réglementation sur les cosmétiques, Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) a continué à accroître sa part de marché grâce à sa stratégie réussie de grand produit unique, ses solides capacités opérationnelles multisectorformes, sa gestion robuste de la chaîne d’approvisionnement et ses capacités organisationnelles flexibles. Les performances exceptionnelles de la promotion Double Eleven confirment la capacité de la société, et nous restons optimistes quant à l’amélioration du potentiel de la marque principale de la société et au développement de sa matrice multimarque. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société pour la période 20222024 sera respectivement de 5,988 milliards RMB, 7,547 milliards RMB et 9,361 milliards RMB (en conservant les mêmes prévisions), que le bénéfice net attribuable à la mère de famille sera respectivement de 746 millions RMB, 943 millions RMB et 1,178 milliard RMB (en conservant les mêmes prévisions), et que le BPA sera respectivement de 2,63 RMB, 3,33 RMB et 4,16 RMB, ce qui correspond à un PE de 66x, 52x et 42x respectivement. 42 fois. Maintenir le classement “recommandé”.
Risques : 1) La promotion de la nouvelle marque ne se fait pas comme prévu ; 2) La culture de la nouvelle catégorie ne se fait pas comme prévu ; 3) L’expansion des canaux ne se fait pas comme prévu ; 4) La concurrence du secteur s’intensifie.
