Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) ( Ningbo Orient Wires & Cables Co.Ltd(603606) )
Vue d’ensemble
L’entreprise est un leader dans le domaine des fils et des câbles, avec des performances exceptionnelles. Les activités de la société couvrent les câbles sous-marins, les câbles terrestres et les trois systèmes d’ingénierie maritime, intégrant la recherche et le développement, la fabrication, l’installation, l’exploitation et la maintenance des câbles sous-marins et des câbles terrestres, comblant ainsi un certain nombre de lacunes techniques dans l’industrie du câble. Bénéficiant du développement rapide de l’énergie éolienne offshore et du réseau électrique, le chiffre d’affaires de la société au premier semestre 2022 s’est élevé à 3,859 milliards de yuans, en hausse de 13,96 % en glissement annuel, et le bénéfice net attribuable à la mère en 2021 s’est élevé à 1,189 milliard de yuans, en hausse de 33,98 % en glissement annuel.
L’activité de câbles sous-marins de la société est stimulée par l’essor de l’énergie éolienne en mer, le rôle des avantages techniques, les performances devraient continuer à augmenter. En 2021, la nouvelle capacité installée de l’énergie éolienne en mer dans le monde s’élève à 21,11 GW, soit une augmentation de 208,03 % par rapport à l’année précédente, selon les prévisions du GEWC, on s’attend à ce que l’énergie éolienne en mer dans le monde atteigne 31,4 GW en 2026. En 2021, les nouvelles installations d’énergie éolienne en mer de la Chine représenteront environ 80 % du total des nouvelles installations d’énergie éolienne en mer dans le monde, promouvant ainsi vigoureusement le développement de l’énergie éolienne en mer. La société fournit des solutions de systèmes intégrés, notamment des câbles ombilicaux, des câbles dynamiques, des câbles maritimes et terrestres à très haute tension, des réseaux de distribution intelligents et d’autres projets. Dans la tendance de fil et de câble d’appel d’offres de plus en plus tendance à clé en main, la société peut fournir EPC clé en main et d’autres services de système avantages mis en évidence. 2022 la société a remporté une série de projets nationaux, un avantage concurrentiel important. En termes de clients, la société a établi une coopération à long terme avec un certain nombre de grandes entreprises, avec des ressources clients stables et de haute qualité.
L’activité de câbles sous-marins souples haute tension à courant continu de la société devrait être stimulée par les trois grandes tendances de développement de l’énergie éolienne offshore. À l’heure actuelle, l’énergie éolienne en mer évolue vers la haute capacité en eaux profondes, avec une seule machine, et la parité des prix. Parmi eux, les eaux profondes, en raison de la longue distance de transmission, l’environnement de pose des câbles est complexe, il faut un câble sous-marin flexible à courant continu pour remplacer le câble sous-marin à courant alternatif ; une seule capacité élevée sur le niveau de tension du câble pour mettre en avant des exigences plus élevées ; le câble sous-marin à courant continu à haute tension peut réduire le circuit de pose des câbles et le nombre de sous-stations, accélérer le processus de parité des vents marins. La distance moyenne de l’énergie éolienne en mer en Chine devrait dépasser 100 km, et le LCOE moyen de l’énergie éolienne en mer de la Chine devrait baisser à 409RMB/MWh d’ici 2028, car les trois grandes tendances de l’énergie éolienne en mer devraient augmenter la demande de câbles sous-marins CC flexibles haute tension de la société.
Conseil en investissement
Parallèlement à l’expansion de la puissance éolienne en mer installée, les performances de l’entreprise pourraient croître de manière régulière à mesure que les investissements dans le réseau continuent d’augmenter. Nous prévoyons qu’en 20222023/2024, le bénéfice net de la société attribuable à la mère de 1,47518782288 milliards de yuans, correspondant à un BPA de 2,15/2,73/3,33 yuans, respectivement. Sur la base du cours de clôture de 75,23 RMB le 10 novembre 2022, le PE correspondant est respectivement de 35,07/27,54/22,61 fois. Combiné avec le boom de l’industrie, optimiste quant au développement de l’entreprise. Pour une première couverture, donnez la note “recommander”.
Avertissement de risque
Le volume d’installation de l’énergie éolienne en mer n’est pas conforme aux prévisions, le montant des investissements dans le réseau n’est pas conforme aux prévisions, le taux de croissance de l’offre outre-mer dépasse les prévisions.
