Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) ( Shuangliang Eco-Energy Systems Co.Ltd(600481) )
Événement : La société a publié trois rapports trimestriels, de janvier à septembre, pour atteindre un revenu d’exploitation de 8,745 milliards de yuans, +286% en glissement annuel ; pour atteindre un bénéfice net de 830 millions de yuans, +369% en glissement annuel. De janvier à septembre, pour atteindre une marge bénéficiaire brute de 20,36%, en baisse d’environ 10 points de pourcentage en glissement annuel ; pour atteindre une marge bénéficiaire nette de 10,16%, en hausse de 1,69 points de pourcentage en glissement annuel. Au 2022T3, les stocks s’élevaient à 3,242 milliards RMB, soit une augmentation de 208 % par rapport à l’année précédente ; les engagements contractés s’élevaient à 2,307 milliards RMB, soit une augmentation de 107 % par rapport à l’année précédente. Compte tenu des commandes positives de fours de réduction et de plaquettes de silicium, la rentabilité de la société a augmenté de manière significative. Le bénéfice net pour la période 22-24 devrait être de 1,199/19,64/25,24 milliards de yuans, ce qui permet de maintenir la note Hold.
Points clés à l’appui de la notation
Forte croissance au troisième trimestre et commandes abondantes de fours de réduction. La société a réalisé un revenu d’exploitation et un bénéfice net de +286% et +369% en glissement annuel de janvier à septembre, principalement en raison des ventes positives du four de réduction et du lancement de la nouvelle activité de plaquettes de silicium, avec une forte croissance de l’échelle commerciale et une diminution significative des ratios de dépenses pour toutes les périodes et une augmentation significative de la rentabilité. Dans le même temps, au 2022T3, les stocks et les engagements contractuels étaient respectivement de +208% et +107% en glissement annuel, avec une croissance positive des commandes. Selon l’annonce quotidienne des contrats de la société, depuis octobre, la société a reçu 430 millions de yuans de commandes de fours de réduction et de pièces détachées, 112 millions de yuans de commandes d’échangeurs de chaleur, 255 millions de yuans de commandes de fours de réduction, la société adopte activement le boom de l’expansion sous le prix élevé du silicium, les commandes abondantes de fours de réduction pour soutenir efficacement les performances de l’année prochaine.
Le financement pour assurer l’expansion des plaquettes sur le terrain, l’activité des modules a démarré en douceur. Les nouvelles activités de la société en matière de plaquettes de silicium se vendent bien et ont été reconnues par les principales sociétés de batteries telles que Tongwei, Aixu, Rayon et Trina. Depuis le 21e trimestre 2004, la société a signé deux commandes de longue durée pour un total de 2,25 milliards de plaquettes monocristallines. La société investira 1,86 milliard de yuans dans la construction de la phase II du projet de silicium monocristallin de 40GW (20GW) afin d’assurer l’approvisionnement en capacité de plaquettes de silicium. La société a achevé sa mise en place préliminaire du côté des modules, récoltant avec succès le certificat de certification délivré par TüV SÜD et des commandes en provenance du pays et de l’étranger, tandis que la première phase (5GW) du projet de modules de 20GW à Baotou devrait être mise en service dans l’année, élargissant encore l’échelle des revenus de la société et améliorant la mise en place de la principale chaîne de l’industrie photovoltaïque.
Prévisions et évaluations des résultats
Compte tenu des commandes positives de fours de réduction et de plaquettes de silicium, la rentabilité de la société a augmenté de manière significative, avec un bénéfice net prévu pour les années 22-24 à 1,199/19,64/25,24 milliards de yuans, ce qui permet de maintenir la note Hold.
Principaux risques pour la notation
La technologie est à l’origine du remodelage du paysage concurrentiel de l’industrie ; l’expansion du marché des nouveaux produits est moins importante que prévu.
