Paysage de Zhenhua (688439)
Événements
Zhenhua Scenery a publié le rapport du troisième trimestre de 2022 : les trois premiers trimestres de 2022 ont réalisé un revenu d’exploitation de 575 millions de RMB, soit une augmentation de 46,25 % en glissement annuel, un bénéfice net de 227 millions de RMB, soit une augmentation de 45,66 % en glissement annuel, et un bénéfice net de 224 millions de RMB après déductions, soit une augmentation de 42,1 % en glissement annuel.
Points forts des investissements
Une croissance régulière des performances et une excellente rentabilité
La croissance du chiffre d’affaires de la société est principalement due à son expansion continue sur le marché et au lancement de nouveaux produits, qui ont formé de nouveaux points de croissance des bénéfices et augmenté les commandes de vente. Le troisième trimestre a réalisé un chiffre d’affaires de 175 millions de RMB, soit une augmentation de 38,98 % en glissement annuel, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la mère de 60,528 millions de RMB, soit une augmentation de 38,12 % en glissement annuel, et un bénéfice net attribuable à la mère de 58,206 millions de RMB après déductions, soit une augmentation de 33,94 % en glissement annuel. La rentabilité de la société a continué à maintenir d’excellents niveaux, avec une marge bénéficiaire brute atteignant 78,36 % au cours des trois premiers trimestres, soit une augmentation de 4,7 % en glissement annuel, et une marge bénéficiaire nette atteignant 44,74 %, soit une augmentation de 2,9 % en glissement annuel, dont une marge bénéficiaire brute de 72,51 % et une marge bénéficiaire nette de 36,3 % au troisième trimestre. En outre, l’investissement en R&D de la société a atteint 0,49 milliard de RMB au cours des trois premiers trimestres, soit une augmentation de 96,5 % en glissement annuel, principalement en raison de l’augmentation des projets de R&D, de l’introduction continue de talents techniques exceptionnels en R&D, de l’augmentation des salaires du personnel de recherche et de l’augmentation des diverses dépenses des projets de R&D.
Entreprise leader dans le domaine des circuits intégrés analogiques militaires, bénéficiant de la rapidité des technologies de l’information de la défense nationale et de la résonance du remplacement national.
Depuis sa création, la société cultive le marché des circuits intégrés militaires, et ses principaux produits comprennent la chaîne de signaux et le gestionnaire de puissance, avec plus de 160 modèles, qui sont largement utilisés dans les armes et les équipements dans divers domaines tels que l’aéroporté, la balle, le naval, la flèche et le véhicule, et peuvent répondre à des exigences de haute fiabilité telles que la zone de température complète, la longue durée de vie, la résistance à la corrosion, la résistance à l’irradiation et la résistance aux chocs. La société dispose de solides réserves techniques et de capacités de conditionnement et de test dans le développement d’amplificateurs de haute fiabilité. Elle est l’un des modèles de produits les plus complets et des meilleurs indicateurs de performance des fournisseurs d’amplificateurs de haute fiabilité en Chine. La société compte plus de 400 clients dans l’est de la Chine, le nord de la Chine, le sud-ouest de la Chine, le nord-ouest de la Chine et d’autres régions, impliquant divers domaines tels que l’aviation, l’aérospatiale, l’armement, les navires, l’électronique et l’industrie nucléaire, y compris des unités subordonnées de groupes de l’industrie militaire tels que le groupe AVIC, le groupe Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) , le groupe Aisino Science et Industrie, le groupe Aero Development, le groupe Weapon, le groupe China Electric Technology, le groupe Military Equipment, le groupe China Shipbuilding Heavy Industry, le groupe China Nuclear et le groupe AVIC. Instituts de recherche scientifique.
L’accélération de l’informatisation de la défense va de pair avec le remplacement de la production nationale, le taux d’informatisation électronique des armes et des équipements augmente, et la demande de remplacement national devrait entraîner une augmentation du marché. Selon le ministère des Finances, les dépenses du budget militaire du “13e plan quinquennal” ont augmenté de près de 50 % par rapport à la période du “12e plan quinquennal”, et le budget militaire de la Chine s’élèvera à 1 350 milliards de yuans en 2021, soit une augmentation de 6,89 % par rapport à 2020, dépassant un trillion de yuans pendant cinq années consécutives. Avec la croissance future des dépenses militaires de la Chine, la taille du marché devrait continuer à s’étendre, selon les estimations du Foresight Industry Research Institute, en 2025, la taille du marché de l’industrie électronique militaire de la Chine devrait atteindre 501,2 milliards de yuans, le taux de croissance annuel composé de 20212025 atteindra 9,33 %.
Transformation de la collecte de fonds IDM pour aider la croissance à long terme, la construction de la ligne de six pouces cible la capacité de 2 millions de pièces / an
Le projet de collecte de fonds de la société est un projet d’industrialisation de la fabrication de plaquettes de circuits intégrés analogiques hautement fiables et de l’emballage et des tests avancés, devrait investir 950 millions de yuans, le contenu de la construction pour la fabrication de plaquettes de nouveaux équipements de processus 72 ensembles (ensembles), l’emballage et les tests avancés de nouveaux équipements de processus 110 ensembles (ensembles) ; objectif de construction du projet pour la construction d’une ligne de processus caractéristique de 6 pouces, capacité de production de 3k pièces / mois. Dans le même temps, une ligne de production de conditionnement et d’essais avancés de 2 millions de blocs par an sera construite pour former des capacités de traitement et de fabrication de substrats de silicium, de conditionnement et d’essais au niveau des plaquettes, en 2,5D et en 3D. Une fois le projet achevé, la capacité de livraison globale de la société en matière de circuits intégrés analogiques hautement fiables augmentera de 2 millions de pièces par an.
Prévisions de bénéfices
Le revenu de la société pour 20222024 devrait être de 7,56, 1,079, 1,533 milliards de yuans, le BPA de 1,50, 2,33, 3,34 yuans, le cours actuel de l’action correspond à un PE de 88, 57, 40 fois, première couverture, donner la note d’investissement “acheter”.
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement de l’essor de l’industrie, l’avancement de la construction du projet d’investissement n’est pas conforme aux prévisions, l’avancement du développement des produits n’est pas conforme aux prévisions, le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie, le risque de changements de politique à l’étranger, etc.
