Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) ( Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) )
Vue d’ensemble
Un leader dans le domaine des outils de coupe superdurs et des diamants CVD : Fondée en 2006, Beijing Worldia Diamond Tools Co.Ltd(688028) est engagée dans la recherche et le développement, la production et la vente d’outils de coupe de très haute précision et de haute précision et de produits en matériaux superdurs, qui sont largement utilisés dans l’électronique grand public, la construction automobile et d’autres industries. Grâce au développement continu des grands clients en aval, les performances de la société ont augmenté de façon constante, atteignant un revenu d’exploitation de 271 millions de RMB au cours des trois premiers trimestres de 2022, soit +16,38% en glissement annuel, le revenu des produits d’outils super durs étant en tête des sociétés cotées comparables. Avec de nombreuses années d’accumulation dans le domaine des matériaux super durs, l’entreprise s’étend vers le haut aux matériaux super durs composites dans une tentative d’assurer l’auto-approvisionnement en matières premières, et l’expansion latérale du CVD pour cultiver les diamants, les plaquettes de carbure et d’autres activités pour injecter un nouvel élan de croissance.
Il existe un large espace pour la substitution domestique des outils super durs, et la fabrication intelligente brise le plafond de l’industrie : dans le contexte de la fabrication intelligente en tête et de l’amélioration du niveau de contrôle numérique des machines-outils, le marché chinois des outils est entré dans la phase d’ajustement structurel et d’amélioration de la qualité, et l’échelle du marché augmentera de 13,3 % en glissement annuel pour atteindre 47,7 milliards de yuans en 2021. Le marché chinois des outils superdurs est fragmenté et le marché haut de gamme est occupé par des fournisseurs étrangers, les produits allemands, japonais et américains représentant 57 % des outils superdurs importés par la Chine (2021). Les produits d’outils super durs de la société sont principalement utilisés dans l’industrie automobile, l’affichage électronique grand public et d’autres industries. Les principaux grands clients internationaux de la société dans le domaine de l’automobile ont fait une percée importante et les commandes devraient continuer à augmenter.
Diamants cultivés : marché de consommation de 100 milliards, larges perspectives d’applications industrielles. Nous prévoyons que le marché de consommation en aval pour les diamants cultivés de qualité gemme atteindra 100 milliards (2025), tandis que le diamant présente de larges perspectives pour les applications industrielles en raison de sa conductivité thermique élevée et d’autres caractéristiques. La société dispose d’une réserve technique de plus de 15 ans dans la préparation et l’application du diamant CVD, et maîtrise trois grandes technologies de croissance du diamant CVD. Les 57 machines MPCVD de la société fonctionnent sans problème et peuvent produire régulièrement 4 à 5 carats de diamant brut monocristallin, et le rendement du produit a atteint plus de 80 %, ce qui est le niveau le plus élevé du secteur. Après l’achèvement du “projet de diamant cultivé par CVD et de matériaux fonctionnels en diamant”, la société disposera d’une capacité de culture de diamants bruts de 200000 carats/an et d’une capacité de traitement de 110000 carats/an, ce qui devrait contribuer à l’augmentation des performances.
Conseil d’investissement : En tant qu’entreprise leader dans le domaine des outils de coupe super durs en Chine, la société a construit des barrières grâce à des investissements de haute technologie à long terme, et ses principaux produits sont leaders dans l’industrie. Ces dernières années, la société a accéléré l’expansion de la capacité de production, le diamant CVD, le carbure et d’autres activités pour créer une courbe de croissance secondaire, et contribuera à la performance supplémentaire lorsque la capacité de production sera en place. Nous pensons que la société réalisera un bénéfice net de 0,61/1,27/178 milliards de RMB entre 2022 et 2024. Le PE correspondant est respectivement de 65/31/22 fois, et la première couverture est notée “Hold”.
Risques : la construction de capacités n’est pas conforme aux prévisions, la demande en aval n’est pas conforme aux prévisions, la concurrence dans le secteur s’intensifie.
