Échographie Jiao Cheng (688392)
Fabricants d’équipements à ultrasons de premier plan, expansion horizontale pour promouvoir le développement de l’entreprise : l’entreprise est un fournisseur professionnel d’équipements à ultrasons et de solutions d’automatisation, basée sur la sector-forme technologique des ultrasons, saisissant l’opportunité de passer de la découpe par ultrasons des pneus au soudage par ultrasons des cosses de batteries au lithium, à l’expansion du soudage des bornes IGBT et à d’autres domaines, les produits sont principalement utilisés dans les batteries d’énergie nouvelle, les pneus en caoutchouc, les tissus non tissés, les faisceaux de câblage automobile, l’énergie Semi-conducteurs et autres domaines. Selon le prospectus de l’entreprise, l’activité d’équipements et d’accessoires de soudage par ultrasons de l’entreprise atteindra une part de marché de 20 à 30 % des ventes en Chine en 2021, brisant la position de quasi-monopole de Pitney Bowes, et a accumulé Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) , Byd Company Limited(002594) et d’autres clients clés. La tendance mondiale à l’électrification et à la révolution énergétique, l’expansion de la masse des batteries au lithium en aval se poursuit, et le taux de pénétration des véhicules à énergie nouvelle augmente rapidement, ce qui stimule la croissance des ventes d’équipements et d’accessoires à ultrasons de l’entreprise.
Le statut de la soudure par ultrasons dans la soudure de cosse multicouche est irremplaçable, et l’équipement de la société a été reconnu par les clients principaux : le processus de production des batteries au lithium est complexe, le matériau est spécial et diversifié, et les paramètres du processus sont sensibles, la soudure par ultrasons est une technologie de connexion en phase solide de haute qualité, à haut rendement, à faible consommation et propre, et le statut du processus de soudure de cosse multicouche dans les batteries au lithium est irremplaçable. Depuis la vérification réussie de la machine de soudage horizontal par ultrasons de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) en 2016, la société a continué à développer et à innover la machine tout-en-un de soudage et de surveillance par ultrasons en conjonction avec la demande des clients, et a reçu Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) commandes de gros volumes en 2021. La machine de soudage par coin à ultrasons, qui peut réaliser un soudage multicouche, sera lancée en 2020, et recevra des commandes à grande échelle en 2021. En 2021 et 22H1, le revenu de l’équipement de soudage par ultrasons des batteries d’alimentation de la société était de 196 millions de yuans, 160 millions de yuans, soit une augmentation de 1171% et 139% respectivement. Selon le prospectus de la société, il est prévu que d’ici 2025, China Shipbuilding Industry Group Power Co.Ltd(600482) la taille du marché de l’équipement de soudage par ultrasons de batterie accumulé 4,3 milliards de yuans, nous croyons que la société avec une excellente technologie et le service, l’avenir de la puissance de la batterie de soudage par ultrasons part de marché continuera à améliorer, la croissance des revenus continue.
Compound copper foil incremental ultrasonic equipment applications, pan-semiconductor field to build momentum for the next wave of growth pole : the company independently developed power battery ultrasonic roll welding equipment, can be applied to compound collector lug transfer welding incremental link. À l’heure actuelle, l’industrialisation des feuilles de cuivre composites s’accélère, et la future application à grande échelle des collecteurs composites ouvrira l’espace d’application du soudage par ultrasons des rouleaux et d’autres équipements de l’entreprise. La Chine dans le domaine des véhicules à énergie nouvelle pour plier la voiture, la chaîne de l’industrie locale parfait, le côté de la demande de la pénétration rapide, d’élargir les ultrasons dans les applications de soudage du faisceau de câblage automobile, IGBT terminal de localisation de l’équipement de soudage est urgent, la société sera l’expansion latérale de la technologie à ultrasons pour le faisceau de câblage automobile, IGBT domaine de la soudure, selon le prospectus de la société, à la fin du 22T1, les deux commandes en main près de 10 millions de yuans.
Prévisions de bénéfices, évaluation et notation : la société est le leader chinois des équipements à ultrasons, les équipements et accessoires de soudage par ultrasons bénéficient de l’expansion de la batterie d’alimentation, la part de marché a régulièrement augmenté, il y a de la place pour la croissance ; l’industrialisation future de la collecte des fluides composites, le domaine des pan-semiconducteurs de substitution domestique apportera de nouveaux pôles de croissance pour la société, nous prévoyons le bénéfice net 20222024E de la société attribuable à la mère de 109/1,81/2,68. Pour la première fois, nous attribuons à la société la note “Hold”.
Risques : ralentissement ou déclin de la croissance de l’industrie des batteries électriques en aval ; forte concentration de la clientèle et dépendance à l’égard des gros clients ; l’évolution technologique et le développement des produits ne sont pas conformes aux prévisions ; les nouvelles actions présentent un risque de volatilité du cours.
