Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) ( Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) )
Leader dans le domaine des bandes porteuses de papier, la construction d’un fournisseur intégré unique de consommables électroniques. Zhejiang Jiemei Electronic And Technology Co.Ltd(002859) est le leader mondial du ruban porteur en papier, avec la plus grande part de marché au monde. Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société ont atteint respectivement 1,861 milliard de yuans et 389 millions de yuans en 2021, soit une augmentation de 30,58% et 34,47% en glissement annuel. La performance a baissé, et devrait rebondir avec la reprise de l’industrie à l’avenir. Les principaux produits de la société sont le ruban adhésif en papier, le ruban adhésif, le ruban adhésif en plastique, le film détachable. En 2021, les revenus de chaque produit représentaient 71,73%, 14,28%, 6,11% et 6%. Les clients de l’entreprise couvrent des fabricants de composants électroniques bien connus en dehors de la Chine, tels que Murata, Samsung Electro-Mechanics, Kokusai, Guang Dong Fenghua Advanced Technology (Holding) Co.Ltd(000636) , etc.
Ruban porteur en papier, ruban porteur en plastique pour accélérer le développement. Le ruban de support est utilisé pour l’emballage des composants électroniques, jouant un rôle protecteur et pratique dans le montage. Nous estimons qu’en 2021, l’espace du marché mondial du ruban porteur en papier et du ruban porteur en plastique est de 1,998 milliards de yuans, 5,361 milliards de yuans, “l’industrie des composants électroniques de la Chine” quatorze cinq “plan de développement” dans les composants électroniques chinois en 2025 pour atteindre des ventes de 246,28 milliards de yuans, 20202025 période TCAC Le futur marché des bandes porteuses continuera à croître parallèlement à la croissance du marché des composants électroniques. L’entreprise, grâce à son propre papier de recherche et à ses propres matières premières de base en amont, brise le monopole des entreprises étrangères, réduit considérablement les coûts des produits et forme une synergie entre les avantages de la recherche et du développement en amont et en aval, afin d’aider les produits de l’entreprise à avoir un impact sur le domaine haut de gamme. L’activité de ruban porteur en papier est la plaque de base de la société, dans les entreprises chinoises la part de marché a atteint un niveau élevé, mais les clients japonais et coréens ont encore une certaine marge d’amélioration, la société accélère actuellement pour améliorer la pénétration des produits dans les clients du Japon et de la Corée du Sud. L’activité de ruban porteur en plastique de l’entreprise a démarré tardivement, mais elle a maintenant été expédiée à des entreprises réputées de conditionnement et de test de semi-conducteurs telles que Sunbeam, entrant ainsi dans une période de croissance accélérée.
Aménagement horizontal de l’activité de film de libération pour créer un nouveau pôle de croissance. Le rôle principal du film de démoulage est de protéger et de servir de support de transfert, et il est actuellement principalement utilisé comme consommable de transfert dans le processus de production des MLCC. Nous estimons qu’en 2021, l’espace de marché des films de libération atteindra 30,96 milliards de yuans, ce qui est beaucoup plus élevé que la taille du marché des bandes porteuses, offrant à l’entreprise un large espace de croissance. Les clients de l’entreprise pour les films détachables et les bandes porteuses en papier se chevauchent entièrement, profitant de l’avantage d’une disposition horizontale de la base de clients, de l’accès aux données sur les produits des clients qui sont difficiles d’accès pour les entreprises externes, et d’une coopération efficace avec les clients pour développer de nouveaux produits, formant une situation de liaison mutuelle et de promotion mutuelle. L’entreprise a développé avec succès son propre film de base PET, qui est la matière première de base des films antiadhésifs, et a déjà envoyé des échantillons de ses films antiadhésifs haut de gamme à Murata, avec de bons commentaires de la part des clients. À l’heure actuelle, le volume de l’activité de film de lancement de la société est relativement faible, avec l’amélioration de la reconnaissance des clients et la promotion de produits haut de gamme, l’activité future de film de lancement devrait devenir un nouveau pôle de croissance de la société.
Conseil d’investissement : le chiffre d’affaires de la société devrait atteindre 1,387 milliard de yuans, 2,006 milliards de yuans et 2,874 milliards de yuans dans 22-24 ans respectivement, et le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 201 millions de yuans, 358 millions de yuans et 561 millions de yuans respectivement, ce qui correspond à la valeur actuelle du marché PE de 54/30/19 fois respectivement. Étant donné que l’entreprise est le leader des bandes porteuses en papier, on s’attend à ce qu’elle réalise un rebond des performances avec le rebond de l’industrie en aval à l’avenir, et les activités de l’entreprise en matière de film de séparation et de bande porteuse en plastique sont en phase de libération accélérée, et devraient réaliser une croissance élevée à l’avenir. Pour une première couverture, donnez la note “recommandé”.
Risques : le rebond de l’industrie n’est pas celui attendu, la progression de l’introduction des clients n’est pas celle attendue, la progression de la recherche et du développement de nouvelles activités n’est pas celle attendue, la progression de la production des projets n’est pas celle attendue.
