Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) ( Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) )
Événement.
La société a publié son rapport du 3e trimestre 2022, faisant état d’un chiffre d’affaires de 10,82 milliards de RMB pour les trois premiers trimestres de 2022, en hausse de 17,71 % en glissement annuel, réalisant un bénéfice net attribuable à la société mère de 550 millions de RMB, en hausse de 15,70 % en glissement annuel, et réalisant un bénéfice net attribuable à la société mère de déduction de 503 millions de RMB, en hausse de 18,72 % en glissement annuel.
Notre examen est le suivant.
1. les recettes devraient continuer à croître rapidement, et l’augmentation des recettes anticipées reflète de bonnes prévisions de croissance
Le chiffre d’affaires de la société a connu une croissance rapide de 17,7 % au cours des trois premiers trimestres, qui devrait être portée par sa filiale Ruijie Network, avec une croissance stable dans les autres secteurs d’activité. La demande de vente de l’entreprise a augmenté, tandis que les exportations de produits d’équipement de réseau et de produits de communication se sont développées, et devraient maintenir une tendance de croissance rapide et continue à l’avenir. Le solde des engagements contractés s’élevait à 1,58 milliard de RMB, soit une augmentation de 192 % par rapport à l’année précédente, principalement due à une augmentation des recettes anticipées, reflétant de bonnes attentes pour la croissance future.
2. l’impact des matières premières s’est progressivement affaibli, et la rentabilité devrait continuer à s’améliorer à l’avenir
Le bénéfice net de la société attribuable à la société mère au cours des trois premiers trimestres s’est élevé à 551 millions de RMB, soit une augmentation de 15,7 % en glissement annuel, le taux de croissance global maintenant une croissance stable. La rentabilité s’est améliorée, avec une marge bénéficiaire brute de 34,54 %, en hausse de 1,38 point de pourcentage en glissement annuel, ce qui, selon nous, est principalement dû à la détente des prix des matières premières en amont ; la marge bénéficiaire nette s’est établie à 7,69 %, en hausse de 0,27 point de pourcentage en glissement annuel. En ce qui concerne les dépenses, le ratio des frais de R&D s’est établi à 13,72 %, en hausse de 2,34 points de pourcentage en glissement annuel ; le ratio des frais de gestion s’est établi à 3,79 %, en hausse de 0,59 point de pourcentage en glissement annuel ; et le ratio des frais de vente s’est établi à 11,77 %, en baisse de 0,33 point de pourcentage en glissement annuel.
3. bénéficiaire continu de Cintron+ Education IT
(1) La filiale de la société, Shengteng Information, a lancé un certain nombre de machines et de solutions Cintron (basées sur des processeurs tels que Longxin, Zhaoxin, Feiteng, Haiguang, etc., associés à des systèmes d’exploitation tels que Kirin et UOS) pour créer une solution publique globale Cintron de bout en bout, avec des millions de cas de livraison dans les secteurs de la banque, de l’assurance, des titres, des partis et du gouvernement, des opérateurs, des entreprises et d’autres industries. Au premier semestre 2022, la société s’est classée numéro 1 en Chine avec 38,31 % et 17,65 % de parts de marché pour les clients légers et les terminaux de bureau en nuage. En tant que fournisseur leader dans le domaine, il devrait continuer à bénéficier du développement du taux de pénétration du cloud Cintron + desktop ; 2) le marché de l’éducation a été le domaine d’application dominant de Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) , dans lequel les commutateurs réseau Ruijie en 2022H1 part de marché de l’industrie de l’éducation générale de 52,2%, continuer à promouvoir l’application de la mise en réseau tout optique dans les écoles primaires et secondaires ; en 2021 dans le marché de la classe intelligente de type séminaire de l’enseignement professionnel supérieur de la Chine, Ruijie avec 20,5% de la part de marché s’est classé premier ; la part de marché de 20,5% dans la salle de classe de l’enseignement supérieur de la Chine. En 2022H1, Ruijie Wireless s’est classé premier dans le taux de croissance général de l’industrie de l’éducation (+46%), nous pensons que Fujian Star-Net Communication Co.Ltd(002396) bénéficier des dividendes de la politique, la ligne de produits du marché de l’éducation devrait inaugurer une croissance rapide soutenue.
Prévisions des bénéfices et conseils en matière d’investissement.
Considérant que le marché des standards téléphoniques de la société continue de se développer tout en bénéficiant de Cintron et de l’informatique éducative, ajuster le bénéfice net attribuable de la société sur 22-24 ans à 750 millions, 900 millions, 1,04 milliard de yuans (valeur précédente de 7,0/8,5/1,00 milliard de yuans), correspondant à des pe sur 22-24 ans de 16x/13x/12x, respectivement, réitérer “Hold”. “Classement.
Risques : la progression de la pénétration des postes de travail en nuage n’est pas celle attendue, la croissance du trafic réseau n’est pas celle attendue, la concurrence du secteur affecte la rentabilité, etc.
